景順長城基金鄧敬東：消費(fèi)板塊或迎配置窗口期
(資料圖)
上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 王彭）近期消費(fèi)領(lǐng)域頻現(xiàn)刺激政策，引發(fā)市場關(guān)注，大消費(fèi)板塊表現(xiàn)活躍。展望后市，消費(fèi)板塊如何演繹？投資者如何把握布局機(jī)遇？景順長城新生代基金經(jīng)理鄧敬東認(rèn)為，隨著疤痕效應(yīng)的退出，消費(fèi)板塊中長期有望保持增長，其中白酒、出行鏈、紡織服裝、醫(yī)美、醫(yī)藥等細(xì)分行業(yè)的投資價值凸顯，而他將通過自上而下與自下而上相結(jié)合的方式去挖掘消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會。
消費(fèi)是鄧敬東長期鉆研的領(lǐng)域。鄧敬東曾在券商擔(dān)任分析師，重點(diǎn)研究周期、交運(yùn)和食品飲料等板塊，2015年加入景順長城以來，他進(jìn)一步深耕食品飲料、輕工等大消費(fèi)板塊的研究和投資。在他看來，投資的核心是高質(zhì)量的增長，即股東回報率較高、盈利質(zhì)量好且增長可持續(xù)。那如何才能找到這樣的好公司？鄧敬東表示，他會重點(diǎn)從行業(yè)和企業(yè)兩個維度進(jìn)行篩選，行業(yè)層面，偏好處于中高速增長或行業(yè)集中度仍有較大提升空間的行業(yè)；公司層面，則重點(diǎn)關(guān)注公司盈利能力、盈利質(zhì)量、未來增長預(yù)測、企業(yè)競爭力以及公司管理層等多個方面。
近些年，各種因素為企業(yè)的基本面預(yù)期帶來較大的不確定性影響。為了提高投資的有效性和選股的準(zhǔn)確性，鄧敬東坦誠，他也在不斷進(jìn)化投資框架，一方面更加重視估值的作用，“好價格”成為他決策的重要因素之一；另一方面，適當(dāng)增加自上而下對政策、宏觀和行業(yè)指標(biāo)的分析，力爭尋找能利用環(huán)境變化進(jìn)一步鞏固競爭力的優(yōu)質(zhì)個股。
如何看待消費(fèi)板塊后續(xù)表現(xiàn)？鄧敬東持較樂觀態(tài)度。在他看來，盡管年內(nèi)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，但總體復(fù)蘇趨勢相對確定，企業(yè)業(yè)績增長的方向也比較確定；此外，預(yù)計今年四季度，渠道庫存或?qū)⒒貧w合理水平，明年增長難度有望降低。從估值來看，經(jīng)過近兩年回調(diào)，消費(fèi)板塊估值已經(jīng)回到合理偏低位置，很多悲觀情緒已經(jīng)隱含在股價里，如果過度悲觀反而容易錯失機(jī)會。
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