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首發(fā)反饋意見(jiàn)出爐十余天后，江蘇同力日升機(jī)械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“同力機(jī)械”)“快馬加鞭”更新招股書(shū)，進(jìn)一步推進(jìn)IPO。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，從事電梯部件生產(chǎn)與銷售的同力機(jī)械業(yè)績(jī)亮麗，營(yíng)收從2017年的逾12億元增長(zhǎng)至2019年的超15億元，凈利潤(rùn)達(dá)到1億元左右。同力機(jī)械獲得如此體量業(yè)績(jī)，與實(shí)控人的助力不無(wú)關(guān)系。IPO前夕，同力機(jī)械于2017年對(duì)實(shí)控人旗下4家公司進(jìn)行了重組。2019年，4家全資子公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)則占到同力機(jī)械凈利潤(rùn)的七成。

所購(gòu)子公司成盈利功臣

同力機(jī)械主營(yíng)業(yè)務(wù)為電梯部件及電梯金屬材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，同力機(jī)械報(bào)告期(2017-2019年，下同)業(yè)績(jī)可觀，在這背后，公司2017年從實(shí)控人處并購(gòu)來(lái)的全資子公司貢獻(xiàn)不小。

根據(jù)招股書(shū)，同力機(jī)械截至報(bào)告書(shū)簽署日擁有4家全資子公司，無(wú)參股公司。

同力機(jī)械4家全資子公司分別為江蘇創(chuàng)力、江蘇華力、鶴山協(xié)力和重慶華創(chuàng)。尤為值得一提的是，該4家子公司均系2017年同力機(jī)械從公司實(shí)際控制人處收購(gòu)而來(lái)。從招股書(shū)來(lái)看，江蘇創(chuàng)力等4家子公司合并報(bào)表的時(shí)間集中在2017年7-9月。

闖關(guān)前進(jìn)行重組往往會(huì)受到監(jiān)管層關(guān)注。在此前證監(jiān)會(huì)披露的同力機(jī)械首發(fā)反饋意見(jiàn)中，證監(jiān)會(huì)要求同力機(jī)械補(bǔ)充披露所收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額及占發(fā)行人相應(yīng)科目的比重。

從同力機(jī)械最新更新的招股書(shū)來(lái)看，被重組方重組完成前一個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額均超過(guò)同力機(jī)械相應(yīng)項(xiàng)目的100%。

除收購(gòu)時(shí)體量較大外，江蘇創(chuàng)力等4家公司在同力機(jī)械報(bào)告期業(yè)績(jī)中亦發(fā)揮不小的作用。招股書(shū)顯示，2017-2019年同力機(jī)械合并報(bào)表范圍內(nèi)的凈利潤(rùn)分別為0.92億元、1.17億元以及1.14億元。同期，同力機(jī)械母公司凈利潤(rùn)分別為0.1億元、0.43億元、0.32億元。不難看出，同力機(jī)械母公司凈利潤(rùn)與合并報(bào)表凈利潤(rùn)存在一定差距。

以2019年數(shù)據(jù)來(lái)看，江蘇創(chuàng)力、江蘇華力、鶴山協(xié)力和重慶華創(chuàng)4家子公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收分別為34403.52萬(wàn)元、61736.18萬(wàn)元、26725.67萬(wàn)元、9914.19萬(wàn)元，合計(jì)營(yíng)收占同力機(jī)械營(yíng)收(15.12億元)的比重達(dá)到87.83%。同期，江蘇創(chuàng)力等4家子公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為2978.81萬(wàn)元、 1647.07萬(wàn)元、3348.94萬(wàn)元、674.37萬(wàn)元，合計(jì)凈利潤(rùn)為8649.19萬(wàn)元，占同力機(jī)械2019年凈利潤(rùn)的比重達(dá)到75.61%。

資深投融資專家許小恒表示，IPO前夕完成并購(gòu)，除一方面可能涉及關(guān)聯(lián)交易外，也可能是為了延伸業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，提升未來(lái)盈利能力，主要目的是為IPO掃清障礙。

收購(gòu)價(jià)格公允性引關(guān)注

對(duì)于收購(gòu)江蘇創(chuàng)力等4家公司的初衷，同力機(jī)械在最新的招股書(shū)中稱，系為整合公司業(yè)務(wù)、管理等資源，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及減少關(guān)聯(lián)交易。而從交易價(jià)格來(lái)看，相較于4家子公司賬面凈資產(chǎn)值，此次交易系折價(jià)轉(zhuǎn)讓，同力機(jī)械此次收購(gòu)價(jià)格的定價(jià)依據(jù)以及公允性等難免引起市場(chǎng)關(guān)注。

具體來(lái)看，江蘇創(chuàng)力主要從事直梯部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，所涉及的主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)與同力機(jī)械具有直接的關(guān)聯(lián)性。截至2016年12月31日，江蘇創(chuàng)力凈資產(chǎn)值為9204.18萬(wàn)元。2017年7月，同力機(jī)械從實(shí)控人李國(guó)平、李臘琴處以3621.32萬(wàn)元獲得江蘇創(chuàng)力100%股權(quán)。

2017年7月，同力機(jī)械以3025.21萬(wàn)元收購(gòu)了李國(guó)平、李臘琴持有的江蘇華力100%股權(quán)。江蘇華力主要從事電梯金屬材料生產(chǎn)及銷售，所涉及的主要業(yè)務(wù)系同力機(jī)械經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的上游。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，江蘇華力凈資產(chǎn)值為6976.69萬(wàn)元。

兩個(gè)月后，同力機(jī)械在2017年9月以612.76萬(wàn)元還收購(gòu)了李國(guó)平持有的鶴山協(xié)力100%股權(quán)，數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，鶴山協(xié)力凈資產(chǎn)值為2257.55萬(wàn)元。據(jù)了解，鶴山協(xié)力主要從事扶梯部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，所涉及的主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)與同力機(jī)械經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)基本相同。

收購(gòu)鶴山協(xié)力前，同力機(jī)械在2017年8月收購(gòu)了李國(guó)平持有的重慶華創(chuàng)100%股權(quán)，交易價(jià)格為3029.43萬(wàn)元。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，重慶華創(chuàng)的凈資產(chǎn)值為3294.26萬(wàn)元。

交易價(jià)格與凈資產(chǎn)值存在差異的情況下，同力機(jī)械上述資產(chǎn)收購(gòu)價(jià)格的定價(jià)依據(jù)及公允性怎樣，是否存在利益輸送或其他利益安排成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在首發(fā)反饋意見(jiàn)中，證監(jiān)會(huì)也對(duì)公司收購(gòu)價(jià)格的公允性等予以了關(guān)注，要求同力機(jī)械補(bǔ)充列表披露所收購(gòu)股權(quán)在收購(gòu)日的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益賬面金額，評(píng)估值(如有)及增值率、增值原因，收購(gòu)價(jià)格的定價(jià)依據(jù)及公允性，是否存在利益輸送或其他利益安排。

在最新的招股書(shū)中，同力機(jī)械介紹稱，4家子公司收購(gòu)價(jià)格以各被收購(gòu)公司截至2016年12月31日經(jīng)審計(jì)的扣除未分配利潤(rùn)后的凈資產(chǎn)作為參照依據(jù)(被收購(gòu)公司2016年末累計(jì)未分配利潤(rùn)分配給原股東)。此外，同力機(jī)械進(jìn)一步表示，本次收購(gòu)未聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，也未通過(guò)其他方式確定公允價(jià)值。雖未聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，不過(guò)，同力機(jī)械在招股書(shū)中表示，“不存在利益輸送和其他利益安排”。

三名股東“突擊”入股

從資料來(lái)看，同力機(jī)械擬沖擊上市板塊為上交所。時(shí)間表顯示，2019年2月同力機(jī)械輔導(dǎo)備案登記受理，2019年9月同力機(jī)械招股書(shū)預(yù)披露。需要指出的是，在輔導(dǎo)備案兩個(gè)月前，IPO申報(bào)前一年內(nèi)，同力機(jī)械于2018年12月新引進(jìn)了三名股東。

招股書(shū)顯示，為優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善公司治理，同力機(jī)械于2018年12月通過(guò)增資擴(kuò)股方式引入了三名新股東，分別為宜安投資、孟林華以及曦華投資。其中，宜安投資以2084.6萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)?fù)C(jī)械280萬(wàn)股(持股比例2.22%)，孟林華以1228.43萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)165萬(wàn)股(持股比例1.31%)，曦華投資以1153.98萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)155萬(wàn)股(持股比例1.23%)。

根據(jù)介紹，宜安投資、曦華投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人、私募基金管理人均為寧波梅山保稅港區(qū)子今投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)。與上述兩名機(jī)構(gòu)股東身份不同，同力機(jī)械最新引進(jìn)的股東孟林華為境內(nèi)自然人。就孟林華的背景資料，最新招股書(shū)除介紹孟林華通訊地址及身份證信息外未有過(guò)多介紹。北京商報(bào)記者通過(guò)天眼查查詢發(fā)現(xiàn)，孟林華除持股同力機(jī)械外，未在任何公司持股、任職或擔(dān)任法人。

“對(duì)IPO前通過(guò)增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入的新股東，監(jiān)管層主要考察申報(bào)前一年新引入的股東。”北京一位不愿具名的券商人士表示，由于企業(yè)在IPO審核期間原則上不能實(shí)施股權(quán)融資，因而存在申報(bào)之前進(jìn)行最后一輪增資擴(kuò)股儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)資金的情況。該券商人士進(jìn)而表示，一些公司IPO申報(bào)前增資擴(kuò)股引入股東，雖然能夠充實(shí)公司的資本實(shí)力，但也不排除涉嫌利益輸送的可能，因而會(huì)受到監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注。

許小恒亦表示，監(jiān)管部門對(duì)“突擊”入股的控制和監(jiān)管日趨嚴(yán)格，重點(diǎn)關(guān)注新引入股東的身份、價(jià)格、資金來(lái)源、合法合規(guī)、關(guān)聯(lián)關(guān)系、親屬關(guān)系、其他利益關(guān)系等。“‘突擊’入股現(xiàn)象一方面容易損害廣大中小投資者的利益，另一方面也容易滋生腐敗行為或灰色利益的交換。”許小恒如是說(shuō)。

在首發(fā)反饋意見(jiàn)中，證監(jiān)會(huì)對(duì)同力機(jī)械IPO申報(bào)前一年引入新股東相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了重點(diǎn)問(wèn)詢，要求同力機(jī)械說(shuō)明申報(bào)前一年引入新股東的基本情況，產(chǎn)生新股東的原因，新股東與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、本次發(fā)行中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及其簽字人員是否存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排等。

針對(duì)此次IPO涉及的相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向同力機(jī)械發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，對(duì)方未給予回復(fù)。