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近期5G相關(guān)集采持續(xù)落地。5G對于拉動經(jīng)濟意義重大，作為“科技新基建”起到“穩(wěn)投資”的直接拉動作用。開源證券分析師趙良畢表示，國家政策多次加碼5G，新基建反復(fù)提及5G對國家數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要性，對投資而言 5G的本質(zhì)是確定性。堅定看好中國5G長期發(fā)展，我們認為對5G的業(yè)績兌現(xiàn)不能只看到2020年，還需要看得更長遠些。對5G發(fā)展而言，核心資產(chǎn)是5G成功與否的關(guān)鍵，在前期新冠疫情的影響下，5G核心資產(chǎn)也是未來國家支持的重點方向。

消息面上，繼上個月中國移動完成23萬站規(guī)模的5G基站集采后，電聯(lián)也于近日公布了規(guī)模為25萬站的5G基站招標結(jié)果。華為、中興拿下兩個標包的一、二名，愛立信、大唐獲得標包二的三、四名。

申港證券分析師曹旭特指出，當前全國已確定的5G基站招標總規(guī)模約55萬站。5G基站設(shè)備市場格局已初定。測算，華為、中興在55萬站的建設(shè)規(guī)模中分別獲得57%、30%的市場份額。隨著運營商5G核心網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、核心網(wǎng)2020年大單的落地，設(shè)備商將迎來業(yè)績兌現(xiàn)期。

5G產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，終端的快速推出則是產(chǎn)業(yè)鏈進一步成熟的關(guān)鍵所在。根據(jù)中國信通院泰爾終端實驗室統(tǒng)計分析，2020年第一季度申請進網(wǎng)的手機產(chǎn)品106款，其中5G手機57款，款型占比53.77%，與2019年第四季度相比，增長14.7個百分點。截至到4月22日，已經(jīng)有96款5G手機終端獲得入網(wǎng)許可，其中最便宜的5G手機價格不到2000元。大量的終端上市，同時低價格終端的出現(xiàn)，有助于5G終端的快速鋪開，提振產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。

5G迎來大規(guī)模建設(shè)期，從2019年二季度開始，行業(yè)業(yè)績開始“U”型反轉(zhuǎn)，疫情影響下5G等“新基建”建設(shè)有望加速。天風(fēng)證券分析師唐海清預(yù)計全年投資規(guī)模有望符合甚至超預(yù)期。近期運營商5G集采集中落地，建議重點關(guān)注一季報業(yè)績增長好以及5G賽道的優(yōu)質(zhì)標的。

中興通訊(000063)

盈利能力提升

公司雖然受2019-nCoV疫情及運營商投資節(jié)奏延緩的影響，仍然保持收入穩(wěn)定，顯示公司市場競爭力仍在持續(xù)恢復(fù)并增強。從最近國內(nèi)運營商無線接入、承載網(wǎng)等招標情況來看，公司未來份額保持穩(wěn)定并有向上趨勢，運營商業(yè)務(wù)占比持續(xù)走高。國泰君安證券指出，2020年一季度公司毛利率達到39.3%，相比2019年四季度環(huán)比提升5pp，預(yù)計主要是因為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原因，同時也說明公司所處行業(yè)發(fā)展環(huán)境良好，以及公司技術(shù)、生產(chǎn)制造方面的優(yōu)勢。同時，公司綜合費用率相對穩(wěn)定，盈利能力有所提升，2020年一季度扣非后凈利潤1.6億元，同比增長20.5%。同時公司一季度研發(fā)費用率為15.1%，較上年同期上升1.2pp，達到歷史較高水平，這是未來競爭優(yōu)勢擴大的關(guān)鍵。

烽火通信(600498)

市場份額有望擴大

公司是全球光傳輸設(shè)備的主要供應(yīng)商之一。隨著5G基站大規(guī)模建設(shè)，傳輸網(wǎng)對傳輸速率提出了更高要求，光傳輸設(shè)備亟待升級，高速光傳輸設(shè)備需求激增。開源證券指出，面對爆發(fā)增長的移動數(shù)據(jù)流量、海量設(shè)備連接，作為5G網(wǎng)絡(luò)的“大動脈”光傳輸設(shè)備有望將迎來新一輪快速發(fā)展契機。5G將驅(qū)動4K/ 8K、AR/VR等業(yè)務(wù)逐漸走向成熟，高帶寬以及低時延的需求倒逼對現(xiàn)有光傳輸設(shè)備的改造升級，光傳輸設(shè)備有望從低速走向高速，高速光傳輸設(shè)備的需求激增有望帶來公司經(jīng)營業(yè)績邊際改善。公司作為國內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)鏈最完整的公司之一，產(chǎn)品種類齊全，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健，借助國有企業(yè)品牌競爭力及產(chǎn)品性價比優(yōu)勢，市場份額有望進一步擴大，帶來經(jīng)營業(yè)績邊際改善。

光迅科技(002281)

業(yè)績有望邊際改善

公司是全球領(lǐng)先的光電子器件、子系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商。研發(fā)端看，公司投入大，產(chǎn)品布局廣，針對不同客戶可提供差異化解決方案;渠道端看，公司逐步開拓海外高毛利市場，市場份額穩(wěn)步增加;需求端看，公司客戶主要以華為、中興通訊及烽火通信等主設(shè)備廠商為主，在5G建設(shè)放量期具備先發(fā)優(yōu)勢。隨著5G基站產(chǎn)品形態(tài)的改變，對傳輸網(wǎng)提出更高要求，將直接拉動高速光模塊市場需求增長，帶來產(chǎn)品量價齊升。開源證券指出，公司高研發(fā)費用投放及技術(shù)積累形成公司核心技術(shù)工藝平臺，使得公司具備從芯片、器件、模塊到子系統(tǒng)的垂直整合能力。隨著5G建設(shè)的放量對產(chǎn)品需求的大幅增長，公司利用全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢有望進一步降低成本，經(jīng)營業(yè)績有望邊際改善。

中際旭創(chuàng)(300308)

業(yè)績動能充沛

公司受益海外市場需求逐步放量，一季度交出了一份靚麗的成績單。公司在一季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.26億元，同比增長51.44%，其歸屬于母公司所有者的凈利潤1.53億元，同比增長54.43%。東吳證券指出，公司電信數(shù)通布局全面，業(yè)績動能充沛，作為行業(yè)龍頭值得重點關(guān)注。數(shù)通業(yè)務(wù)方面，公司作為行業(yè)龍頭，100G去庫存影響逐漸消除，400G產(chǎn)品需求旺盛，憑借領(lǐng)先交付能力有望逐步提升市場份額。電信業(yè)務(wù)方面，收購成都儲翰，補齊中低端產(chǎn)能，引流優(yōu)質(zhì)客戶，有望打造電信市場行業(yè)龍頭。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)計，2019年-2021年全球光模塊市場規(guī)模將維持較高速度增長，2021年將達到74.76億美元。我們認為公司作為光模塊行業(yè)龍頭，將率先并持續(xù)受益光模塊產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。