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如何看待股指期貨貼水縮小或?qū)⒁馕禔股下跌空間不大

來(lái)源：北京商報(bào) 2020-03-20 08:25:55

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股指期貨貼水縮小，股指止跌回升，收出較長(zhǎng)的下影線，可以解讀為新增抄底資金在買入股指期貨，可能意味著A股下跌的空間已經(jīng)不大。另外，藍(lán)籌股具備投資價(jià)值，現(xiàn)如今明顯有資金進(jìn)場(chǎng)加倉(cāng)金融衍生品，也對(duì)A股后期走勢(shì)起到支撐作用。

以比較有可比性的滬深300指數(shù)期貨4月交割的合約(以下簡(jiǎn)稱“IF2004”)來(lái)看，3月16日IF2004收盤3673點(diǎn)，滬深300指數(shù)收盤3727.84點(diǎn)，股指期貨貼水54.84點(diǎn);3月17日IF2004收盤3666.6點(diǎn)，滬深300指數(shù)收盤3709.68點(diǎn)，股指期貨貼水43.08點(diǎn);3月18日IF2004收盤3585.2點(diǎn)，滬深300指數(shù)收盤3636.26點(diǎn)，股指期貨貼水54.06點(diǎn);3月19日IF2004收盤3561.8點(diǎn)，滬深300指數(shù)收盤3589.09點(diǎn)，股指期貨貼水27.29點(diǎn)。

從這4天以及更早以前的數(shù)據(jù)可以知道，股指期貨長(zhǎng)期處于貼水交易的情況，IF2004合約貼水水平一直在50點(diǎn)上下，而3月19日這一水平一下降至27.29點(diǎn)，顯然有抄底資金正在進(jìn)場(chǎng)。一般來(lái)說(shuō)，股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，這并不是說(shuō)投資股指期貨的資金比投資股票的資金更有眼光，而是市場(chǎng)處于轉(zhuǎn)折點(diǎn)的時(shí)候，大資金更愿意先買入金融衍生品，因?yàn)檠苌返母軛U率更高，而且資金進(jìn)場(chǎng)更加隱蔽，雖然說(shuō)股票本身也會(huì)受到資金的青睞，但大資金在抄底買入股票的時(shí)候，總會(huì)相對(duì)謙虛一些，因?yàn)樗鼈兿Ｍ軌蛳仍诮鹑谘苌肥袌?chǎng)買入足夠多的籌碼。

3月19日股指期貨貼水收窄，可以理解為新增抄底資金在買入股指期貨，不僅僅是股指期貨，個(gè)股期權(quán)、指數(shù)期權(quán)都出現(xiàn)了資金抄底的跡象，結(jié)合本欄曾說(shuō)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股已經(jīng)具備投資價(jià)值，所以本欄推測(cè)，目前進(jìn)場(chǎng)的資金具有長(zhǎng)期投資者的性質(zhì)。

這就是說(shuō)，如果本次反彈能夠成功出現(xiàn)，那么反彈的力度和時(shí)間跨度將會(huì)讓投資者感到滿意，投資者應(yīng)做好相關(guān)的布局準(zhǔn)備。

在布局的過(guò)程中，本欄認(rèn)為最佳策略還是投資金融衍生品，畢竟衍生品的杠桿率高，底部做多的風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)劃算;其次可以使用融資融券中的融資業(yè)務(wù)買入優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，畢竟它們才是股市企穩(wěn)過(guò)程中的最大受益者;此外就是投資者買入自己已經(jīng)被套牢的、質(zhì)地還算可以的股票，這樣可以降低持股成本，而且投資者對(duì)自己所持股票的了解程度一定會(huì)更高，投資安全邊際會(huì)相對(duì)高很多。

當(dāng)然，股市企穩(wěn)回升也不是所有股票都能讓投資者賺到錢，可轉(zhuǎn)債的熱度可能會(huì)下降，畢竟可轉(zhuǎn)債在下跌行情中具有避險(xiǎn)功能，但如果行情從下跌轉(zhuǎn)變?yōu)槁?，那么這種避險(xiǎn)功能的價(jià)值量就會(huì)大幅下降，投資者的避險(xiǎn)要求降低將會(huì)導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債的累積漲幅不如股票的累積漲幅。當(dāng)然，對(duì)于沒(méi)有投資經(jīng)驗(yàn)的投資者來(lái)說(shuō)，買入股票型公募基金仍然是很不錯(cuò)的長(zhǎng)期投資渠道。

還有一點(diǎn)，就是存在退市風(fēng)險(xiǎn)的ST類股票，投資者仍然需要遠(yuǎn)離，即使在牛市之中，股票退市也是很嚴(yán)重的利空因素，投資者最好避而遠(yuǎn)之。

標(biāo)簽：估值期貨貼水縮小