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新的一周，大盤玩起了高開低走的老套路。

3%

上證指數(shù)16日跌幅超，失守2800點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指重挫近。

中興通訊、立訊精密、寧德時(shí)代等熱門科技股跌停，北上資金凈流出近100億。

6%

盤面上，半導(dǎo)體、通信、5G、消費(fèi)電子等前期熱門科技板塊集體大跌。被眾多小伙伴寄予厚望的券商板塊大跌近，華安證券、紅塔證券、華林證券、中銀證券等多只券商股跌停。

消息面上，監(jiān)管層3月13日官宣，自2020年4月1日起取消證券公司外資股比限制，比預(yù)期中提前了8個(gè)月。

許多小伙伴疑惑：狼來啦，國內(nèi)券商還有優(yōu)勢么?多了搶食者，券商板塊還能投資么?今天就來聊聊這個(gè)話題。

狼來啦！

對(duì)于此次4月1日就放開外資限制，業(yè)內(nèi)的一致評(píng)價(jià)是，比預(yù)期中更快!

2019年10月，監(jiān)管層曾明確表示，將自2020年12月1日起，在全國范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制。這次提前了8個(gè)月，大大早于之前表態(tài)。

狼真的來啦，百余家內(nèi)地券商將如何突圍呢?

近年來，金融業(yè)開放步伐不斷加快。2018年4月28日，監(jiān)管層正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》，外資可由參股轉(zhuǎn)控股，并同時(shí)宣布即日起，接受相關(guān)申請(qǐng)。此后多家外資高調(diào)宣布進(jìn)軍內(nèi)地證券業(yè)。截至目前，瑞銀證券、摩根大通證券(中國)和野村東方國際證券已經(jīng)成功設(shè)立。2月5日，大和證券(中國)公司設(shè)立申請(qǐng)也獲得反饋意見。如果順利，大和證券(中國)將成為第四家外資控股券商。

消息出來后，就有小伙伴吐槽：完了，很多外資券商可都是零傭金，國內(nèi)券商怎么能競爭過人家，好日子要結(jié)束了。

事實(shí)真如此么?外資券商密集進(jìn)軍中國市場，是不是意味著國內(nèi)券商就沒戲了呢?

未必!外資搶灘內(nèi)地市場，對(duì)于目前已有的百余家內(nèi)資券商而言，是挑戰(zhàn)，更是機(jī)遇。不知道各位小伙伴聽說過“鯰魚效應(yīng)”么?

話說，挪威人喜歡吃沙丁魚，尤其是活魚。市場上活魚的價(jià)格要比死魚高許多，所以漁民總是千方百計(jì)想辦法帶活沙丁魚回港。雖經(jīng)種種努力，可大部分沙丁魚還是會(huì)在中途窒息而死。后來，有人在裝沙丁魚的魚槽里放進(jìn)了一條以魚為主要食物的鯰魚。沙丁魚見了鯰魚四處躲避，這樣一來缺氧的問題得到解決，大多數(shù)活蹦亂跳地回到了漁港。這就是著名的“鯰魚效應(yīng)”——鯰魚在攪動(dòng)小魚生存環(huán)境的同時(shí)，也激活了小魚的求生能力。

外資券商很有可能就是那條鯰魚。這有點(diǎn)像，蘋果公司之于國內(nèi)智能手機(jī)行業(yè)，特斯拉之于國內(nèi)新能源汽車行業(yè)。

從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國，其自身定位、國際經(jīng)驗(yàn)、差異化和相對(duì)高端的國際化產(chǎn)品和服務(wù)能夠提升和豐富中國投行的服務(wù)。一方面，外資券商將給國內(nèi)帶來先進(jìn)的技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)以及優(yōu)秀的人才和業(yè)務(wù)的延伸，促進(jìn)國內(nèi)資本市場向國際接軌;通過近距離與外資學(xué)習(xí)，國內(nèi)機(jī)構(gòu)將拓展新的盈利模式;促進(jìn)金融服務(wù)多樣化等。另一方面，外資進(jìn)入后，將加劇金融行業(yè)的競爭。還有，并購可能頻繁發(fā)生，對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出更高的要求。

券商還能買么？

其實(shí)，最近券商板塊利好消息還是蠻多的。可惜市場太弱，讓它暫時(shí)也沒有表現(xiàn)的舞臺(tái)。

2月以來，雖然受到公共衛(wèi)生事件的影響，我國經(jīng)濟(jì)面臨較大的壓力，但A股交投活躍給券商帶來了較大的收益。數(shù)據(jù)顯示，“宅家牛”致券商股業(yè)績火線爆發(fā)，九成券商2月營收實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，八成券商2月凈利潤環(huán)比增長。

同時(shí)，資本市場改革帶來的政策紅利也逐步兌現(xiàn)。今年以來，新三板改革穩(wěn)步推進(jìn)和再融資落地，將給券商帶來顯著的增量機(jī)會(huì)。同時(shí)，監(jiān)管層下調(diào)證券公司投?；鸨壤?，更有利于中小券商實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展。

目前已有42家A股券商上市公司披露2月業(yè)績，2月營收合計(jì)299.60億元，環(huán)比增加42%，同比增加27%;合計(jì)凈利潤128.37億元，環(huán)比增加54%，可比口徑同比增長19%，“宅家牛”行情正式兌現(xiàn)!

券商2月業(yè)績亮麗主要受益A股指數(shù)節(jié)節(jié)高和成交量爆發(fā)，讓券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賺得盆滿缽滿，自營業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)對(duì)券商也有不錯(cuò)的貢獻(xiàn)。從凈利潤環(huán)比來看，有8家券商實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻倍!其中天風(fēng)證券表現(xiàn)突出，同比增長達(dá)到777.37%;中原證券、國泰君安、華鑫證券亦有200%以上的漲幅。另有7家券商業(yè)績?cè)鲩L在50%以上。

36.70%

而中國證券業(yè)協(xié)會(huì)《證券公司2019年經(jīng)營情況分析》最新報(bào)告顯示，2019年度36家上市證券公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2377.26億元，同比增長;實(shí)現(xiàn)凈利潤925.62億元，同比增長。

中證證券公司指數(shù)

我們?cè)賮砜匆幌?399975)的最新估值情況。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前券商指數(shù)的市凈率(PB)為1.69倍，處于歷史估值百分位的，屬于一個(gè)非常低估的區(qū)域。

春節(jié)之后再融資新規(guī)發(fā)布、新《證券法》正式實(shí)施、基金投顧試點(diǎn)落地，資本市場改革正在持續(xù)推進(jìn)，打開了更多券商業(yè)務(wù)空間。目前券商板塊PB估值為1.7倍，處于估值均值下方，加之業(yè)績確定性較強(qiáng)，當(dāng)前具有較高安全邊際。

券商爆發(fā)只會(huì)遲到，但不會(huì)缺席!