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業(yè)績大幅增長，實控人加速減持套現(xiàn)，這樣的公司有投資價值嗎?

創(chuàng)業(yè)板公司富祥股份(300497.SZ)就是這樣一家有些詭異的公司。

上月29日晚，富祥股份發(fā)布2019年全年業(yè)績預告，稱其預計實現(xiàn)凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)為3.02億元—3.41億元，同比增長55%—75%，上年同期凈利為1.95億元。

針對2019年業(yè)績預增，富祥股份解釋稱，主要產(chǎn)品市場需求穩(wěn)定增長,規(guī)范市場訂單持續(xù)增加。

富祥股份創(chuàng)建于2002年，為全球β-內酰胺酶抑制劑的主流供應商，且是國內為數(shù)不多的培南類系列全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品生產(chǎn)商。2015年底，富祥股份在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

上市以來，富祥股份經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。2014年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤分別為5.11億元、0.53億元，2019年前三季度，營業(yè)收入和凈利潤為9.67億元、2.16億元，僅9個月就比2014年全年有較大幅度增長。

讓人不解的是，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，包括實控人在內的股東及董監(jiān)高爭相減持。僅2019年初以來，除了外部機構股東，實控人包建華通過協(xié)議轉讓及二級市場減持等途徑，已套現(xiàn)約3.80億元。

二級市場上，投資者似乎也不十分看好富祥股份。上月30日、31日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)接連大幅上揚，富祥股份釋放業(yè)績利好后，股價反而接連下降。

腰斬的股價與亮麗業(yè)績背離

預計全年最多盈利3.41億元，富祥股份再度向市場釋放利好。

根據(jù)富祥股份發(fā)布的業(yè)績預增公告，公司預計2019年全年實現(xiàn)凈利潤3.02億元—3.41億元，2018年盈利1.95億元，同比變動幅度為55%—75%。

公司在解釋業(yè)績變動原因時稱，公司主要產(chǎn)品市場需求保持了穩(wěn)定增長，訂單持續(xù)增加。公司的解釋說明，其經(jīng)營業(yè)績大幅增長依賴于主營業(yè)務貢獻。

其實，去年，富祥股份凈利潤保持了較快增長。去年前三季度，其實現(xiàn)營業(yè)收入9.67億元，同比增長8.36%，凈利潤2.16億元，同比增長25.09%。公司在發(fā)布三季報業(yè)績預告時曾解釋，主要產(chǎn)品市場需求旺盛，公司主營業(yè)務穩(wěn)定增長。

實際上，可以查詢到的公開數(shù)據(jù)顯示，2011年至今，富祥股份的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)在增長。2011年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤分別為2.91億元、0.36億元。歷經(jīng)三年增長，到2014年，上市前一年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤為5.11億元、0.53億元。2015年，上市首年，其實現(xiàn)營業(yè)收入5.80億元、凈利潤0.94億元，同比增長13.51%、75.15%。2016年，再度延續(xù)高速增長勢頭，當年凈利潤為1.74億元，同比增長幅度為85.80%。2017年、2018年，公司實現(xiàn)的凈利潤增長幅度明顯放緩。不過，到了2019年，公司凈利潤增速重回兩位數(shù)，似乎說明盈利能力加速提升。

但是，二級市場上，投資者似乎并不太看好富祥股份發(fā)展前景。

富祥股份的發(fā)行價為15.33元/股，上市之初，連拉15個漲停板才開板。此后，股價一路小幅震蕩向上，到2016年8月10日，攀至歷史最高點154.38元/股，是發(fā)行價的10倍有余。而這，只用了不到8個月時間。然而，此后，其股價一路下挫，至上月最后一個交易日，收報18.87元/股。上市以來，公司實施了3次送轉股，后復權計算，上月最后一個交易日收盤價為70.53元/股，約為歷史高點的45.69%。其中，公司發(fā)布2019年業(yè)績預增公告后，股價接連逆勢下降。

綜上所述，富祥股份的股價與其亮麗業(yè)績明顯背離。

包建華去年套現(xiàn)3.80億

業(yè)績亮麗財務卻有8.56億元承壓、股價持續(xù)下行，富祥股份的股東紛紛減持套現(xiàn)。

截至去年三季度末，九鼎系兩家公司早已在2017年上半年完成清倉退出。包旦紅的持股比有所下降，柯喜麗已經(jīng)退出。截至去年12月18日，曾經(jīng)的第二大股東永太科技持股比降至4.89%，退出持股5%以上的重要股東之位。

2016年12月28日，限售股解禁不滿一周，董事喻文軍就開始減持，這意味著尚未解禁之前，其就披露了減持計劃，足見其減持之急迫。當年12月28日至30日的三天，喻文軍合計減持了190萬股股份，合計套現(xiàn)1.11億元。此后，喻文軍頻繁減持，僅2019年11月4日至21日，其實施了11次減持。據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，喻文軍通過二級市場減持累計已套現(xiàn)約1.60億元。

作為公司實控人，包建華所持富祥股份于2018年底解禁，去年開始，包建華上演減持套現(xiàn)大戲。

去年3月22日，包建華通過二級市場減持179.14萬股股份，套現(xiàn)約3000萬元。同時，其與華創(chuàng)證券簽署協(xié)議，將其所持富祥股份1234.67萬股股份(約占總股本的5.50%)轉讓給華創(chuàng)證券，轉讓價格為2.16億元。一周之后的3月29日，包建華又通過大宗交易減持195萬股，套現(xiàn)約3800萬元。

去年12月9日，包建華拋出796.63萬股股份的減持套現(xiàn)計劃。不過，這一次，不是包建華直接減持，而是其控制的富祥投資。12月19日，僅過10天，富祥投資減持計劃就完成過半，已經(jīng)減持了530萬股股份，合計套現(xiàn)約9000萬元。

綜上所述，據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，包建華直接間接減持股份累計套現(xiàn)約3.80億元。

包建華擔任富祥股份董事長，除了包建華、喻文軍外，許春霞、劉英、程榮武等多名董監(jiān)高相繼實施減持套現(xiàn)。

富祥股份經(jīng)營業(yè)績大幅向好，股東、實控人及董監(jiān)高卻大規(guī)模減持套現(xiàn)，究竟是落袋為安還是不看好發(fā)展前景，時間會給市場一個交代。