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2020年已信步走來。回顧2019，在資管新規(guī)的相關(guān)要求逐步落實、貨幣基金存量規(guī)模有序遞減的背景下，公募基金規(guī)模仍舊創(chuàng)下歷史新高。其中，股票型基金規(guī)模也從連續(xù)多年的低迷之中走出，重新站上萬億元高點(diǎn)。產(chǎn)品方面，2019年公募基金步入“6000+”時代，“大力發(fā)展權(quán)益類基金”的號角已然吹響。在推動行業(yè)整體發(fā)展的同時，公募基金也并未忘掉“受人之托，代客理財”的本源，備受期待的基金投顧試點(diǎn)正式落地，且已增至2批8家。新的一年悄然而至，公募基金又將走向何方，我們拭目以待。

規(guī)模

再度沖擊14萬億 股票基金有望創(chuàng)新高

2019年正式收官，截至12月31日收盤，上證綜指站穩(wěn)3000點(diǎn)，報收3050.12點(diǎn)，全年漲幅達(dá)到22.3%。與此同時，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指報收10430.77點(diǎn)和1798.12點(diǎn)，全年上漲44.08%和43.79%。

在股市的利好推動下，2019年公募基金規(guī)模迅速擴(kuò)張。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，公募基金整體規(guī)模高達(dá)13.91萬億元，有望再度沖擊14萬億元。

事實上，2019年2月底，公募基金規(guī)模曾達(dá)到14.29萬億元的歷史新高，不過，彼時貨幣基金規(guī)模高達(dá)8.37萬億元。而隨著2018年資管新規(guī)發(fā)布之后，“打破剛兌”“凈值化管理”的要求逐步落實，傳統(tǒng)的以攤余成本法估值的貨幣基金規(guī)模也持續(xù)下降，截至同年10月底，貨幣基金規(guī)模已降至7.11萬億元。

在貨幣基金規(guī)模有序下降的同時，必然有其他類型產(chǎn)品規(guī)模快速上漲，才能助推公募基金整體規(guī)模再次接近14萬億元，而包括股票型和混合型產(chǎn)品在內(nèi)的權(quán)益類基金毫無疑問地成為了中堅力量之一。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月底，股票型基金規(guī)模達(dá)到1.03萬億元，這也是繼2015年7月之后，股票型基金規(guī)模再破萬億元,10月底規(guī)模更是達(dá)到1.16萬億元。在混合型基金方面，也從2019年4月底的1.55萬億元，上漲至10月底的1.75萬億元。

對于權(quán)益類基金規(guī)模的快速上漲，滬上一家中型基金公司內(nèi)部人士表示，一方面，是新發(fā)規(guī)模的大幅提升，以股票ETF(交易型開放式指數(shù)基金)為例，2019年全年新發(fā)規(guī)模近1600億元，同比翻倍。與此同時，偏股混合型基金、科創(chuàng)主題基金等產(chǎn)品爆款頻出，多只產(chǎn)品首募規(guī)模超過50億元。另一方面，股市的上漲趨勢也帶動了基金凈值的抬升，規(guī)模隨之提高。“從2019年的最后兩個月來看，股市再度出現(xiàn)明顯上漲，雖然目前尚未有確切數(shù)據(jù)公布，但權(quán)益類基金，尤其是股票型基金規(guī)模也有望繼續(xù)創(chuàng)下近年來新高。”上述內(nèi)部人士如是說。

長量基金資深研究員王驊也認(rèn)為，賺錢效應(yīng)推動了股票ETF和明星基金管理爆款產(chǎn)品的大規(guī)模募集，同時，多種創(chuàng)新形式基金產(chǎn)品的推出也迎合了各類投資者的需求。2019年基金規(guī)模爆發(fā)的背后，離不開基金公司、渠道、市場環(huán)境的共同作用，而從另外一個層面講，公募基金相對長期的投資方式逐漸深入人心，同時也激勵著基金公司不斷提升主動管理能力。

產(chǎn)品

步入“6000+”時代 權(quán)益類基金成主力

公募基金數(shù)量增長迅速，在2019年內(nèi)再上一個臺階。截至2019年7月底，公募基金數(shù)量首次突破6000，達(dá)到6038只，較2018年同期的5325只，新增713只，漲幅約為13.39%。

權(quán)益類基金成為下一階段公募基金市場爭奪的關(guān)鍵。2019年7月，證監(jiān)會主席易會滿公開表示，需把握機(jī)遇，著力推動權(quán)益類基金的發(fā)展。要在提升權(quán)益類基金的占比上下功夫，提高研究能力、豐富產(chǎn)品類型、提升投顧水平、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，讓權(quán)益類基金成為資本市場重要的長期專業(yè)投資者。同年9月，證監(jiān)會在北京召開全面深化資本市場改革工作座談會時，提出的12個方面的重點(diǎn)任務(wù)中，也包括了“推動公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金”。

而這一導(dǎo)向迅速落實到實際操作過程中，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，2019年10月，證監(jiān)會向部分基金公司下發(fā)了窗口指導(dǎo)，其中就提及將加快普通權(quán)益類基金的審批速度。此后，部分權(quán)益類基金審批提速，最短在申報后5日即獲批，遠(yuǎn)快于此前2-3個月的審批流程。

另外，為強(qiáng)化長期評價導(dǎo)向，促進(jìn)權(quán)益類基金發(fā)展，培育基金業(yè)長期發(fā)展的良好環(huán)境，2019年12月，10家基金評價機(jī)構(gòu)還共同簽署了《堅持長期評價 發(fā)揮專業(yè)價值》的倡議書，取消一年期基金評獎，主要考察三年及以上期限的產(chǎn)品業(yè)績。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，權(quán)益類基金快速發(fā)展的同時，“產(chǎn)品同質(zhì)化”“售后服務(wù)不足”等方面的問題仍然存在。例如，跟蹤某一熱門標(biāo)的的被動指數(shù)基金超過40只，但這類產(chǎn)品的投資策略本就相近，數(shù)量的持續(xù)增加不僅為投資者在產(chǎn)品挑選時增加難度，也一度造成了費(fèi)率等方面的不良競爭。

在該分析人士看來，對比海外市場，當(dāng)前國內(nèi)指數(shù)基金，甚至是權(quán)益類基金仍有較大的增長空間，但是盲目地跟蹤某一短期熱點(diǎn)并不可取，對于基金管理人來說，還是應(yīng)找準(zhǔn)自身定位，扎根擅長的領(lǐng)域，根據(jù)公司特色來進(jìn)行權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展。

王驊則從銷售模式上指出問題。他表示，公募基金在售前一般會把握市場熱點(diǎn)，挖掘客戶需求并進(jìn)行對接。但是在這類產(chǎn)品的售中和售后服務(wù)上卻略顯不足，基金公司還是應(yīng)該以專業(yè)投顧的視角進(jìn)行服務(wù)，例如進(jìn)行政策解讀和機(jī)構(gòu)行為分析，提示產(chǎn)品特色與風(fēng)險并持續(xù)跟蹤服務(wù)，進(jìn)行需求動態(tài)跟蹤與反饋，實時更新投資建議。

服務(wù)

投顧業(yè)務(wù)開門迎客 三類機(jī)構(gòu)將獲發(fā)展

基金公司加強(qiáng)投顧服務(wù)的工作已然在路上。2019年10月25日，證監(jiān)會正式下發(fā)《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》。易方達(dá)基金、南方基金、華夏財富、嘉實財富和中歐錢滾滾共5家機(jī)構(gòu)獲得首批試點(diǎn)資格。在此之后，12月，螞蟻基金、盈米基金和騰安基金3家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)也獲得“入場券”。至此，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已達(dá)到2批8家。

北京商報記者了解到，目前，已有部分機(jī)構(gòu)迅速搭建團(tuán)隊并嘗試運(yùn)作。例如，嘉實財富在2019年12月正式發(fā)布“嘉實財富投顧賬戶”，基于投資人財務(wù)狀況和理財需求，提供量身定制的資產(chǎn)配置方案。據(jù)嘉實財富介紹，投顧賬戶在上線的第一階段為投資者配置了安心賬戶、穩(wěn)健賬戶、進(jìn)取賬戶、特色賬戶四大類別的投資解決方案，由專業(yè)團(tuán)隊全程管理，依據(jù)投資人的個性化投資訴求及預(yù)期，提供不同的策略組合解決方案。

不同于嘉實財富的直接創(chuàng)建投顧賬戶模式，南方基金則是發(fā)布“司南智投”投顧子品牌，并與外部基金銷售機(jī)構(gòu)天天基金合作，采取基金公司接受客戶委托，代客戶開立直銷賬戶以及天天基金代銷賬戶，完成全市場產(chǎn)品的交易配置。據(jù)公告顯示，南方基金自2020年1月1日起至同年3月31日止，還對公司投顧業(yè)務(wù)投顧管理服務(wù)費(fèi)率實行3折優(yōu)惠。

另外，華夏財富是基于自身原有的“查理智投”升級版，推出基金投顧服務(wù)，并結(jié)合理財場景對接資產(chǎn)增值、教育、養(yǎng)老服務(wù)。而據(jù)其余部分投顧機(jī)構(gòu)人士介紹，目前投顧業(yè)務(wù)工作也已進(jìn)入籌備階段，不日將推出相關(guān)產(chǎn)品。

在盈米基金CEO肖雯看來，投顧試點(diǎn)從制度設(shè)計上推動了財富管理行業(yè)從“賣方代理”向“買方代理”的轉(zhuǎn)型。在資管新規(guī)對財富管理行業(yè)與資產(chǎn)管理行業(yè)行為及價值觀重構(gòu)的大背景下，標(biāo)志著中國的財富管理行業(yè)開始從以產(chǎn)品為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，從粗放生長轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作。

同時，投顧的作用更多是提供資產(chǎn)配置和傳播正確的投資理念，權(quán)益基金是真正能幫助投資者在未來掙錢的最好的工具。長期而言，投顧的使命是幫助和陪伴投資者渡過波動，長期持有權(quán)益資產(chǎn)，從而獲得資本市場的回報，這也有助于推動全市場權(quán)益基金的發(fā)展壯大。

而對于投顧業(yè)務(wù)的未來發(fā)展趨勢，有公募基金人士指出，目前，基金投顧還處于試點(diǎn)階段，隨著業(yè)務(wù)成熟，在投顧范圍、投顧方類型、投顧服務(wù)的產(chǎn)品形態(tài)等方面都會更加豐富和多元化，從海外發(fā)展經(jīng)驗看，不同類型的投顧機(jī)構(gòu)都會蓬勃發(fā)展。

首先，資管機(jī)構(gòu)開展投顧業(yè)務(wù)，也是現(xiàn)有買方中介，以部分投顧基金公司為例，具備專業(yè)的投研團(tuán)隊和投研平臺，可以將投研能力轉(zhuǎn)化為投顧服務(wù)和投顧產(chǎn)品，例如資產(chǎn)分析服務(wù)、投資策略管理、投研報告服務(wù)等。其次，為投顧提供服務(wù)的投顧平臺型公司，可能是現(xiàn)有的銷售公司或互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，憑借科技能力賦能投顧交易服務(wù)和客戶需求匹配服務(wù)。此外，市場上還可能會產(chǎn)生獨(dú)立的投顧公司，針對某一特定目標(biāo)客群，提供針對性的服務(wù)。