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北京時(shí)間4月10日消息，特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)高調(diào)入主Twitter，立即讓外界對(duì)于這家社交媒體公司的未來(lái)變革產(chǎn)生了憧憬，但問(wèn)題是：一個(gè)董事會(huì)席位、一張票足以改變Twitter嗎？在悄然拿下9.1%股份，刺激Twitter股價(jià)飆升后，馬斯克在本周被Twitter任命為公司董事。

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作為T(mén)witter上最知名的用戶和最大的批評(píng)者之一，馬斯克表示，他期待著在未來(lái)幾個(gè)月改進(jìn)Twitter服務(wù)，但他沒(méi)有具體說(shuō)明他希望改變什么(如果有的話)，以及他將如何得到董事會(huì)其他11個(gè)成員的支持。

單一董事不可小覷

盡管維權(quán)對(duì)沖基金經(jīng)常爭(zhēng)取在董事會(huì)獲得多個(gè)席位，但在董事會(huì)獲得單一席位的大股東也能協(xié)助重塑公司戰(zhàn)略，結(jié)果喜憂參半。

對(duì)沖基金經(jīng)理比爾·阿克曼(Bill ackman)此前力推讓蘋(píng)果公司前高管出任百貨連鎖店JC Penney CEO，并削減了折扣力度，結(jié)果該公司的銷(xiāo)售額大幅下滑。最近，寶潔公司在維權(quán)投資者尼爾森·佩爾茨(Nelson Peltz)的鼓動(dòng)下，通過(guò)削減成本和專注于其最知名品牌的方式取得了蓬勃發(fā)展。

阿克曼推動(dòng)JC Penney變革

“其他董事通常只需要一兩次會(huì)議，就能意識(shí)到我們提出的有價(jià)值見(jiàn)解、數(shù)據(jù)以及善意，”維權(quán)投資機(jī)構(gòu)Engaged Capital創(chuàng)始人格倫·韋林(Glenn Welling)表示。他在天然有機(jī)食品公司海恩時(shí)富擔(dān)任董事，以前曾在數(shù)字錄影機(jī)公司TiVo、餐飲零售商堅(jiān)寶公司擔(dān)任董事。

馬斯克目前擔(dān)任特斯拉、美國(guó)太空探索技術(shù)公司(SpaceX) CEO，他并不是那種典型的坐擁董事會(huì)席位的外部投資者。這位億萬(wàn)富翁提交了一份通常與維權(quán)投資者有關(guān)的證券表格，但他在表格中寫(xiě)道，他“目前沒(méi)有計(jì)劃或意圖”強(qiáng)制Twitter合并或出售、改組董事會(huì)、或改變公司的股息或股票回購(gòu)政策。

投票權(quán)不完全決定董事權(quán)力

董事會(huì)議的參與者表示，在企業(yè)界，董事會(huì)會(huì)議充滿了對(duì)問(wèn)題的討論、辯論和反思。新董事可能會(huì)要求用不同的方式看待問(wèn)題，或者考慮之前沒(méi)有考慮過(guò)的收購(gòu)。新視角的加入可能會(huì)在董事會(huì)和高管間引發(fā)變化。

“不要錯(cuò)誤地認(rèn)為董事的權(quán)力僅僅取決于他們所擁有的投票權(quán)比重，”為董事會(huì)提供治理和維權(quán)防范建議的羅盛咨詢公司的理查德·菲爾茲(Richard Fields)表示?！岸聲?huì)處理的每件事似乎都不會(huì)歸結(jié)為具體的投票?！?/p>

菲爾茲稱，個(gè)別董事可能會(huì)擁有超乎尋常的權(quán)力，這取決于董事會(huì)對(duì)變革的開(kāi)放程度以及新董事說(shuō)服同事的能力。

根據(jù)投資銀行Lazard的數(shù)據(jù)，2021年，維權(quán)投資者提名的董事在全球52家公司贏得了89個(gè)董事會(huì)席位。維權(quán)投資者通常會(huì)提名多個(gè)董事，以便將自己的影響力最大化，但往往會(huì)接受比其提名更少的董事席位。

佩爾茨的投資管理公司Trian Fund Management通常會(huì)加入其投資公司的董事會(huì)，在一些最大投資目標(biāo)上只占據(jù)一個(gè)董事會(huì)席位。Trian的方法是與現(xiàn)有管理層合作努力改善公司。2017年，該公司獲得了通用電氣和寶潔的單一董事會(huì)席位。它在加入通用電氣董事會(huì)時(shí)獲得了邀請(qǐng)，但為了加入寶潔董事會(huì)發(fā)起了代理權(quán)之爭(zhēng)。

佩爾茨幫助寶潔完成升級(jí)

自那之后，寶潔成功地將消費(fèi)者升級(jí)到了他們的高端產(chǎn)品，剝離了一些品牌，并在提高價(jià)格以抵消商品成本和提高利潤(rùn)率方面處于領(lǐng)先。佩爾茨在去年年底離開(kāi)了寶潔董事會(huì)。

在通用電氣，Trian最初在2015年選擇支持其現(xiàn)有管理層，但是當(dāng)公司未能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)后，Trian加入了董事會(huì)。自那之后，通用電氣對(duì)管理層和董事會(huì)進(jìn)行了改革，削減了股息，出售了一些部門(mén)，并正處于拆分為三家獨(dú)立上市公司的過(guò)程中。Trian聯(lián)合創(chuàng)始人埃德·加登(Ed Garden)仍擔(dān)任通用電氣董事。

多個(gè)董事席位的價(jià)值

這一策略與維權(quán)對(duì)沖基金Starboard Value LP形成了鮮明對(duì)比，后者經(jīng)常尋求在企業(yè)中獲得多個(gè)席位。2014年，該公司更換了連鎖餐廳橄欖園母公司達(dá)登餐飲的整個(gè)董事會(huì)。這家投資公司幫助達(dá)登餐飲削減了成本，激發(fā)了創(chuàng)造力。達(dá)登餐飲的銷(xiāo)售額出現(xiàn)反彈，該公司還剝離了大部分房地產(chǎn)，股價(jià)也大幅上漲。

維權(quán)投資者往往尋求以量取勝，他們經(jīng)常試圖在董事會(huì)中爭(zhēng)取一個(gè)以上的席位，以便加入不同的委員會(huì)，并在一般性討論中擁有更大的影響力?！岸鄠€(gè)董事會(huì)席位總是有價(jià)值的，尤其是在根深蒂固的情況下。但是在大多數(shù)情況下，我們可以四兩撥千斤。”韋林表示。

馬斯克在柏林工廠交付儀式上

馬斯克并不是第一個(gè)挑戰(zhàn)Twitter董事會(huì)的人。Twitter在2020年與維權(quán)對(duì)沖基金埃利奧特管理公司達(dá)成“?；稹眳f(xié)議，同意增加新董事并加大股票回購(gòu)力度。埃利奧特在當(dāng)時(shí)的Twitter八人董事會(huì)中提名了四名董事。

在Twitter，馬斯克加入了一個(gè)由獨(dú)立董事長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)的董事會(huì)，其成員包括這家社交媒體公司的聯(lián)合創(chuàng)始人兼前CEO杰克·多爾西(Jack Dorsey)、現(xiàn)任CEO帕拉格·阿格拉沃爾(Parag Agrawal)。

“他既是Twitter的狂熱信徒，也是這項(xiàng)服務(wù)的強(qiáng)烈批評(píng)者，這正是我們?cè)赥witter和董事會(huì)所需要的，以便讓我們?cè)陂L(zhǎng)期變得更強(qiáng)大。歡迎埃??！”阿格拉沃爾在歡迎馬斯克加入董事會(huì)時(shí)這么說(shuō)。

關(guān)鍵詞： Elon Musk 僅一個(gè)董事會(huì)席位，馬斯克拿什么改