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2020年以來，搭上A股的行情，一只只爆款基金高頻誕生，年內(nèi)權(quán)益基金的首募規(guī)模已突破萬億元，水漲船高的同時也考驗著基金經(jīng)理的選股能力以及管理能力。

值得注意的是，隨著千億資金搶籌的“日光基”出現(xiàn)，曾經(jīng)的“巨無霸”基金則普遍逃脫不了規(guī)模不斷縮水的命運，今年之前成立的近50只百億規(guī)?；鸪宄煞蓊~縮水80%以上。

華南某公募基金經(jīng)理向第一財經(jīng)解釋稱，對于爆款基金，投資者普遍給予較高預期，但真實回報和預期回報之間存在差距，基民體驗不好往往就會落袋離場。加上今年新基金發(fā)行密集，行情火熱，“贖舊買新”情況自然大增。

年內(nèi)成立百億規(guī)模權(quán)益基金達18只

8月以來，火爆的權(quán)益基金市場仍延續(xù)7月份的強勁勢頭。富國成長策略混合、廣發(fā)穩(wěn)健(270002)回報混合、匯添富醫(yī)療積極成長一年期均公告提前結(jié)束募集，且募集上限均為150億元，另有景順長城、中歐、平安等基金公司先后涌現(xiàn)吸金百億的新基金。

“這是未來三年內(nèi)發(fā)基金的最佳時機。”近日剛完成一只爆款基金發(fā)行的某公募基金內(nèi)部人士告訴第一財經(jīng)，現(xiàn)在新發(fā)的產(chǎn)品不是爆款“都不好意思”。

為了能趕上行情，華南一家公募基金產(chǎn)品部人士稱，大半夜會收到領導詢問批文進展的短信。

Wind資訊顯示，截至8月7日，年內(nèi)新成立的基金共有788只，合計募集規(guī)模達到16433.15億元。其中，由于A股行情火熱，權(quán)益基金是絕對的基金銷售市場主力，股票型基金和混合型基金新成立的數(shù)量為480只，募集規(guī)模為10528.17億元，占到今年新基金成立規(guī)模的64%左右。

相應地，年內(nèi)成立的百億規(guī)模梯隊產(chǎn)品也頻出，南方成長先鋒、匯添富中盤價值精選、鵬華匠心精選、華安聚優(yōu)精選、易方達均衡成長、匯添富穩(wěn)健收益的募集金額分別為321.15億元、297.43億元、296.91億元、290.67億元、269.67億元、216.34億元，另有12只權(quán)益基金成立規(guī)模達百億元。

其中，鵬華匠心精選混合首日申購額逾1300億元，刷新了睿遠均衡價值1224億元的申購金額紀錄。

數(shù)百億規(guī)?；鹪趺垂?

據(jù)Wind資訊，截至8月7日，上述18只基金的掌管者個個肩負重任，其中，南方基金茅煒任職基金總規(guī)模達到740.36億元，位列第一，其次是胡昕煒，任職基金總規(guī)模545.95億元;來自鵬華基金的王宗合管理總規(guī)模也因鵬華匠心精選的成功發(fā)售而達到442.51億元;另有易方達陳皓、匯添富楊瑨、匯添富勞杰男、華安饒曉鵬、匯添富趙鵬飛、富國李元博任職基金總規(guī)模在300億元以上。

值得一提的是，7月6日，匯添富中盤價值精選混合在啟動發(fā)售(9點)之前已公告提前結(jié)束募集，將募集截止日從10日提前至6日，且規(guī)模上限為300億元，這也成為公募基金因認購火爆而進行“事后限額”的第一例。最終數(shù)據(jù)顯示，匯添富中盤價值精選首日申購規(guī)模約692億元。此外，7月8日，鵬華匠心精選混合雖有逾1300億元搶籌，但募集規(guī)模上限為300億元。

動輒數(shù)百億元的基金規(guī)模，對基金經(jīng)理來說是個怎樣的存在?

“因個人風格、性格等原因，基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的能力半徑各不相同，比如說成長型基金經(jīng)理或受行業(yè)限制，掌管的規(guī)模不會特別大，可能就個把億或者幾十億元;但價值型基金經(jīng)理可配的個股范圍較廣，甚至全市場選擇，規(guī)?？赡苓_到百億元。”某公募基金產(chǎn)品總監(jiān)稱。

上述華南某公募基金經(jīng)理向第一財經(jīng)表示，基金經(jīng)理會存在一個最佳管理規(guī)模范圍，這是動態(tài)調(diào)整的，比如以幾十億元為一個臺階，隨著能力圈的拓展，可以再加檔，但若突然來一只百億元規(guī)模產(chǎn)品，這對于大多數(shù)基金經(jīng)理來說都是有難度的。

昔日“巨無霸”縮水嚴重成常態(tài)

回溯國內(nèi)公募基金發(fā)行歷史，其中不乏百億級產(chǎn)品，甚至成為當時的焦點。

以權(quán)益基金為例，Wind資訊顯示，2006年12月發(fā)行的嘉實策略成長發(fā)行份額為419.17億份，這個數(shù)字不但創(chuàng)造當年的紀錄，即使在當下也是一只“巨無霸”;2012年4月發(fā)行的華泰柏瑞滬深300ETF份額達到329.69億份，是當時市場上規(guī)模最大的滬深300ETF;2018年1月股市臨近高點，即使要封閉兩年，興全合宜依然成功發(fā)行327億份，這也讓負責該產(chǎn)品的謝治宇一戰(zhàn)成名;2007年9月，首只出海的QDII(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)基金南方全球發(fā)行份額299.98億份，南方基金一度向外管局申請追加額度150億元。

但如今，這四只基金份額均大幅縮水。截至2020年6月30日，嘉實策略成長份額縮水92.71%，僅剩30.54億份;興全合宜份額為120.72億份，縮水63.08%;南方全球精選13年間基金經(jīng)理經(jīng)過幾番輪換，疊加今年海外資產(chǎn)波動較大，目前份額僅為29.71億份;華泰柏瑞滬深300ETF雖然份額同樣縮水至81.7億份，但得益于凈值的走高，截至今年上半年末，規(guī)模升至342.05億元。

另一角度來看，這四只基金業(yè)績除了南方全球精選業(yè)績平平(成立以來回報為21.76%)外，截至2020年8月7日，嘉實策略成長、華泰柏瑞滬深300ETF、興全合宜A成立以來回報率分別為228.07%、100.02%、66.81%，此外，興全合宜C同期回報為37.01%。

事實上，這幾只昔日的爆款基金發(fā)展路徑只是公募基金行業(yè)的冰山一角。據(jù)Wind資訊，截至2020年8月7日，今年之前成立的近50只百億規(guī)?；鸱蓊~均存在不同程度的縮水，其中超五成產(chǎn)品縮水80%以上。

“除了預期差，另一個原因是基金銷售端的KPI績效考核需求，理財經(jīng)理手上存量客戶就那么多，引導客戶贖舊買新才有傭金賺。此外，從歷史數(shù)據(jù)來看，一般三個月5%左右的收益率是基民理想的預期，今年情況更為特殊，新基金發(fā)行密集，行情好，加速了贖回節(jié)奏。”上述公募基金產(chǎn)品總監(jiān)補充道。