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近日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批獲受理的企業(yè)中，曾有過IPO被否經(jīng)歷的北京挖金客信息科技股份有限公司(以下簡稱“挖金客”)尤為受到市場關(guān)注。在2019年10月收購資產(chǎn)的背景下，挖金客結(jié)束了2018年業(yè)績滯漲的尷尬，在闖關(guān)前實現(xiàn)凈利的突飛猛進。但在業(yè)績發(fā)生“量變”的同時，公司的商譽也出現(xiàn)了驟增，2019年末商譽同比飆升超19倍。在業(yè)內(nèi)人士看來，商譽如隱藏的地雷，一旦出現(xiàn)減值，將對公司業(yè)績造成影響。攜帶暴增商譽闖關(guān)讓挖金客關(guān)注度陡增的同時，公司對中國移動通信集團公司(以下簡稱“中國移動”)銷售“一家獨大”的情況也難免受到市場關(guān)注。

資產(chǎn)收購助2019年凈利大增

2018年凈利潤滯漲的背景下，在闖關(guān)前夕，挖金客2019年歸屬凈利潤出現(xiàn)驟增。而業(yè)績大增背后，則與挖金客收購北京久佳信通科技有限公司(以下簡稱“久佳信通”)不無關(guān)系。

挖金客系移動互聯(lián)網(wǎng)應用技術(shù)和信息服務(wù)提供商。根據(jù)介紹，公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋增值電信服務(wù)、移動信息化服務(wù)和移動營銷服務(wù)等領(lǐng)域，針對各行業(yè)大型企業(yè)客戶個性化的業(yè)務(wù)需求，提供包括技術(shù)、運營、營銷等方面的綜合解決方案及服務(wù)。挖金客在招股書中直言，公司“致力于成為行業(yè)領(lǐng)先的移動互聯(lián)網(wǎng)應用技術(shù)和信息服務(wù)提供商”。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，挖金客2017年、2018年營收、凈利均處于同比增長的狀態(tài)，不過增速下滑明顯。招股書顯示，2017年、2018年，挖金客實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為21002.23萬元、21014.29萬元 ，同期對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別為5902.87萬元、6153.96萬元。從營收數(shù)據(jù)來看，挖金客2018年營收滯漲狀態(tài)顯現(xiàn)，另外，歸屬凈利潤方面，北京商報記者經(jīng)過計算發(fā)現(xiàn)，挖金客2018年歸屬凈利潤同比僅微漲4.25%，而在2017年，挖金客歸屬凈利潤同比增幅則為44.28%(挖金客2016年歸屬凈利潤為4091.35萬元)。

不同于2018年業(yè)績滯漲明顯，2019年，挖金客營收、凈利均出現(xiàn)肉眼可見的大幅增長。其中，挖金客在2019年實現(xiàn)的營業(yè)收入為25842.24萬元，同比增長22.97%;同期對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤為11631.6萬元，同比大增89.01%。

挖金客2019年業(yè)績緣何“突變”?從招股書來看，挖金客2019年歸屬凈利潤大增，非經(jīng)常性損益的功勞不小。數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年，挖金客非經(jīng)常性損益凈額分別為150.45萬元、249.11萬元，占凈利潤的比例分別為2.55%、4.05%。但2019年，挖金客非經(jīng)常性損益凈額增至5383.34萬元，占凈利潤的比例則達到44.79%。

而挖金客2019年非經(jīng)常性損益凈額大增則與公司收購資產(chǎn)脫不了關(guān)系。“2019年公司非經(jīng)常性損益金額較大，主要是由于公司進行非同一控制下企業(yè)合并收購久佳信通時，原股權(quán)按公允價值重新計量確認投資收益4976.16萬元和公司處置星空合眾股權(quán)產(chǎn)生投資收益248.68萬元導致。”對于2019年公司非經(jīng)常性損益金額較大的原因，挖金客在招股書中如是解釋。

根據(jù)招股書，2019年挖金客通過非同一控制下企業(yè)合并方式實現(xiàn)了對久佳信通的控制，將久佳信通納入合并范圍。久佳信通主要為大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融企業(yè)等各類政企客戶提供移動信息服務(wù)。對于收購久佳信通的初衷，挖金客解釋稱，移動信息化服務(wù)一直是公司近幾年著力發(fā)展的業(yè)務(wù)板塊。通過本次收購，公司可以擴大優(yōu)質(zhì)客戶資源和市場份額，同時在技術(shù)、管理、團隊、采購等方面實現(xiàn)共享，充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應。

2019年末商譽占總資產(chǎn)近三成

收購資產(chǎn)致使歸屬凈利潤大增的同時，挖金客2019年末的商譽值也出現(xiàn)了暴增。而在業(yè)內(nèi)人士看來，商譽若出現(xiàn)減值，將對業(yè)績造成影響，而較大的商譽值對于一家公司而言無疑是一顆“地雷”。

數(shù)據(jù)顯示，2017年末至2019年末，挖金客的商譽分別為480.25萬元、480.25萬元和9859.42萬元。經(jīng)計算，挖金客2019年末商譽同比增長幅度超過19倍。另外，挖金客2019年末商譽占當年資產(chǎn)總額的比重為29.5%，占歸屬于母公司所有者權(quán)益的比重則達到40.67%。

挖金客2019年末商譽值驟增則要“歸功”于當年對久佳信通的收購。根據(jù)招股書，挖金客2019年末商譽主要來自對兩家公司的收購，其中，除因2015年9月購買羅迪尼奧100%股權(quán)，公司按購買成本高于應享有的羅迪尼奧可辨認凈資產(chǎn)公允價值差額確認為商譽480.25萬元外，挖金客2019年10月購買久佳信通23%股權(quán)，對久佳信通的持股比例由28%增加至51%，挖金客按51%股權(quán)對應的公允價值高于51%股權(quán)對應的可辨認凈資產(chǎn)的公允價值差額確認為商譽9379.17萬元。

據(jù)了解，在計算上，商譽具體表現(xiàn)為在企業(yè)合并中購買企業(yè)支付的買價超過被購買企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值的部分。并購一方面能夠增加公司新的盈利增長點，但另一方面若標的經(jīng)營不及預期，上市公司則要面臨商譽減值的風險。其中，商譽減值是計提資產(chǎn)減值準備中的一種類型，指對企業(yè)在合并中形成的商譽進行減值測試后，確認相應的減值損失。

在資深投融資專家許小恒看來，一家擬IPO公司商譽值大增恐會引起審核機構(gòu)的關(guān)注。“從長期的實際情況來看，當初確認的商譽金額越大，商譽占企業(yè)凈資產(chǎn)比例越高，企業(yè)面臨計提商譽減值準備的風險就越大。商譽減值會影響企業(yè)的利潤，造成不確定性風險。”許小恒補充道。著名經(jīng)濟學家宋清輝亦表示：“商譽值大增風險大，監(jiān)管層對此一直都保持密切關(guān)注。”

在招股書中，關(guān)于商譽問題，挖金客也作出介紹稱，公司商譽主要為收購久佳信通所形成。另外，挖金客補充道，久佳信通2019年實現(xiàn)凈利潤2144.72萬元，經(jīng)營情況良好，不存在減值跡象。此外，羅迪尼奧亦不存在減值跡象。

不過，挖金客也在招股書中提示稱，“如果未來宏觀經(jīng)濟、市場條件以及產(chǎn)業(yè)政策等外部因素發(fā)生重大不利變化，導致上述兩家公司經(jīng)營情況不及預期，則公司存在商譽減值的風險，進而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響”。

對中國移動銷售占比大

此前，IPO被否時，挖金客對中國移動銷售收入大的情況曾被證監(jiān)會重點關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2019年公司對中國移動的銷售額同比有所下降，不過，對其銷售占比“一家獨大”狀態(tài)明顯。

挖金客是一家移動互聯(lián)網(wǎng)應用技術(shù)和信息服務(wù)提供商，主要為各行業(yè)大型企業(yè)提供增值電信服務(wù)、移動信息化服務(wù)和移動營銷服務(wù)。從客戶情況來看，公司前五大客戶集中度不低。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，挖金客對前五大客戶的銷售占比分別為95.77%、96.65%和80.76%。在招股書中，挖金客也坦言，公司存在客戶集中的風險。

就單個客戶而言，挖金客對第一大客戶銷售集中性更為明顯。根據(jù)挖金客介紹，公司增值電信服務(wù)的客戶主要是中國移動。招股書顯示，2017-2019年，挖金客對中國移動的銷售收入分別為16130.9萬元、18242.21萬元和16280.6萬元，占公司營業(yè)收入比例分別為76.81%、86.81%和63%。從銷售收入來看，2017年、2018年挖金客對中國移動的銷售收入處于逐年增長的狀態(tài)(挖金客2016年對中國移動銷售收入為10886.57萬元)。不過，2019年這種狀態(tài)有所改變。挖金客2019年對中國移動的銷售收入同比出現(xiàn)下滑，占比亦降至63%。

值得一提的是，從招股書來看，中國移動在挖金客客戶中所呈現(xiàn)的“一家獨大”跡象明顯。根據(jù)招股書，挖金客2018年、2019年前五大客戶銷售占比中，除第一大客戶外，剩余四大客戶銷售占比均未超過10%。其中，挖金客2018年第二大客戶的銷售金額占公司營收的比重為4.92%，2019年第二大客戶的占比為9.04%。另外，挖金客2017年前五大客戶中，除第一大客戶外，僅第二大客戶占比超過10%，為11.94%。

客戶集中度高的情況往往容易受到監(jiān)管層關(guān)注。事實上，此前在2018年1月挖金客IPO被否時，證監(jiān)會曾就此予以了重點關(guān)注，要求公司說明來自中國移動的收入是否可持續(xù);是否對中國移動存在重大依賴等。

在最新的招股書中，挖金客亦提示風險稱，“報告期內(nèi)，公司客戶集中度較高，主要客戶對公司的業(yè)績具有重要影響。如果未來公司主要客戶由于宏觀環(huán)境變化、市場競爭或其他原因大幅減少對公司服務(wù)的采購規(guī)模，公司的銷售規(guī)模將存在大幅下降的風險，從而對公司的財務(wù)狀況和盈利能力產(chǎn)生不利影響”。

針對公司相關(guān)問題，北京商報記者向挖金客發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，對方未給予回復。