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Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年，37家上市券商營(yíng)收排名前五的分別為中信證券、海通證券(600837.SH)、國(guó)泰君安、華泰證券(601688.SH)和申萬(wàn)宏源(000166.SZ)，它們分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入431.40億元、344.29億元、299.49億元、248.63億元和245.93億元。

4月30日，上市券商年報(bào)全部出爐，該行業(yè)在經(jīng)歷了2015―2018年連續(xù)四年下行周期之后，終于在2019年觸底回升。

時(shí)代周報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年，37家上市券商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3812.03億元，同比增長(zhǎng)41.78%;歸屬母公司凈利潤(rùn)共計(jì)1016.56億元，同比大幅增長(zhǎng)70.96%。

行業(yè)各項(xiàng)排名也又一次洗牌。不乏報(bào)喜者，中信證券(600030.SH)繼續(xù)穩(wěn)坐盈利“頭把交椅”;興業(yè)證券(601377.SH)凈利大增12倍，榮膺2019年成長(zhǎng)最快券商;多年“墊底王”太平洋證券(601099.SH)終于扭虧為盈。而報(bào)憂者也有，最突出的是國(guó)泰君安(601211.SH)，凈利潤(rùn)在近十多年來(lái)首次跌出行業(yè)前三。

收入結(jié)構(gòu)看，自營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)上市券商2019年的營(yíng)收貢獻(xiàn)最高，37家上市券商合計(jì)自營(yíng)收入超過(guò)1000億元，亦是業(yè)績(jī)?cè)隽康?ldquo;核心”。而同質(zhì)化較為嚴(yán)重的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，則占比繼續(xù)下滑，顯現(xiàn)出行業(yè)整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

業(yè)績(jī)冷暖不同

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年，37家上市券商營(yíng)收排名前五的分別為中信證券、海通證券(600837.SH)、國(guó)泰君安、華泰證券(601688.SH)和申萬(wàn)宏源(000166.SZ)，它們分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入431.40億元、344.29億元、299.49億元、248.63億元和245.93億元。

而歸屬母公司凈利潤(rùn)排名前五的上市券商分別為中信證券、海通證券、華泰證券、國(guó)泰君安和廣發(fā)證券(000776.SZ)，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)122.29億元、95.23億元、90.02億元、86.37億元和75.39億元。

時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上述營(yíng)收排名前五的券商合計(jì)營(yíng)收為1569.74億元，占所有上市券商總營(yíng)收的41.18%，2018年該數(shù)據(jù)為42.81%;歸母凈利潤(rùn)前五名的券商合計(jì)為469.29億元，占上市券商總歸母凈利潤(rùn)的46.16%，2018年該數(shù)據(jù)為51.53%。

由上述數(shù)據(jù)可看出，行業(yè)集中度較2018年有所降低，尤其是凈利潤(rùn)集中度大幅緩和。同時(shí)，中信證券以遠(yuǎn)高于第二名的數(shù)據(jù)穩(wěn)坐“券商一哥”寶座，而國(guó)泰君安此次在歸母凈利潤(rùn)排名中排名第四，這是自2007年以來(lái)，該公司首次在凈利潤(rùn)排名中跌出前三。

4月30日，上海一家大型券商研究員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示：“這應(yīng)是由于大比例信用減值損失計(jì)提所致。而充分計(jì)提后，未來(lái)相對(duì)安全，可有效管控風(fēng)險(xiǎn)。”

根據(jù)年報(bào)，2019 年國(guó)泰君安實(shí)現(xiàn)利息凈收入52.27億元，同比下降10.38%，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均，主要原因就在于股票質(zhì)押規(guī)模大幅下降，2019年末，其信用減值損失為 20.50 億元，同比增長(zhǎng)109.89%，僅第四季度就計(jì)提了12.65 億元。

37家上市券商中，營(yíng)收排名墊底的3家券商為華林證券(002945)、太平洋和紅塔證券(601236)，數(shù)額分別為10.11億元、17.77億元和20.66億元;歸母凈利潤(rùn)墊底的3家券商為中原證券(601375)、天風(fēng)證券(601162)和華林證券，數(shù)額分別為0.58億元、3.08億元和4.42億元。其中，華林證券在兩項(xiàng)核心數(shù)據(jù)中全處于倒數(shù)三名之內(nèi)。

值得一提的是，2018年唯一虧損的上市券商太平洋證券去年終于扭虧為盈。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，其自營(yíng)業(yè)務(wù)是營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，自營(yíng)營(yíng)收達(dá)到11.1億元，占收入比高達(dá)63.2%。

太平洋證券在年報(bào)中表示，2019年，公司營(yíng)收上升的主要原因是證券投資業(yè)務(wù)抓住了市場(chǎng)機(jī)遇;證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)隨著市場(chǎng)的活躍及市占率提升，傭金收入增加。

但與此同時(shí)，公司信用業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，均受到市場(chǎng)環(huán)境不利變化、違約等影響，收入同比下滑。

太平洋證券也是2019年?duì)I收增幅最大的上市券商，同比增長(zhǎng)352.72%，其次是興業(yè)證券(601377)和東方證券(600958)，兩者分別同比增長(zhǎng)119.24%和84.91%。

而歸母凈利潤(rùn)增幅前三名分別是興業(yè)證券、國(guó)海證券(000750)和長(zhǎng)江證券(000783)，分別同比增長(zhǎng)1202.23%、566.80%和547.66%。

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的2019年度券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，133家券商去年整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3604.83億元，同比上升35.37%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1230.95億元，同比大增84.77%。

與全行業(yè)對(duì)比，37家上市券商中有15家營(yíng)收增速低于行業(yè)平均，21家券商歸母凈利潤(rùn)增速低于行業(yè)平均。

山西證券(002500)是37家券商中唯一營(yíng)收同比下滑的券商;中原證券(601375)是唯一凈利潤(rùn)同比下滑的券商。

自營(yíng)收入超千億

37家券商中，有14家券商歸母凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%。其中，興業(yè)證券以營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)1倍，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)12倍，成為了2019年成長(zhǎng)最快的券商。

從興業(yè)證券各業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，其增長(zhǎng)最快的是自營(yíng)業(yè)務(wù)，根據(jù)其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)在去年獲得營(yíng)收39.07 億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到540.50%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)30.45億元。

無(wú)論是扭虧為盈的太平洋證券，還是成長(zhǎng)最快增長(zhǎng)12倍的興業(yè)證券，都能看出自營(yíng)業(yè)務(wù)在2019年對(duì)券商業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不小。

時(shí)代周報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以“自營(yíng)收入=投資凈收益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益+公允值變動(dòng)的凈收益”來(lái)計(jì)算，37家券商2019年共實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收入1180.73億元，同比大幅增長(zhǎng)97.52%。

而其他業(yè)務(wù)板塊，投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，37家券商證券承銷業(yè)務(wù)凈收入合計(jì)360.33億元，同比增長(zhǎng)21.49%;代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為684.05億元，同比增長(zhǎng)19.45%。

據(jù)中證協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)，2019年全行業(yè)自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入為1221.60億元，同比增長(zhǎng)52.65%;投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入377.44億元，同比增長(zhǎng)46.03%，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入同比增幅均超過(guò)20%，券商資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入275.16億元，較上一年增幅較小，為0.06%。

簡(jiǎn)單對(duì)比這些數(shù)據(jù)可見(jiàn)，上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)高于行業(yè)平均，投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)低于行業(yè)平均，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)略低于行業(yè)平均。

前述研究員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)：“自營(yíng)業(yè)務(wù)是券商行業(yè)的重資本業(yè)務(wù)，越是頭部券商資本金越大，上市券商整體上處于行業(yè)前段，同時(shí)，去年A股市場(chǎng)回暖，因此實(shí)現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。而投行業(yè)務(wù)方面，科創(chuàng)板在2019年成為券商投行發(fā)展的新窗口，特別是為中小投行帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。而相?duì)來(lái)說(shuō)，同質(zhì)化較嚴(yán)重的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比在逐漸下滑，行業(yè)整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。”

時(shí)代周報(bào)記者據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市券商中，自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快的是廣發(fā)證券，實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入66.87億元，同比增長(zhǎng)1071%。

中信建投非銀金融分析師趙然就此認(rèn)為，廣發(fā)證券大幅增長(zhǎng)“一方面是2018年P(guān)andion基金爆雷事件導(dǎo)致基數(shù)較低;另一方面是因?yàn)槠渫顿Y能力改善”。

4月30日，華東一家中型私募基金投資經(jīng)理對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示：“證券自營(yíng)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，去年市場(chǎng)回暖造成自營(yíng)收益較高，但市場(chǎng)下行時(shí)也存在風(fēng)險(xiǎn)，券商過(guò)度依賴自營(yíng)會(huì)是一把雙刃劍。”

事實(shí)上，“雙刃劍”效應(yīng)在一季報(bào)中已有體現(xiàn)。4月24日晚，興業(yè)證券披露的一季報(bào)顯示，其當(dāng)期營(yíng)收36.1億元，同比下降5.86%;凈利潤(rùn)2.71億元，同比下降72.83%。

太平洋證券4月30日發(fā)布的一季報(bào)亦顯示，其一季度營(yíng)收3.29億元，同比下滑53.69%;歸母凈利潤(rùn)0.98億元，同比下滑72.28%。