港股估值已歷史最低：餡餅還是陷阱?如此就沒有投資價值了嗎？
受到新冠疫情影響，港股市場持續(xù)震蕩下行，表現(xiàn)相對較弱，恒指自春節(jié)以來累計跌幅超過17%，當前市盈率(PE)為8.72倍低于近10年平均PE10.49倍，市凈率(PB)0.89，同樣低于歷史平均值1.33，達到1998年金融海嘯的水平。數(shù)據(jù)顯示，當前港股確實處于歷史估值低點。
然而，證券時報記者在采訪多位香港投行分析師時，他們多數(shù)認為，低估值并不意味著目前港股具有很大的投資價值和吸引力。中泰國際(香港)分析師顏招駿向證券時報記者表示，港股市場的低估值并非普遍的低估值，而是因為上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)特征導致的一種“結(jié)構(gòu)性低估”。尤其是很多藍籌股股息高，但PB很低，看似便宜，卻有流動性的問題，想做價值投資有很高的壁壘。而一向穩(wěn)定分紅派息的匯豐控股停止派息，也釋放出一種信號，喜歡高息股的投資者要三思而后行。
如此，港股就沒有投資價值了嗎?
港股估值創(chuàng)歷史低位
數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)當前市盈率8.72倍，低于近10年平均PE值10.49倍，PB當前值為0.89倍，遠低于近10年平均水平1.33，對比上證綜指，當前PE值11.67倍，PB值1.26倍，標普500當前PE值18.1倍，PB值2.78倍，港股因其低估值的優(yōu)勢，不少內(nèi)地機構(gòu)對其投資前景持樂觀態(tài)度。
“目前恒指市帳率低于1X，歷史上多次低潮如1998年的金融風暴，2008年的金融危機，2011年歐債危機，均未見過比此時更低的水平，因此通過這個機制來看的話，大市理論上已經(jīng)見底。”海通國際投資策略執(zhí)行董事梁冠業(yè)向記者表示。
以最具代表性的恒指成分股為例，50只成分股中股息率在5%以上的就有22只，股息率超過9%的就有三只，分別是中國神華、中國海洋石油、中國石油化工股份，股息率是投資者判斷上市公司長期投資價值的重要指標，若股息率超過1年期銀行存款利率，則這只股票基本可以視為收益型股票，股息率越高越吸引人。然而，恒指成分股中股息率排名前20 的個股PB普遍在0.3-0.8之間，PE普遍在4-10倍之間，一般來說，PB較低的股票投資價值較高，這種既能穩(wěn)定分紅PB又低，估值也不算太高的藍籌股看上去確實很吸引人，但事實上這些個股普遍都存在流動性低的問題。自去年以來日均成交量在1億港元-10億港元的占比78%。
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