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原奶上市公司集體扭虧凈利上漲國際奶價波動仍需提防

來源：第一財經(jīng) 2020-03-24 10:41:00

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23日深夜，國內(nèi)最大的原奶企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)公布了全年業(yè)績，隨著奶價上漲，終于在連續(xù)虧損后由虧轉(zhuǎn)盈，凈利潤為3.5億元人民幣。

此前國內(nèi)多家原奶企業(yè)也發(fā)布業(yè)績預(yù)告，凈利潤都集體轉(zhuǎn)正。不過行業(yè)內(nèi)也提醒，目前國際奶價波動尚存不確定性，行業(yè)仍需提防。

公告顯示，現(xiàn)代牧業(yè)2019年銷售收入55.1億元，同比增長11.2%。凈利潤錄得3.5億元，同比大幅增長8.6億元，此前在國內(nèi)原奶行業(yè)低谷期，現(xiàn)代牧業(yè)2016年及2018年都遭遇大幅虧損。

記者注意到，現(xiàn)代牧業(yè)2019的扭虧主要來自于奶價的上漲和自身效率的提升。

財報顯示，2019年現(xiàn)代牧業(yè)原奶平均售價為4.04元/公斤，較2018年的3.85元/公斤上漲了4.9%。與此同時，2019年現(xiàn)代牧業(yè)成乳牛年單產(chǎn)達10.6噸，較同期提高0.5噸，并帶動全年原奶總產(chǎn)量達139萬噸，同比增長8.6%，而現(xiàn)代牧業(yè)的每公斤奶的現(xiàn)金成本則下降至2.32元。同時，此前虧損較大的品牌奶業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了扭虧，并盈利3500萬元。隨著業(yè)績的轉(zhuǎn)好，現(xiàn)代牧業(yè)的財務(wù)情況也在轉(zhuǎn)好，核心指標自由現(xiàn)金流錄得10.23億元，較上年同期大增6.79億元，大幅增長197.1%。

現(xiàn)代牧業(yè)是國內(nèi)最大的原奶企業(yè)，截至2019年12月31日，在國內(nèi)7省市運營著26個萬頭牧場，擁有23.4萬頭奶牛。

此外，中國圣牧(01432.HK)也發(fā)布業(yè)績預(yù)告，指2019年的除稅后盈利不少于1億元人民幣，而2018年同期圣牧巨虧23.1億元。對于大幅減虧的原因，中國圣牧認為一方面是蒙牛收購了圣牧旗下的下游液奶業(yè)務(wù)，從而減虧了11.12億元，另一方面國內(nèi)原奶價格的上漲和牛群結(jié)構(gòu)的改善，幫助圣牧生物資產(chǎn)公平值虧損較2018年的13.22億有所減少。

原生態(tài)牧業(yè)(01431.HK)公布的業(yè)績預(yù)告也顯示，2019年將錄得純利，而2018年則虧損5.6億元人民幣。

在業(yè)界看來，固然原奶企業(yè)集體扭虧有下游企業(yè)“托底”的功勞，但原奶收購價格的上漲也是主要原因之一，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計顯示，內(nèi)蒙古、河北等10個奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價格從2019年初的3.5元/公斤啟動，到2月份平均價格上漲至3.82元/公斤。

受新冠肺炎疫情影響，國內(nèi)奶價曾一度下行，但隨著疫情的好轉(zhuǎn)，乳企生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，到3月份第1周，原奶平均價格為3.78元/公斤，比前一周上漲0.3%，逐步企穩(wěn)。

值得注意的是，國際乳品拍賣價格已經(jīng)連續(xù)4次下行。最新一次3月17日舉行的第256拍賣上，全脂奶粉的價格為2797美元/噸，下降4.2%，相比于去年年底3300美元/噸的價格，下滑了超過15%。這一價格折算成到岸價，約在2.5萬元左右/噸，與國內(nèi)奶價正在拉開差距。

而近一段時間國際油價在不斷下滑，從歷史上看，原油價格和國際乳制品價格密切正相關(guān)，國際原油價格下跌，全球乳制品價格也呈現(xiàn)下跌趨勢。2015年末和2016年初布倫特石油價格跌至30美元左右時，全球乳品拍賣全脂奶粉價格跌破2000美元/噸。

一直以來，進口奶源屬于國內(nèi)奶源的補充，但國內(nèi)奶源先天不足、成本較高，因此一旦出現(xiàn)兩者價格相差過大，進口奶源就會大量倒灌進來，對國內(nèi)奶價形成沖擊。

不過專業(yè)乳業(yè)機構(gòu)荷斯坦分析師豆明表示，過去原油價格和國際奶價確實存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，但在與多方討論后發(fā)現(xiàn)，這一次屬于特殊情況，現(xiàn)在還很難去判斷未來的國際奶價走勢。目前奶業(yè)主產(chǎn)國歐美也受到了疫情影響，比如美國雖然油價下降了，但美國的奶業(yè)生產(chǎn)量也萎縮了，再比如部分國家的港口停工，導(dǎo)致草料出口和運費也出現(xiàn)了不同程度的上漲。奶業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，這些影響傳遞到奶業(yè)會相對滯后，所以4月底之后，可能局勢才會變得明朗。

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