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世聯(lián)行+同策選擇重組代理行1+1難大于2

來(lái)源：北京商報(bào) 2019-12-02 14:25:10

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沖擊A股多年，同策房產(chǎn)咨詢股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“同策咨詢”)并未能實(shí)現(xiàn)登陸A股的愿景。如今，選擇同處逆境的代理行同行，曲線登陸A股。12月1日晚間，世聯(lián)行(002285)發(fā)布公告稱，公司擬收購(gòu)?fù)咦稍兊目毓蓹?quán)。這意味著，若交易最終完成，同策咨詢將借世聯(lián)行曲線登陸A股市場(chǎng)。

選擇重組

據(jù)世聯(lián)行的公告顯示，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買同策咨詢的控股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。此次世聯(lián)行收購(gòu)?fù)咦稍兊慕灰讓?duì)方為孫益功、劉哲。因籌劃此次重組，世聯(lián)行將于12月2日開(kāi)市起停牌。世聯(lián)行預(yù)計(jì)在不超過(guò)10個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)披露本次交易方案，即在停牌期限屆滿前按照《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組》的要求披露相關(guān)信息。

與世聯(lián)行重組前，同策咨詢?cè)羞^(guò)籌劃IPO的經(jīng)歷。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2015年12月21日同策咨詢?cè)蜃C監(jiān)會(huì)報(bào)送IPO申報(bào)稿。招股書(shū)顯示，同策咨詢主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)營(yíng)銷代理、房地產(chǎn)咨詢服務(wù)、商業(yè)物業(yè)運(yùn)營(yíng)和房地產(chǎn)金融服務(wù)等專業(yè)服務(wù)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，同策咨詢?cè)?012-2014年及2015年1-6月實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)總收入分別約6.91億元、8.65億元、8.89億元及3.8億元，對(duì)應(yīng)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別約1.15億元、1.39億元、8068萬(wàn)元及-822.01萬(wàn)元。同策咨詢的招股書(shū)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自房地產(chǎn)營(yíng)銷代理業(yè)務(wù)，2012-2014年及2015年1-6月，同策咨詢的房地產(chǎn)營(yíng)銷代理業(yè)務(wù)的收入分別約6.11億元、7.89億元、7.78億元及3.38億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為88.45%、91.2%、87.49%、89.01%。

抱團(tuán)取暖

然而，排隊(duì)三年多后，今年10月25日同策咨詢的IPO審核意外按下終止鍵。對(duì)于公司此前終止IPO的原因、此次與世聯(lián)行進(jìn)行重組的考量等問(wèn)題，北京商報(bào)記者曾多次致電同策咨詢相關(guān)人士進(jìn)行采訪，不過(guò)截至記者發(fā)稿前，對(duì)方電話未有人接聽(tīng)。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，世聯(lián)行與同策咨詢的聯(lián)姻是行業(yè)降溫下的一種表現(xiàn)，不同中介代理機(jī)構(gòu)需要抱團(tuán)取暖。同時(shí)，于同策咨詢而言，此前IPO的周期比較長(zhǎng)，耗費(fèi)了較大的成本。而通過(guò)此次重組降低一些潛在成本，亦可以在短期內(nèi)通過(guò)重組獲得上市資格。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉稱，“代理行業(yè)已經(jīng)處于降溫的趨勢(shì)，代理行業(yè)的收入銳減，平均收費(fèi)點(diǎn)位現(xiàn)在只有0.8左右，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。渠道銷售占據(jù)大部分開(kāi)發(fā)商銷售費(fèi)用，代理行業(yè)的冬天到了。對(duì)于世聯(lián)行和同策咨詢的合并，基本屬于同業(yè)，1+1很難大于2，代理行業(yè)的增量很難了”。

據(jù)了解，世聯(lián)行從事的業(yè)務(wù)主要包括交易服務(wù)、交易后服務(wù)、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)以及資產(chǎn)管理四大板塊。世聯(lián)行的交易服務(wù)板塊主要包含代理服務(wù)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)和顧問(wèn)策劃業(yè)務(wù);交易后服務(wù)板塊主要包括金融服務(wù)業(yè)務(wù)和裝修服務(wù)業(yè)務(wù);資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)板塊主要包括公寓管理業(yè)務(wù)和工商資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù);資產(chǎn)管理板塊主要包括資產(chǎn)投資服務(wù)業(yè)務(wù)和物業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù)。

沒(méi)找到的第二曲線

數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，受國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售增速下行和開(kāi)發(fā)商流動(dòng)性降低導(dǎo)致公司結(jié)算進(jìn)度放緩等因素影響，今年上半年世聯(lián)行的代理服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.08億元，同比下降7.49%。在今年半年報(bào)中，世聯(lián)行曾提到，截至報(bào)告期末，代理服務(wù)業(yè)務(wù)有效覆蓋200多個(gè)地級(jí)城市，在執(zhí)行項(xiàng)目數(shù)量超過(guò)2700個(gè)。公司項(xiàng)目案場(chǎng)在提供新房銷售服務(wù)的同時(shí)，疊加和推廣策劃、電商、金融、裝修和運(yùn)營(yíng)等服務(wù)，力爭(zhēng)為公司貢獻(xiàn)綜合收益。公司不僅為頭部房地產(chǎn)企業(yè)服務(wù)，而且積極與地方中小房企展開(kāi)合作，為其提供從戰(zhàn)略布局到銷售執(zhí)行的集成化服務(wù)。

張大偉表示，“世聯(lián)行雖說(shuō)是業(yè)內(nèi)公認(rèn)代理行業(yè)的龍頭，但現(xiàn)在已經(jīng)是渠道為王的時(shí)代。在過(guò)去的幾次轉(zhuǎn)型中，世聯(lián)行的金融、長(zhǎng)租公寓，轉(zhuǎn)型都沒(méi)有找到發(fā)展的第二曲線。此次與同策咨詢的合并，對(duì)市場(chǎng)影響不大”。

同濟(jì)大學(xué)管理學(xué)博士孫文華則表示，同策咨詢做的是“咨詢”和“代理”，和世聯(lián)行的業(yè)務(wù)是一模一樣的。在房地產(chǎn)行業(yè)高速增長(zhǎng)的時(shí)候，各家需擴(kuò)張自己的業(yè)務(wù)。但到了現(xiàn)在“房住不炒”的背景下，大魚(yú)吃小魚(yú)是行業(yè)必然的結(jié)果。

孫文華進(jìn)而表示，與其說(shuō)同策咨詢借并購(gòu)上市，不如說(shuō)，同策咨詢順勢(shì)而為。房地產(chǎn)咨詢企業(yè)未來(lái)更需要提升“策劃、咨詢”的能力，代理業(yè)務(wù)會(huì)逐步降低。對(duì)于同策咨詢來(lái)說(shuō)，借助世聯(lián)行的上市背景，做強(qiáng)“非代理”業(yè)務(wù)是較為理想的選擇。“這種收購(gòu)主要是考慮資本市場(chǎng)的題材，對(duì)于實(shí)際業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，影響有限。”張大偉如是說(shuō)。

針對(duì)公司擬控股同策咨詢的相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者曾致電世聯(lián)行董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過(guò)截至記者發(fā)稿前，對(duì)方電話并未有人接聽(tīng)。

關(guān)鍵詞：世聯(lián)行同側(cè) 代理行