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創(chuàng)業(yè)板設(shè)置了盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制，即盤(pán)中交易價(jià)格較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)格首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%的，各臨時(shí)停牌10分鐘。

隨著深交所宣布，計(jì)劃于8月24日組織創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后的交易規(guī)則也將很快正式實(shí)施。

相比改革前，注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板的交易規(guī)則有了比較大的變化，其中，最明顯的變化是創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅限制比例從10%放寬到20%，這是為了完善市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，給予充分定價(jià)的空間，提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。

那么，從10%一夜切換到20%，注冊(cè)制交易規(guī)則實(shí)施首日，市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)哪些變化呢?

從受理申請(qǐng)到首批新股上市僅70余天

“科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)推廣至創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，滬深兩市同時(shí)實(shí)施注冊(cè)制改革，這意味著我國(guó)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革正全面鋪開(kāi)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力將得到進(jìn)一步提升。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)說(shuō)。

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革推進(jìn)之快，超出市場(chǎng)預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)規(guī)章自4月27日起向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了相關(guān)制度規(guī)則，前后僅46天。自6月15日，深交所開(kāi)始接受證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng)到8月24日首批新股上市，前后也僅71天。

創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，首次將增量與存量市場(chǎng)改革同步推進(jìn)，是注冊(cè)制改革承前啟后的關(guān)鍵步驟，也是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要內(nèi)容，情況復(fù)雜、要求更高。

截至目前，深交所共受理了364家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，其中，有39家步入注冊(cè)階段，包括19家提交注冊(cè)，23家注冊(cè)生效，中簽結(jié)果公布日排在24日之前的有18家。

預(yù)計(jì)平穩(wěn)開(kāi)局

“越是發(fā)達(dá)的市場(chǎng)，漲跌幅限制越少。”李湛表示，在成熟市場(chǎng)下，無(wú)漲跌幅限制更能讓市場(chǎng)反映價(jià)值，而設(shè)置漲跌幅限制更多是在前期對(duì)投資者的交易行為進(jìn)行理性規(guī)范引導(dǎo)。

“對(duì)于創(chuàng)業(yè)板改革，將漲跌幅限制比例由10%提高至20%，整個(gè)定價(jià)效率會(huì)有所提升，將進(jìn)一步提高市場(chǎng)活躍度，給予市場(chǎng)較為充分的定價(jià)空間，從資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，是市場(chǎng)制度更趨向于成熟化的標(biāo)志。”李湛說(shuō)。

同時(shí)，也有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，20%漲跌幅實(shí)施首日會(huì)相對(duì)比較平穩(wěn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)的漲跌會(huì)變得更加迅速猛烈，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是一種考驗(yàn)。

創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制在存量改革的同時(shí)，也面臨著增量新股上市。此次，將有一批注冊(cè)制下的新股登陸創(chuàng)業(yè)板，而新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。

李湛判斷，從首批科創(chuàng)板上市企業(yè)特點(diǎn)來(lái)看，首日成交額表現(xiàn)較為火爆，成交突破485億元，全日平均漲幅140%，換手率超77%。此次創(chuàng)業(yè)板新股上市也有望延續(xù)科創(chuàng)板的這一態(tài)勢(shì)。

事實(shí)上，鑒于新股上市初期價(jià)格波動(dòng)大、換手率高的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則也設(shè)置了價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，兼顧定價(jià)和防炒作的雙重需求。

比如，設(shè)置了盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制，即盤(pán)中交易價(jià)格較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)格首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%的，各臨時(shí)停牌10分鐘。

具體來(lái)說(shuō)，一是當(dāng)某只新股單邊上漲或下跌的時(shí)候，最高停牌兩次，一次是較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌30%的時(shí)候，一次是較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌60%的時(shí)候。當(dāng)然，如果停牌時(shí)間跨越14:57，那么停牌的時(shí)間可以不足10分鐘。

但要注意的是，如果某只股票被投資者高度看好，開(kāi)盤(pán)就直接上漲了60%，那么，此時(shí)就要停牌10分鐘，而后面如果漲幅下跌至30%，也不再臨時(shí)停牌。

二是新股全天先漲后跌或先跌后漲時(shí)，例如開(kāi)盤(pán)先漲30%，停牌10分鐘，再漲到60%，再停牌10分鐘，而后較開(kāi)盤(pán)價(jià)下跌了30%，停牌10分鐘，再繼續(xù)下探，直到跌了60%的檔位，還要再停牌10分鐘。

在這種情形下，一個(gè)交易日下來(lái)，這只新股要停牌4次。

“價(jià)格籠子”維持秩序

無(wú)論是否有漲跌幅限制，在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段都要遵循限價(jià)申報(bào)2%的“價(jià)格籠子”，即買(mǎi)入價(jià)≤買(mǎi)入基準(zhǔn)價(jià)x102%，賣(mài)出價(jià)≥賣(mài)出基準(zhǔn)價(jià)×98%。

籠子外的價(jià)格會(huì)暫存于主機(jī)，待價(jià)格波動(dòng)使其進(jìn)入有效競(jìng)價(jià)范圍后才參與競(jìng)價(jià)。

李湛認(rèn)為，“價(jià)格籠子”的存在正是為了強(qiáng)化對(duì)拉抬打壓等異常交易行為的防控，維護(hù)正常交易秩序。

創(chuàng)業(yè)板股票單筆最低申報(bào)數(shù)量維持不變，投資者通過(guò)競(jìng)價(jià)交易買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板股票時(shí)，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股或其整數(shù)倍，賣(mài)出股票時(shí)余額不足100股的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣(mài)出。

同時(shí)，為了適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和投資者交易需求，限價(jià)申報(bào)單筆最高申報(bào)數(shù)量由15萬(wàn)股調(diào)整到30萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)由5萬(wàn)股調(diào)整到15萬(wàn)股。

另外，為了滿(mǎn)足投資者按照收盤(pán)價(jià)成交的交易需求，豐富市場(chǎng)流動(dòng)性管理手段，減少對(duì)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)價(jià)格的控制，改革后的創(chuàng)業(yè)板實(shí)施盤(pán)后定價(jià)交易。

盤(pán)后定價(jià)交易是創(chuàng)業(yè)板新增的交易方式，是指在創(chuàng)業(yè)板股票交易收盤(pán)后按照時(shí)間優(yōu)先的原則，以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)對(duì)盤(pán)后定價(jià)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的交易方式。

放寬創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅后，部分基金競(jìng)價(jià)交易漲跌幅限制比例也相應(yīng)調(diào)整為20%，包括跟蹤指數(shù)成份股僅為創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的指數(shù)型ETF、LOF或分級(jí)基金B(yǎng)類(lèi)份額;基金合同約定投資于創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)比例不低于80%的LOF。

為提示交易風(fēng)險(xiǎn)，深交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板新股上市后的前5個(gè)交易日做出標(biāo)識(shí)，上市首日證券簡(jiǎn)稱(chēng)首位字母為“N”;上市后次日至第5日，證券簡(jiǎn)稱(chēng)首位字母為“C”。

此外，深交所對(duì)在上市時(shí)尚未盈利、具有表決權(quán)差異安排、協(xié)議控制架構(gòu)或者類(lèi)似特殊安排的發(fā)行人的股票或者存托憑證分別作出“U” “W” “V”的特別標(biāo)識(shí)。

附表 創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股網(wǎng)上申購(gòu)中簽率較低

簡(jiǎn)稱(chēng) 發(fā)行市盈率(倍) 網(wǎng)上發(fā)行(萬(wàn)股) 中簽率(%)

金春股份 45.69 1455 0.01679404

維康藥業(yè) 30.51 975.2 0.01570227

天陽(yáng)科技 50.66 2725.7 0.02089613

海晨股份 35.06 1616.7 0.01752333

蒙泰高新 30.48 1164 0.01672359

南大環(huán)境 35.40 582 0.01570794

歐陸通 34.90 1226.5 0.01642963

回盛生物 59.35 1343.45 0.0170653

圣元環(huán)保 24.37 2986.35 0.02161637

杰美特 40.27 1552 0.01713786

康泰醫(yī)學(xué) 59.74 1640 0.02065384

卡倍億 19.08 669.7 0.01607765

大宏立 26.32 1160.1 0.01678695

安克創(chuàng)新 46.81 1455.75 0.02113717

捷強(qiáng)裝備 45.02 1919.9 0.01340208

藍(lán)盾光電 35.55 1648.5 0.01799929

鋒尚文化 41.20 879.35 0.01611218

美暢股份 46.09 1568.35 0.0208013

關(guān)鍵詞： 漲跌幅 放寬 受理申請(qǐng)