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A股再融資新規(guī)松綁以來(lái)，光伏企業(yè)紛紛通過(guò)定增、可轉(zhuǎn)債等方式融資“補(bǔ)血”。

兩個(gè)多月前，剛完成資產(chǎn)重組數(shù)月的晶澳科技(002459.SZ)拋出52億元定增融資預(yù)案。該融資計(jì)劃很快受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的關(guān)注，并被提出了14條反饋意見(jiàn)。

6月22日，晶澳科技發(fā)布關(guān)于2020年度非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)回復(fù)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“反饋意見(jiàn)回復(fù)”)的公告，對(duì)上述反饋給出長(zhǎng)達(dá)162頁(yè)書(shū)面回復(fù)意見(jiàn)。不過(guò)，公告顯示，晶澳科技仍存在行政處罰尚未整改、兩大“歷史”訴訟纏身、房產(chǎn)權(quán)證與土地權(quán)證尚未辦完、其他應(yīng)收賬款較高等諸多問(wèn)題。

對(duì)此，晶澳科技方面在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，異議股東訴訟、股東集體訴訟不會(huì)對(duì)上市公司造成影響;對(duì)于房產(chǎn)權(quán)證和土地權(quán)證瑕疵，公司也希望盡快補(bǔ)辦手續(xù)。而對(duì)于其他應(yīng)收賬款關(guān)聯(lián)方往來(lái)問(wèn)題，公司認(rèn)為報(bào)告期前期存在關(guān)聯(lián)方資金占用情形，目前已經(jīng)全部清理完畢。

擴(kuò)產(chǎn)迫在眉睫

“現(xiàn)在即將投入的產(chǎn)能是迫在眉睫要上的，再不上我們就跟不上市場(chǎng)規(guī)模了。”

晶澳科技是全球光伏垂直一體化龍頭企業(yè)，組件出貨量位列第二。2019年11月，晶澳太陽(yáng)能通過(guò)借殼天業(yè)通聯(lián)(現(xiàn)為晶澳科技)實(shí)現(xiàn)A股上市，并成為晶澳科技的全資子公司。

上市后，一向“低調(diào)”的晶澳科技迅速籌劃擴(kuò)產(chǎn)和融資計(jì)劃。記者僅梳理晶澳科技2020年一系列公告發(fā)現(xiàn)，其在2月18日公告里表示擬以11.3億元投資寧晉3.6GW高效電池升級(jí)項(xiàng)目，并于義烏擬以102億元投資年產(chǎn)10GW高效電池和10GW高效組件及配套項(xiàng)目，隨后2月24日在邢臺(tái)開(kāi)工年產(chǎn)1.2萬(wàn)噸單晶硅棒項(xiàng)目。

2020年4月，晶澳科技正式推出定增融資預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)52億元，其中37億元用于義烏年產(chǎn)5GW高效電池和10GW高效組件及配套項(xiàng)目，15億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。該項(xiàng)目電池和組件及配套項(xiàng)目總投資額實(shí)際上為67.28億元。

據(jù)晶澳科技介紹，晶澳科技募投的年產(chǎn)5GW高效電池和10GW高效組件及配套項(xiàng)目屬于上述年產(chǎn)10GW高效電池和10GW高效組件及配套項(xiàng)目的一部分。

不過(guò)，粗略對(duì)比102億元投資規(guī)模和67.28億元的募投規(guī)模不難發(fā)現(xiàn)，晶澳科技投資5GW高效電池項(xiàng)目需要34.72億元，即1GW的投資金額可能至少需要6億元。

記者注意到，愛(ài)旭股份(600732.SH)義烏三期年產(chǎn)4.3GW高效晶硅電池項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資為19.03億元，即1GW的投資金額僅需要4.4億元。

那么，晶澳科技的募投金額是否合理?晶澳科技方面向記者解釋?zhuān)聲?huì)審批的義烏項(xiàng)目總投資102億元的投資方案，對(duì)項(xiàng)目投資投入及流動(dòng)資金投入進(jìn)行了較為保守的估算。項(xiàng)目實(shí)施階段，公司在股東大會(huì)審批投資額度內(nèi)對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行了優(yōu)化，最終鎖定一期投資額67.28億元。

而對(duì)比愛(ài)旭股份的投資，晶澳科技方面進(jìn)一步表示，愛(ài)旭股份在義烏已有生產(chǎn)基地，1GW的投資金額也會(huì)有所不同，因?yàn)橥恋氐韧度肟赡芤淹瓿?，單純投資設(shè)備投資額則會(huì)低很多。同時(shí)，每家匹配口徑也有所不同，各家流動(dòng)資金占款也不同。

拋開(kāi)項(xiàng)目融資疑云，晶澳科技融資擴(kuò)產(chǎn)背后正是其應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)和產(chǎn)能迭代、緩解資金承壓的現(xiàn)實(shí)。

2020年以來(lái)，除晶澳科技外，晶科能源、隆基股份、天合光能、東方日升、通威股份和愛(ài)旭股份等頭部企業(yè)紛紛推出新產(chǎn)能規(guī)劃。

“現(xiàn)在即將投入的產(chǎn)能是迫在眉睫要上的，再不上我們就跟不上市場(chǎng)規(guī)模了。”晶澳科技方面表示。財(cái)報(bào)顯示，擴(kuò)產(chǎn)之后，2020年晶澳科技組件產(chǎn)能規(guī)劃將達(dá)16GW，硅片和電池產(chǎn)能達(dá)組件產(chǎn)能的80%左右(12.5GW～13GW)。

如此形勢(shì)下，晶澳科技對(duì)流動(dòng)資金的需求尤為迫切。記者注意到，過(guò)去幾年，雖然晶澳科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)增長(zhǎng)，但是其通過(guò)債務(wù)融資等推高了資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用。2017～2019年，晶澳科技資產(chǎn)負(fù)債率徘徊在68.07%～76.27%，財(cái)務(wù)費(fèi)用占當(dāng)期凈利潤(rùn)率徘徊在44.34%～63.98%。

訴訟及用地問(wèn)題待解

“因?yàn)橛玫厥掷m(xù)、建設(shè)審批手續(xù)與消納并網(wǎng)時(shí)間窗口是錯(cuò)配的，企業(yè)會(huì)先建、補(bǔ)手續(xù)、補(bǔ)罰款。”

根據(jù)反饋意見(jiàn)回復(fù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)再次追問(wèn)晶澳控股(晶澳太陽(yáng)能原控股股東)退市過(guò)程中存在的兩大訴訟及房產(chǎn)、土地瑕疵問(wèn)題。

記者注意到，兩大訴訟均為晶澳科技資產(chǎn)重組前的遺留問(wèn)題。其中一起為異議股東訴訟。反饋意見(jiàn)回復(fù)顯示，晶澳控股20位股東行使了其反對(duì)晶澳控股私有化交易合并的權(quán)利，希望就其股份的公允價(jià)值獲得償付。彼時(shí)，已有4名異議股東達(dá)成保密和解協(xié)議，但16位異議股東繼續(xù)堅(jiān)持其訴訟主張，該案件計(jì)劃于2021年2月9日后庭審。

另一起為股東集體訴訟。2018年12月，曾經(jīng)的晶澳控股股東對(duì)晶澳控股、靳保芳和賈紹華提出一起推動(dòng)股東集體起訴，指控晶澳控股2018年私有化過(guò)程中存在披露不實(shí)的情況，具體為晶澳控股在私有化的股東委托投票書(shū)中有錯(cuò)誤陳述，其中包括晶澳控股表示沒(méi)有在其他證券交易所再上市的計(jì)劃等。據(jù)了解，目前該股東集體訴訟仍處在初級(jí)階段。

對(duì)于上述訴訟糾紛，晶澳科技對(duì)記者表示，這兩大訴訟指向的是晶澳控股，并不會(huì)對(duì)上市公司形成影響，即使存在賠付也不會(huì)對(duì)上市公司造成影響。

除了訴訟風(fēng)險(xiǎn)外，晶澳科技及其下屬境內(nèi)全資、控股子公司還存在部分房產(chǎn)權(quán)證和土地權(quán)證尚未辦理等問(wèn)題。

記者發(fā)現(xiàn)，截至2020年3月31日，晶澳科技及其下屬境內(nèi)全資、控股子公司正在使用但尚未取得房屋所有權(quán)證的房屋有43處，其中涉及30處部分生產(chǎn)基地和13處電站項(xiàng)目公司。截至反饋意見(jiàn)回復(fù)出具日，晶澳科技及其下屬境內(nèi)控股子公司正在使用但尚未取得土地權(quán)證的境內(nèi)土地有12處。

針對(duì)尚未辦理的房產(chǎn)權(quán)證和土地權(quán)證的問(wèn)題，晶澳科技方面向記者表示，公司也希望盡快補(bǔ)辦手續(xù)，包括交罰款。

此外，對(duì)于部分電站項(xiàng)目公司因未辦理土地權(quán)證而存在未批先建的情況，晶澳科技方面并不否認(rèn)，還表示這屬于國(guó)內(nèi)電站建設(shè)的普遍問(wèn)題。“因?yàn)橛玫厥掷m(xù)、建設(shè)審批手續(xù)與消納并網(wǎng)時(shí)間窗口是錯(cuò)配的，企業(yè)會(huì)先建、補(bǔ)手續(xù)、補(bǔ)罰款，否則消納指標(biāo)是拿不到的。”

曾與關(guān)聯(lián)方資金拆借

2017年末，晶澳科技其他應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)10.18億元，主要系公司與實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)之間的往來(lái)款和資金拆借。

同樣受到外界關(guān)注的還有晶澳科技的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收賬款問(wèn)題。

近幾年，伴隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，晶澳科技應(yīng)收賬款持續(xù)攀升。2018年、2019年和2020年一季度，晶澳科技各報(bào)告期末應(yīng)收賬款分別為31.72億元、38.89億元和40.93億元。

晶澳科技方面表示，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較多主要源于光伏組件銷(xiāo)量的增長(zhǎng)及售電應(yīng)收款的增加。公告也顯示，2017～2019年晶澳科技的組件出貨量從7.14GW提升到10.26GW;截至2020年一季末，其擁有正在運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)生對(duì)外售電收入的國(guó)內(nèi)電站項(xiàng)目合計(jì)579.51MW。

不過(guò)，值得關(guān)注的是，晶澳太陽(yáng)能曾出現(xiàn)大額應(yīng)收賬款逾期的情況。相關(guān)公告顯示，截至2019年6月，晶澳太陽(yáng)能大額逾期應(yīng)收賬款余額為4.66億元，占比11.79%。其中，其因預(yù)計(jì)無(wú)法收回或收回困難而單獨(dú)計(jì)提壞賬的應(yīng)收賬款余額為2.08億元。

根據(jù)反饋意見(jiàn)回復(fù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求說(shuō)明晶澳科技應(yīng)收賬款減值計(jì)提是否充分謹(jǐn)慎;應(yīng)收售電款未計(jì)提壞賬的原因，是否與可比公司一致。

對(duì)此，晶澳科技對(duì)比隆基股份、東方日升和億晶光電等同行公司表示，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例不存在重大差異，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充分。另外，對(duì)于晶澳科技售電應(yīng)收款中補(bǔ)貼電費(fèi)回款較慢卻未計(jì)提的原因，晶澳科技認(rèn)為電站已經(jīng)和國(guó)網(wǎng)公司簽署購(gòu)售電合同，對(duì)方信用水平高，預(yù)計(jì)發(fā)生信用減值風(fēng)險(xiǎn)可能性低。

應(yīng)收賬款之外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)還要求晶澳科技說(shuō)明其他應(yīng)收款中存在較大金額關(guān)聯(lián)方往來(lái)的原因及合理性，是否存在關(guān)聯(lián)方資金占用的情形。

記者注意到，近幾年晶澳科技的其他應(yīng)收款涉及關(guān)聯(lián)方往來(lái)、押金、保證金、質(zhì)保金、往來(lái)款、應(yīng)收出口退稅款、應(yīng)收代墊款和備用金等。

根據(jù)反饋意見(jiàn)回復(fù)，2017年末，晶澳科技其他應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)10.18億元，主要系公司與實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)之間的往來(lái)款和資金拆借。不過(guò)，自2018年9月納入合并體系后，上述資金拆借于2018年末全部清理。

年報(bào)顯示，2019年晶澳科技其他應(yīng)收款期初賬面余額約4.77億元，包括關(guān)聯(lián)方往來(lái)2.25億元，且2019年期末賬面余額關(guān)聯(lián)方往來(lái)變?yōu)?。反饋意見(jiàn)回復(fù)顯示，2.25億元關(guān)聯(lián)方往來(lái)款項(xiàng)主要包括應(yīng)收晶澳控股往來(lái)款和JADevelopmentCo.,Ltd往來(lái)款，兩家企業(yè)均為合并內(nèi)關(guān)聯(lián)方。截至2019年末，相關(guān)款項(xiàng)已經(jīng)收回。

不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，在晶澳科技2019年年度報(bào)告中，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)目?jī)?nèi)，2019年期末賬面余額卻仍有3.5萬(wàn)元，主要涉及關(guān)聯(lián)方晶龍實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司和晶龍科技控股有限公司。

對(duì)此，晶澳科技方面向記者解釋?zhuān)摴P3.5萬(wàn)元資金用途為押金。該筆余額按款項(xiàng)性質(zhì)分類(lèi)既屬于“關(guān)聯(lián)方往來(lái)”，也屬于“押金、保證金、質(zhì)保金等”。經(jīng)審計(jì)師確認(rèn)，此類(lèi)情況優(yōu)先按照實(shí)際業(yè)務(wù)性質(zhì)分類(lèi)，因此進(jìn)入“押金、保證金、質(zhì)保金等”科目的余額，而未放入“關(guān)聯(lián)方往來(lái)”科目。

晶澳科技方面表示，其他應(yīng)收款關(guān)聯(lián)方形成原因合理，報(bào)告期前期存在關(guān)聯(lián)方資金占用情形，目前已經(jīng)全部清理完畢。

關(guān)鍵詞： 晶澳科技 52億元擴(kuò)張