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周二大盤呈現(xiàn)震蕩回升格局。早盤A股三大指數(shù)集體小幅高開，開盤之后指數(shù)迅速回落，創(chuàng)業(yè)板一度跌超1%，但隨后大盤快速反抽，并保持在平盤線附近震蕩。中午前后，指數(shù)再次下探并創(chuàng)日內(nèi)新低。不久，在保險、券商、煤炭等權(quán)重品種拉升帶動下，滬指快速回升并不斷走高，其他兩大指數(shù)也都翻紅。臨近尾盤，指數(shù)有所回落。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲0.72%、0.07%、0.36%報收。盤面上，個股漲多跌少，漲跌比超2:1，漲停股(剔除ST和未開板次新股)47家，顯示市場情緒偏強，賺錢效應(yīng)一般。

雖然從成交量和漲幅來看，昨天大盤的反抽力度有限。并且從盤面來看，也更多是由權(quán)重品種拉升帶動，整體上也還沒有明顯回暖。但在連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)較大調(diào)整之后，終于穩(wěn)住陣腳，還有北上資金在連續(xù)6個交易日凈流出286億后，昨天終于恢復凈流入，而且回魔還不算小，達到63億，還是讓不少投資者暫時放下了心。

但這顆暫時放下的心，昨晚恐怕又要提到嗓子眼上來了。因為美國勞工節(jié)休市一天的美股，昨晚恢復交易后，再度遭受打擊，三大指數(shù)集體大跌，受科技股拖累，納指領(lǐng)跌，初步收跌4.11%;標普500指數(shù)跌2.78%?？萍脊芍?，特斯拉重挫約21%，蘋果跌超6%，Zoom、微軟均跌超5%。芯片股也集體大跌，拉姆研究跌超9%，應(yīng)用材料跌超8%，高通、英偉達跌超5%。不光是美股，歐洲股市也呈現(xiàn)普跌，期貨市場上，美油WTI大跌7.6%，創(chuàng)6月以來最低收盤價?？磥?，今天A股不免又將迎來一場考驗。

不管是美國科技股的大跌也好，還是原油價格大跌也好，抑或美元的上漲(昨晚美元指數(shù)創(chuàng)出8月12日以來的新高)也好，實際上都跟“流動性寬松”邏輯相關(guān)。盡管美聯(lián)儲一再強調(diào)貨幣政策依然會保持寬松，但這并沒有打消市場關(guān)于“流動性收緊”的擔憂。畢竟，最近美國新增確診人數(shù)不斷降低，全球新冠疫苗不斷推出，意味著疫情終究會過去，而當前超常規(guī)的貨幣投放也終將慢慢退出歷史舞臺。具體的退出時間，就算不在今年，那也會在明年。反正，躲得過初一，躲不了十五。如果把“流動性寬松”當作一個“故事”的話，這個“故事”也講差不多到尾聲階段了。

當然，就現(xiàn)階段來說，美國市場流動性依然寬裕，美股不至于像3月份那樣出現(xiàn)連續(xù)熔斷式暴跌，但要回到之前單邊上漲的格局中去也很難了。銳叔估計美股當前的狀況有點類似A股7月中旬之后的情況。上周四美股大跌后，第二天A股卻低開高走，說明A股韌性十足。不過，一旦美股下跌導致“流動性收緊”的邏輯在全球蔓延開來，A股恐怕也很難獨善其身。

技術(shù)上來看，昨天銳叔提到，滬指已經(jīng)有效下破的之前三角形整理形態(tài)的下軌。但更能反映整體市場的狀況的深成指也下破了三角形整理形態(tài)的下軌，但按照衡量有效突破的三三法則(突破幅度大于3%，或突破后3個交易日不能收回)，昨天是破位之后的第二個交易日，還有一線希望，若能在今天重新收回到三角形之內(nèi)，尚能化險為夷。但在外盤的影響下，難度很大。

同時，創(chuàng)業(yè)板指目前也處于破位邊緣。近期創(chuàng)業(yè)板指之所以表現(xiàn)相對較強，是因為短線資金熱炒創(chuàng)業(yè)板低價股，昨天更是達到極致，封住20%漲停板的個股達到24只，且全是創(chuàng)業(yè)板的票。從成交量來看，則繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，甚至在歷史上首次超過上證指數(shù)的成交量，可謂登峰造極!不過，從昨天盤后消息面上來看，管理層再次發(fā)出降溫信號。深交所同時對天山生物、長方集團、豫金剛石這三家公司進行停牌核查。其中龍頭天山生物是第二次被停牌核查，恐怕就不只是像上次那樣停三天了事那么簡單了。同時，作為證券官方媒體的證券時報也發(fā)表了評論：尊重市場絕不等于放任不管。此次部分創(chuàng)業(yè)板公司的集體大漲，顯然超出了市場合理波動的范疇，甚至不排除有資金操縱股價的可能……在這樣的情況下，監(jiān)管層有必要按照規(guī)則采取相應(yīng)手段，給市場降溫的同時，徹查有無操縱股價行為。這樣的舉動，在成熟市場也是常規(guī)動作?？磥?，今天創(chuàng)業(yè)板低價股的炒作恐怕要降溫了，會不會就此退潮還不好說，但一旦炒作結(jié)束，可以料想得到的是，對創(chuàng)業(yè)板本身和市場情緒將造成很大的反噬。由此來看，創(chuàng)業(yè)板后市向下破位也是大概率的事件。

今天也許還有一個希望，就是看下今天將會公布的8月PPI(生產(chǎn)價格指數(shù))有沒有超預期增長。PPI上升意味著經(jīng)濟復蘇，對周期性行業(yè)是個利好。昨天一些周期性行業(yè)大盤藍籌品種的上漲，可能就是對數(shù)據(jù)的提前預期行動。如果今天數(shù)據(jù)能夠超預期，并且大盤藍籌因此而有較好表現(xiàn)，也許還能夠讓市場從危局中走出來。

板塊和熱點方面，盤面上，創(chuàng)業(yè)板低價股進入全面高潮，并且延伸到部分主板低價股上。此外，環(huán)保、煤炭、保險、券商等板塊也表現(xiàn)不錯。食品飲料、農(nóng)林牧漁、半導體芯片等板塊則跌幅居前。

創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)消滅了4元以下的低價股，而隨著整體價格的上漲，意味著再往上走需要更大的成交量，難度越來越大。同時，在管理層出手降溫之下，風險也越來越大。那么一些市場熱錢很有可能就會出來，到打半折的主板里面找低價。昨天市場已經(jīng)顯現(xiàn)出這一跡象，以和邦生物為首的主板個股批量大漲。相對于創(chuàng)業(yè)板低價股而言，主板低價股確實折價不少，有不少個股只有兩三元，甚至兩元以下。對于那些市場投機資金來說，本質(zhì)上也沒多少區(qū)別，所以這條線后市可能也會加強。

環(huán)保股近期上漲，更多是因為市場在炒作低價創(chuàng)業(yè)板，昨天板塊中漲幅前列的就是這類品種。但也存在一定的中期的邏輯。簡單來說：1)融資回暖：央企入股，專項債，環(huán)保大基金，REITs等推出，都有利于環(huán)保行業(yè)融資環(huán)境的回暖;2)需求擴張：環(huán)保是新基建的一部分，是維穩(wěn)經(jīng)濟的主力軍。另外，第二輪環(huán)保督察，范圍更大，要求更嚴，也促進環(huán)保需求提升。3)低位低估值：環(huán)保已經(jīng)低迷了2年多，估值處于歷史底部。從中期來看，環(huán)保的行情應(yīng)該還沒結(jié)束。不過，短期要防止因為低位創(chuàng)業(yè)板股調(diào)整而導致板塊整體下跌。

昨天早評中，銳叔曾提示過煤炭股，主要邏輯就是經(jīng)濟復蘇，因為經(jīng)濟復蘇將帶來周期性行業(yè)景氣度回升，從近期煤炭期貨價格的表現(xiàn)來看，也反映了這一趨勢。其實在美股中，最近也有類似現(xiàn)象。美股上周四和昨晚的大跌，主要是科技股跌的多，相反一些前期受到疫情沖擊較大的行業(yè)，反而表現(xiàn)較堅挺。比如，昨晚美股中的航空股普遍上漲，中概股東方航空漲超8%，西南航空漲超3%。汽車股通用汽車漲超8%，福特汽車漲超2%。而航空運輸和汽車產(chǎn)業(yè)鏈也正是銳叔近日重點提示的品種。

進入后疫情時代，流動性將從極度寬松，逐步回歸正常，而經(jīng)濟也從底部逐漸回升。這一變化相對不利于成長股的估值擴張，而有利于低估值周期性行業(yè)。市場機會也將從“抗疫”主題，走向“復蘇”主題。在這一背景下，建議從三條線進行挖掘，第一、悲觀預期已經(jīng)充分釋放的低估值板塊：包括銀行和保險;第二、景氣度向好、短期高頻數(shù)據(jù)也在明顯改善的行業(yè)：工程機械、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、航空運輸、建材、化工等;第三、短期業(yè)績高增長的地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈，廚電、白電、家居等。

操作策略：

昨日大盤雖然有所企穩(wěn)，但反抽力度較弱，技術(shù)上仍未擺脫危險。消息面上，隔夜美股大跌對市場再次形成考驗，短期階段性調(diào)整趨勢的可能性是越來越大。中期來看，貨幣政策逐步回歸常態(tài)化，資金面處于相對平衡狀態(tài)，中期市場呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的概率較大，操作上，建議觀望防御為主，重倉者注意逢高降低倉位。中線可逢低關(guān)注“順周期+低估值”品種、新老基建、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等方向。

(國金證券毛銳 SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130519020002)

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關(guān)鍵詞： 海外市場擾動 A股數(shù)據(jù)