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雖然上周的企業(yè)財(cái)報(bào)結(jié)果和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重破壞，但三大股指依舊出現(xiàn)周漲幅，不過(guò)在經(jīng)歷了上周短暫的上漲后，美股周一走勢(shì)則呈現(xiàn)分歧。

納指仍保持良好漲勢(shì)，周一收盤上漲0.7%至9192.34點(diǎn)，連續(xù)六個(gè)交易日上漲，這也是今年以來(lái)納指創(chuàng)下的最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，這也讓納指今年累計(jì)上漲約2.4%。

而標(biāo)普500指數(shù)則微漲0.01%至2930.19點(diǎn)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌109.33點(diǎn)或0.4%，至24221.99點(diǎn)。

科技股領(lǐng)跑美股，成為目前領(lǐng)頭羊

自3月23日觸及盤中低點(diǎn)以來(lái)，納指已累計(jì)上漲近40%。這一上漲勢(shì)頭主要是由大型科技股如Facebook，亞馬遜，蘋果，奈飛、Alphabet和微軟的大漲所帶動(dòng)。自三月下旬以來(lái)，F(xiàn)AANG的股價(jià)均飆升了20%以上。而芯片制造商英偉達(dá)周一更是創(chuàng)下歷史新高，使其2020年的漲幅超過(guò)37%。

截至周一收盤，納斯達(dá)克市場(chǎng)今年已累計(jì)上漲了2.4%，跑贏了標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)，后兩者分別下跌了9.3%和15.1%?？萍及鍓K近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，加上包括能源、金融及工業(yè)等經(jīng)濟(jì)周期敏感性行業(yè)在過(guò)去三個(gè)月的表現(xiàn)較為黯淡，這也是道指及標(biāo)普500指數(shù)今年跑不贏納指的一個(gè)重要因素。MRB Partners的美股策略師拉西提(Salvatore Ruscitti)說(shuō)：“ 病毒大流行令交通、旅行等傳統(tǒng)行業(yè)遭受直接沖擊，而且還加強(qiáng)了科技在企業(yè)和消費(fèi)者中扮演的重要角色，投資者也傾向于認(rèn)為科技主導(dǎo)型企業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退中將更具主導(dǎo)性。”

摩根大通的股票估值模型也表明，目前股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍保持有吸引力，而且不同類型股票的溢價(jià)表現(xiàn)在中長(zhǎng)期來(lái)看也有所不同，目前科技股及增長(zhǎng)潛力較高的股票最有吸引力。

現(xiàn)在主導(dǎo)市場(chǎng)漲勢(shì)的兩大共識(shí)中，一是要追隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步，順應(yīng)量化寬松帶來(lái)的低息環(huán)境，二是市場(chǎng)表現(xiàn)總是領(lǐng)先于GDP表現(xiàn)將近四個(gè)月。從某種意義上說(shuō)，這些共識(shí)也反映出投資者普遍預(yù)期從今年三季度開(kāi)始，美國(guó)GDP將會(huì)恢復(fù)上升，但如果預(yù)期的經(jīng)濟(jì)反彈未能實(shí)現(xiàn)，這可能會(huì)逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)。

而左右經(jīng)濟(jì)反彈速度的正是疫情結(jié)束的速度。疫情危機(jī)的早期，市場(chǎng)出現(xiàn)的流動(dòng)性緊缺引發(fā)了市場(chǎng)的一陣騷動(dòng)，不過(guò)在美國(guó)財(cái)政部及美聯(lián)儲(chǔ)迅速采取行動(dòng)提供財(cái)政和貨幣支持下，市場(chǎng)流動(dòng)性已得到滿足，而且大量的刺激資金也成為推動(dòng)美股近期上漲的關(guān)鍵因素，特別是考慮到這些紓緩措施的速度和廣度。更重要的是，從美聯(lián)儲(chǔ)近日的表態(tài)來(lái)看，這種前所未有的刺激將在疫情結(jié)束前一直維持，這也成了投資者的一劑穩(wěn)定的強(qiáng)心劑。

而且有經(jīng)濟(jì)學(xué)者猜測(cè)，上周慘淡的就業(yè)數(shù)據(jù)可能會(huì)促進(jìn)國(guó)會(huì)推動(dòng)進(jìn)一步刺激措施以支持工人和企業(yè)更快地復(fù)工，并讓投資者相信這一系列的紓困措施最終能夠抵消病毒大流行所造成的經(jīng)濟(jì)損失。Pantheon Macroeconomics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝德森(Ian Shepherdson)指出：“4月份的就業(yè)報(bào)告的差勁表現(xiàn)雖然大致在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)，但經(jīng)濟(jì)處于崩潰邊緣的壓力將促使國(guó)會(huì)采取進(jìn)一步的行動(dòng)，他們可能會(huì)考慮另一項(xiàng)實(shí)質(zhì)性刺激計(jì)劃。”

對(duì)于接下來(lái)的就業(yè)前景，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽周一表現(xiàn)得相對(duì)較為樂(lè)觀。姆努欽稱，目前尚不清楚5月份的失業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)是否會(huì)比4月份的還要糟糕，因?yàn)榛谡＝?jīng)濟(jì)模型做出的就業(yè)人數(shù)，來(lái)預(yù)測(cè)目前的情況非常困難的，不過(guò)對(duì)企業(yè)在夏季重新開(kāi)放商業(yè)持樂(lè)觀態(tài)度，并建議企業(yè)利用目前的零利率做好發(fā)展規(guī)劃。“如果下個(gè)月的就業(yè)數(shù)字惡化，我們也做好了準(zhǔn)備。而且我認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)的逐步重啟，就業(yè)數(shù)據(jù)將會(huì)越來(lái)越好。”他表示。

雖然如此，在最近公布的一系列疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及對(duì)今年公司盈利前景的下調(diào)之后，部分市場(chǎng)人士判斷股市中仍存在被高估的部分，而且在疫苗未研發(fā)成功前，股市未來(lái)的走勢(shì)仍存在隱患。都鐸投資的創(chuàng)始人保羅·瓊斯(Paul Tudor Jones)指出：“我認(rèn)為反彈的這一部分在預(yù)料之內(nèi)，在美聯(lián)儲(chǔ)的幫助下，市場(chǎng)難點(diǎn)問(wèn)題已經(jīng)從早前的流動(dòng)性問(wèn)題轉(zhuǎn)移到償付能力問(wèn)題上。而且反彈后續(xù)的力度將很大程度上取決于疫情的發(fā)展情況。如果針對(duì)病毒的疫苗或藥物不盡早誕生，那么我認(rèn)為市場(chǎng)還會(huì)面臨更加困難的時(shí)期。”

高盛分析師科斯汀(David Kostin)也表示：“在過(guò)去六周內(nèi)，三大指數(shù)均飆升逾20%，投資者從熊市底部的絕望情緒轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀情緒，在這種情況下，某些單一的催化劑可能不會(huì)引發(fā)股市的再次回調(diào)，不過(guò)我們認(rèn)為隱患依舊存在，尤其是未來(lái)一年內(nèi)銀行的壞賬損失可能激增至1000億美元。”高盛認(rèn)為在缺乏回購(gòu)、削減派息等因素的作用下，投資者情緒很快會(huì)惡化，預(yù)測(cè)標(biāo)普500指數(shù)三個(gè)月內(nèi)將跌去兩成，至2400點(diǎn)位置，不過(guò)年底將會(huì)反彈至3000點(diǎn)。該行提示倉(cāng)促重啟經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，稱紐約州以外地區(qū)的新增確診數(shù)仍在攀升，且多州復(fù)工復(fù)產(chǎn)會(huì)加速這一趨勢(shì)。