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小貸行業(yè)正陷入困境。3月26日晚間，宏達(dá)小貸在2019年年報中稱，“在外部經(jīng)濟(jì)形勢的影響下及自身能力的制約下，近幾年由于小貸行業(yè)管理不足、增長乏力、不良率激增等問題逐步顯現(xiàn)，社會各界對小貸行業(yè)的負(fù)面看法增多，也在改變部分業(yè)內(nèi)人士的信心。”

疫情對小微企業(yè)的沖擊，使得小貸公司面臨更嚴(yán)峻的生存考驗。在此背景下，小貸公司股權(quán)屢被拋售：四大AMC之一的東方資產(chǎn)欲清空小貸資產(chǎn)，鑫源小貸30%股權(quán)擬打折轉(zhuǎn)讓，武漢小貸49.3671%的股權(quán)更是以1元的價格出讓……

隨后，多地釋放小貸公司利好。3月份以來，廣東、重慶、山東、深圳、湖南、河南、四川等多省市向小貸公司釋放利好政策，階段性放寬小貸公司融資杠桿、融資渠道以及展業(yè)區(qū)域，也以此來助力當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，短時的寬限政策依然難以化解小貸公司面臨的困境。

中國小額信貸聯(lián)盟常務(wù)副理事長白澄宇對記者表示，最近對小貸公司融資杠桿的放松，難以解決小貸公司法律地位不明確、市場空間被進(jìn)一步壓縮的根本性問題。

中國人民大學(xué)小微金融研究中心主任李焰也對記者表示，“目前依然很難”，需要更加細(xì)化的配套政策，“救一家補(bǔ)助一家”。

拋售小貸公司

近期市場上出現(xiàn)多家小貸公司股權(quán)出售的信息。武漢小貸49.3671%股權(quán)以1元價格出讓，鑫源小貸30%股權(quán)擬打折轉(zhuǎn)讓，東方資產(chǎn)欲清空小貸資產(chǎn)……

小貸公司股權(quán)被拋售從去年底就已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)并持續(xù)至今。

2019年12月25日，中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司(下稱“東方資產(chǎn)”)旗下邦信資產(chǎn)管理有限公司和上海東興投資控股發(fā)展有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的西安經(jīng)開區(qū)邦信小額貸款有限公司和沈陽市和平區(qū)邦信小額貸款有限責(zé)任公司全部股權(quán)，掛牌底價合計4.17億元。同年12月27日，邦信資產(chǎn)管理有限公司再次掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的北京邦信小額貸款股份有限公司全部股權(quán)，掛牌底價1.485億元。

今年1月3日，ST準(zhǔn)油晚間公告稱，公司和控股子公司準(zhǔn)油運輸擬將分別持有的烏魯木齊市滬新小貸全部股份，轉(zhuǎn)讓給大成實業(yè)或其指定第三方。據(jù)悉，ST準(zhǔn)油持有滬新小貸4000萬股，占總股數(shù)的9.3%;準(zhǔn)油運輸持有滬新小貸1000萬股，占總股數(shù)的2.33%。

2月10日，蓬萊市鑫源小額貸款有限公司(下稱“鑫源小貸”)30%股權(quán)再次在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價887.32萬元，轉(zhuǎn)讓方為山東黃金金創(chuàng)集團(tuán)有限公司(下稱“山東金創(chuàng)”)。

記者了解到，山東金創(chuàng)是國有企業(yè)，也是鑫源小貸的大股東，持有其30%股權(quán)。早在2019年6月，鑫源小貸30%的股權(quán)首次山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓，彼時轉(zhuǎn)讓底價為1267.6萬元，對比半年后887.32萬元的轉(zhuǎn)讓底價，降價幅度達(dá)30%。

不過，在鑫源小貸的轉(zhuǎn)讓條件中，標(biāo)明“意向受讓方須承諾，受讓股權(quán)后標(biāo)的企業(yè)繼續(xù)承接原有的債權(quán)債務(wù)及或有負(fù)債”。資料顯示，鑫源小貸成立于2010年10月，注冊資本5200萬元，可在蓬萊市區(qū)域內(nèi)辦理各項小額貸款、開展小企業(yè)發(fā)展、管理、財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)。截至2019年5月31日，鑫源小貸資產(chǎn)總額為4530.95萬元，所有者權(quán)益4468.22萬元。2019年前5個月，鑫源小貸實現(xiàn)營收56.09萬元，凈利潤25.42萬元。

更有企業(yè)擬清倉小貸資產(chǎn)。繼去年12月底，東方資產(chǎn)旗下子公司將3家小貸公司股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，近日東方資產(chǎn)旗下東方邦信融通控股有限公司(下稱“東方融通”)擬打包轉(zhuǎn)讓19家小貸公司股權(quán)。

北京金融資產(chǎn)交易所公告顯示，2月26日，東方融通對其持有的天津邦信小額貸款有限責(zé)任公司等19家小貸公司控股權(quán)面向全市場投資者征集購買意向。截至2019年末，此次轉(zhuǎn)讓的19家小貸公司資產(chǎn)合計約52.9億元，2019年全年凈利潤約2億元。

此外，持有10家小貸公司股權(quán)的北京小額貸款投資管理有限公司，也在近期將北京京融小額貸款有限公司、北京農(nóng)投順通小額貸款股份有限公司的全部股份轉(zhuǎn)讓。合眾人壽在1月初公告稱，已與中發(fā)集團(tuán)簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，出讓所持武漢小額信貸服務(wù)平臺股份有限公司49.3671%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為1元。

短期寬限政策

3月份以來，廣東、重慶、山東、深圳、湖南、河南、四川等多省市向小貸公司釋放利好政策，涉及階段性放寬融資杠桿、拓寬融資渠道、擴(kuò)張展業(yè)區(qū)域等。

為減少疫情對中小企業(yè)的沖擊，多省市向小貸公司釋放利好政策，階段性放寬小貸公司融資杠桿、融資渠道以及展業(yè)區(qū)域，以此來助力當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。

2月13日，廣東省金融監(jiān)管局等五部門發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)金融服務(wù)支持疫情防控促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的意見》，允許小額貸款公司通過銀行、小額再貸款公司及法人股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化方式融入資金，支持優(yōu)質(zhì)小額貸款公司通過證券交易市場、銀行間市場發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化工具融資。融資杠桿從2倍提高到5倍，單戶貸款余額上限可上調(diào)為不超過注冊資本的5%且不超過1000萬元。

此后的2月17日，重慶市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)小額貸款公司支持疫情防控做好實體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)的通知》，支持小貸公司用好用足2.3倍融資杠桿，因支持實體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)特殊需要的，經(jīng)重慶金融監(jiān)管局批準(zhǔn)，可適當(dāng)提高，放大疫情防控支持力度。受疫情影響，不良貸款率超出現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定上限標(biāo)準(zhǔn)3個百分點以內(nèi)的，經(jīng)重慶金融監(jiān)管局確認(rèn)，不影響申辦融資、創(chuàng)新等業(yè)務(wù)。

廣東、重慶之后，2月21日，山東金融監(jiān)管局網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于有效發(fā)揮地方金融組織作用助力打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)的通知》，將適度放寬優(yōu)秀小貸公司的融資杠桿。對積極參與疫情防控、各項監(jiān)管指標(biāo)優(yōu)良的小貸公司，經(jīng)山東金融監(jiān)管局批準(zhǔn)，其融資余額可放寬至不超過凈資產(chǎn)的5倍。

其中，通過銀行、法人股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資方式融入資金的余額不超過凈資產(chǎn)的2倍;通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化(ABS)等標(biāo)準(zhǔn)化融資工具融入資金的余額不超過凈資產(chǎn)的3倍。新增融資60%以上應(yīng)用于支持防疫物資生產(chǎn)和受疫情影響較大的企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。

3月4日，深圳金融監(jiān)管局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于在疫情期間調(diào)整部分監(jiān)管規(guī)定的通知》，除5倍杠桿外，深圳還將建立小貸同業(yè)拆借紓困資金池。小貸公司可通過股東借款、同業(yè)拆借等多樣化的融資渠道解決其短期資金需求。疫情期間，由行業(yè)協(xié)會探索建立“同業(yè)拆借紓困資金池”，以緩解小貸公司的資金困難。

繼廣東、重慶、山東及深圳等省市宣布對小貸公司的短時寬限政策后，湖南、四川、河南等省市也紛紛出臺利好政策。湖南將適度降低符合條件小貸公司的準(zhǔn)入門檻，注冊資本金下限可降低至3000萬元。湖南對凈資產(chǎn)2億元(含)以上且分類監(jiān)管評級達(dá)到A級的小貸公司，經(jīng)批準(zhǔn)可在全省范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)。

四川省金融局對小額貸款公司在疫情期間對符合條件的小微企業(yè)(含個體工商戶)客戶新增業(yè)務(wù)和展期業(yè)務(wù)，融資利率原則上可在原利率基礎(chǔ)上下浮15%。疫情防控期間，河南省金融局允許國有小額貸款公司年化綜合實際利率原則上下調(diào)5%至10%，且允許小額貸款公司因支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)圍繞供應(yīng)鏈跨區(qū)放貸。

山東寬限政策出臺半個月后，青島城投集團(tuán)所屬青島城鄉(xiāng)小貸在上交所成功發(fā)行3億元資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(ABS)，系山東省境內(nèi)小貸行業(yè)通過標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道獲準(zhǔn)發(fā)行的ABS首單。青島城鄉(xiāng)小貸表示，此次成功發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將對山東省內(nèi)小貸行業(yè)起到良好的引領(lǐng)示范效應(yīng)，為山東省小貸行業(yè)發(fā)展開拓新的思路。

能否走出困境？

大多數(shù)小貸公司經(jīng)營壓力較大。而小貸公司更了解小微企業(yè)，只有小微企業(yè)客戶平穩(wěn)度過這次危機(jī)，小貸公司也才能夠降低經(jīng)營風(fēng)險，獲得持續(xù)發(fā)展。

短期寬限政策是小貸行業(yè)走出困境的“及時雨”嗎?

蘇寧金融研究院副院長薛洪言對《國際金融報》記者表示，疫情之下，小微企業(yè)屬于“重災(zāi)區(qū)”，聚焦小微企業(yè)的小貸公司也容易受到波及，主要是資產(chǎn)質(zhì)量下降。由于資產(chǎn)質(zhì)量下降導(dǎo)致在獲客、風(fēng)控、籌資等一系列問題上產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，獲客難、風(fēng)控難、籌資難，部分實力較弱的機(jī)構(gòu)便陷入經(jīng)營困境。

薛洪言指出，經(jīng)營困境的根源在于外部大環(huán)境，隨著企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，現(xiàn)金流狀況改善，小貸公司面臨的經(jīng)營困境也在逐步緩解中。在此背景下，政策層面的扶持政策能有效幫助小貸公司更好地走出困境。同時，對于融資比例的放開，擴(kuò)大其放貸能力，對于緩解小微企業(yè)經(jīng)營困境也有積極意義。

零壹研究院院長于百程在接受《國際金融報》記者采訪時表示，放寬小貸公司的融資杠桿、融資渠道和展業(yè)范圍，一方面是緩解小貸公司自身的經(jīng)營和資金壓力，另一方面也是使得小貸公司有余力加大對小微企業(yè)客戶的金融服務(wù)。從近幾年發(fā)展看，大多數(shù)小貸公司經(jīng)營壓力比較大。小貸公司更了解小微企業(yè)，只有小微企業(yè)客戶平穩(wěn)度過這次危機(jī)，小貸公司也才能夠降低經(jīng)營風(fēng)險，獲得持續(xù)發(fā)展。

白澄宇則表示，最近對小貸公司融資杠桿的放松與整個宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有關(guān)，特別是新的量化寬松政策也需要小貸公司來消化銀行和一些大企業(yè)的資金，但這些都難以解決小貸公司面臨的根本性問題。

白澄宇指出，國內(nèi)小貸公司面臨法律地位不明確和市場空間進(jìn)一步被壓縮的問題。“直到今天，只有2008年央行與原銀監(jiān)會發(fā)布的《意見》是正式的政策性文件。一直討論的放貸組織條例和小貸公司管理辦法始終沒有出臺，說明有關(guān)部門對小貸公司始終持保留態(tài)度。政策上還要求和鼓勵各類持牌機(jī)構(gòu)大力開展普惠金融和小微信貸業(yè)務(wù)，越來越多的持牌機(jī)構(gòu)進(jìn)入原本屬于小貸公司的市場，小貸公司面臨競爭”。

李焰也指出，小貸公司困境由來已久，“目前依然很難”。小貸公司主要面向中小企業(yè)做過橋貸款業(yè)務(wù)，隨著經(jīng)濟(jì)下行，中小企業(yè)經(jīng)營面臨壓力，銀行貸款余額出現(xiàn)下滑，居中做過橋業(yè)務(wù)的小貸公司也遭受影響。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月末，全國小額貸款公司數(shù)量已從高峰期的9000家左右縮減至7680家，貸款余額也有所下降。李焰判斷現(xiàn)存的7000多家小貸公司中，過半小貸公司“半死不活”。

李焰表示，小貸公司沒有真正被納入我國金融體系中，“對它另眼相待”，有重重限制。小貸公司明明發(fā)放的是小額貸款，支持的是中小企業(yè)，但是小貸公司無法享受國家對中小企業(yè)貸款的貼息補(bǔ)助。現(xiàn)有政策對小貸公司的限制，導(dǎo)致小貸公司只能在區(qū)域中面向一部分企業(yè)放貸，區(qū)域相對集中，貸款對象差異性不明顯，導(dǎo)致風(fēng)險相對集中。

李焰希望地方政策能更細(xì)化，對幫扶中小企業(yè)應(yīng)對疫情沖擊的小貸公司能進(jìn)行相應(yīng)的補(bǔ)助，“救一家補(bǔ)助一家”。

于百程表示，短時寬限政策，對于經(jīng)營狀況不同的小貸公司效果會有所差異。具有線上業(yè)務(wù)優(yōu)勢、小微企業(yè)資源豐富的小貸公司會進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)客戶數(shù)量和規(guī)模。而對生存狀況比較差的小貸公司，政策主要是緩解小貸公司自身的經(jīng)營和資金壓力。疫情之后，小貸行業(yè)是否復(fù)蘇有賴于小微企業(yè)的發(fā)展以及小貸公司本身的業(yè)務(wù)模式，傳統(tǒng)線下模式為主的小貸公司復(fù)蘇依然困難。

白澄宇指出，小貸公司未來發(fā)展趨勢是在線化和數(shù)字化。在線化是指互聯(lián)網(wǎng)小貸公司將具有更大的優(yōu)勢而且將最先獲得正式牌照。數(shù)字化是指小貸公司的營銷和風(fēng)控將更加依賴大數(shù)據(jù)等金融科技。