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在放緩海外擴張步伐的同時，出于降低獲客成本、提升留存度的考慮，紅黃藍(lán)也開始布局線上教育領(lǐng)域。

“不少民辦幼兒園剛從2018年的學(xué)前教育新政中緩過勁兒來，就遇到了肺炎而無法開園。”6月6日，某教育行業(yè)私募基金合伙人周紅(化名)對時代周報記者稱，在她的朋友圈里流傳著這樣一句話，“疫情影響千千萬，民辦(幼兒)園倒一大半”。

對于幼教業(yè)龍頭紅黃藍(lán)教育(RYB)而言，2020年第一季度同樣格外艱難。

美東時間5月28日盤后，紅黃藍(lán)發(fā)布2020年一季報。數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度，紅黃藍(lán)實現(xiàn)營業(yè)收入1731.9萬美元，同比下降49.5%;凈虧損3201萬美元，較去年同期增長1092.6%。

在放緩海外擴張步伐的同時，出于降低獲客成本、提升留存度的考慮，紅黃藍(lán)也開始布局線上教育領(lǐng)域。

6月5日，紅黃藍(lán)有關(guān)負(fù)責(zé)人接受時代周報記者采訪時表示，面對疫情，紅黃藍(lán)針對投資并購將采取更為審慎的態(tài)度。

“我們不排除未來對具有戰(zhàn)略價值和重要性的投資并購部署相應(yīng)資金，但短期內(nèi)更注重企業(yè)的現(xiàn)金留存和流動性。盡快恢復(fù)核心業(yè)務(wù)的運營，保持和提升現(xiàn)金流動性水平，也是為了在未來進(jìn)行戰(zhàn)略投資和并購打下基礎(chǔ)。”上述紅黃藍(lán)有關(guān)負(fù)責(zé)人說。

截至6月5日收盤，紅黃藍(lán)微跌0.69%，報收3.16美元/股，總市值9035.15萬美元。與2017年18.5美元/股的發(fā)行價相比，已跌去八成多的市值。

周紅告訴時代周報記者，與中小學(xué)的“開學(xué)剛需”相比，幼兒園的開學(xué)時間大多更晚，因此對民營幼教企業(yè)的承壓能力提出更高要求。“對于紅黃藍(lán)這樣的巨頭來說，雖然主業(yè)受損嚴(yán)重，但或許能夠加快多元化發(fā)展的步伐。”

股價一路下挫

作為國內(nèi)首家獨立上市的學(xué)前教育企業(yè)，紅黃藍(lán)一直被視為是民營資本進(jìn)入幼教行業(yè)的代表。

2017年9月上市后，紅黃藍(lán)股價開始逐步向上攀升，并在當(dāng)年10月達(dá)到31.8美元/股的高位。

然而，上升勢頭很快被打破，同年11月發(fā)生的“紅黃藍(lán)虐童案”引起輿論的軒然大波，也遏制住了紅黃藍(lán)上漲的勁頭。隨后一年里，紅黃藍(lán)的股價便一直在16美元/股至23美元/股之間徘徊。

2018年11月，學(xué)前教育新政出臺，為當(dāng)時國內(nèi)頗為火熱的幼教資本熱潑了一盆冷水。

根據(jù)《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》的要求，社會資本不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協(xié)議控制等方式控制國有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園;民辦園一律不準(zhǔn)單獨或作為一部分資產(chǎn)打包上市;上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園;上市公司不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買營利性幼兒園資產(chǎn)。

新政的出臺導(dǎo)致紅黃藍(lán)的股價當(dāng)即“腰斬”，跌破10美元/股的大關(guān)，并在之后一路走低。

周紅對時代周報記者指出，雖然民營資本在幼兒園業(yè)務(wù)上受挫，但包含母嬰、早教、英語、樂高等課外領(lǐng)域卻依舊熱度不減。

在暫停幼兒園加盟業(yè)務(wù)后，紅黃藍(lán)將加盟制的重心轉(zhuǎn)移至親子園業(yè)務(wù)。資料顯示，目前紅黃藍(lán)擁有近1300家親子園和近500家幼兒園。

財報顯示，紅黃藍(lán)的營收主要來源于服務(wù)收入和產(chǎn)品收入兩部分。受疫情影響，這兩部分的營收均出現(xiàn)大幅下滑。其中，服務(wù)收入為1679.2萬美元，同比下降47.3%;產(chǎn)品收入為52.7萬美元，去年同期為242.1萬美元，同比下降78.2%。

不過，直營幼兒園的學(xué)生人數(shù)仍有所增長。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度，直營幼兒園的學(xué)生人數(shù)為31251人，去年同期為24572人。

自今年1月下旬開始，紅黃藍(lán)旗下的幼兒園及親子園均暫時關(guān)閉。這也使得營運成本有所下降。一季報顯示，公司營運成本為2890萬美元，同比下降10.8%。

一季報數(shù)據(jù)顯示，紅黃藍(lán)教育預(yù)計2020年第二季度凈營收為1100萬―1180萬美元。

紅黃藍(lán)方面表示，根據(jù)各地政府和教委公布的開學(xué)時間表，紅黃藍(lán)所在地區(qū)的絕大部分園所有望在6月底之前陸續(xù)開園。

“截至目前，已有多省幼兒園開園，學(xué)生返園率情況良好。直營幼兒園的繳費未入園人數(shù)理想;加盟親子園有望在各地幼兒園開園后的1―2周內(nèi)逐步恢復(fù)經(jīng)營，因此加盟業(yè)務(wù)的各項收入也能夠得到一定程度的恢復(fù)。”上述紅黃藍(lán)有關(guān)負(fù)責(zé)人向時代周報記者表示。

布局在線教育

疫情影響下，第一季度幼教行業(yè)整體呈現(xiàn)現(xiàn)金流吃緊的態(tài)勢。對于中小民營幼教機構(gòu)而言，“活下去”依然是今年的關(guān)鍵詞。

據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度，我國早教類企業(yè)一共新增192家，吊銷注銷220家，整體呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢。

紅黃藍(lán)同樣面臨著現(xiàn)金短缺問題。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，紅黃藍(lán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物總額為5390萬美元，而去年年底為6870萬美元，減少了約1400萬美元。

紅黃藍(lán)教育CFO顧昊表示，在2020年余下的時間，相信能通過實行嚴(yán)格的成本管控以及更審慎的投資策略化解疫情所帶來的沖擊。在電話財報會議上，顧昊表示，新冠肺炎的暴發(fā)中斷了新項目的建設(shè)計劃，但也帶來“許多有趣的收購機會”。

而現(xiàn)金流短缺仍將放緩紅黃藍(lán)海外擴張的步伐。

2019年2月，紅黃藍(lán)宣布以約1.25億元的現(xiàn)金總對價收購新加坡一家兒童教育集團70%的股權(quán)。

上述紅黃藍(lán)有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴時代周報記者，其新加坡的幼教機構(gòu)采取董事會治理方式，由當(dāng)?shù)貓F隊自主經(jīng)營。“總部在資金方面亦會給予一定支持。”

與此同時，紅黃藍(lán)開始加碼在線教育領(lǐng)域，對其業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，“為家庭和學(xué)生提供教育內(nèi)容”。財報顯示，截至2020年3月底，紅黃藍(lán)通過多個服務(wù)賬戶和艾洛成長等應(yīng)用程序吸引了35萬多注冊用戶。

對此，紅黃藍(lán)方面表示，在線形式的教育服務(wù)，是對線下教育的一種補充和提升。“我們會依托于紅黃藍(lán)現(xiàn)有的線下連鎖優(yōu)勢，開展線上服務(wù)的推廣。”

不過，在線教育賽道上競爭激烈，巨頭環(huán)伺。周紅告訴時代周報記者，紅黃藍(lán)的核心競爭力在于線上線下的聯(lián)動和課程優(yōu)勢，資金和技術(shù)實力則是它的弱項。

另外，在周紅看來，紅黃藍(lán)目前仍然處在增收不增利的階段，營收依然有大部分來自學(xué)費、加盟費等傳統(tǒng)渠道，“距離幼教服務(wù)供應(yīng)商的目標(biāo)還有不小的距離”。

關(guān)鍵詞： 一季度虧超10倍 紅黃藍(lán)