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滬深交易所試點(diǎn)公開發(fā)行短期公司債滿足多期限結(jié)構(gòu)需求

來源：北京商報(bào) 2020-05-22 08:07:57

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為進(jìn)一步拓寬企業(yè)融資渠道，降低融資成本，滿足企業(yè)流動(dòng)資金管理需求，5月21日晚間，滬深交易所均發(fā)布了《關(guān)于開展公開發(fā)行短期公司債券試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其中明確“發(fā)行人最近三年平均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為正或最近一年末的速動(dòng)比率大于1”。按該要求統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)中有盛運(yùn)環(huán)保等224股不滿足公開發(fā)行短期公司債券試點(diǎn)條件。

為對(duì)沖疫情影響，進(jìn)一步支持中小微企業(yè)發(fā)展，金融管理部門出臺(tái)一系列政策，近日國(guó)務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第六次會(huì)議再提加大金融對(duì)市場(chǎng)主體支持，提出用好信用貸款、融資擔(dān)保、政策性貸款、貼息、應(yīng)收賬款融資、產(chǎn)業(yè)鏈融資等政策工具，加大股權(quán)、債券市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的支持等。

投行人士王驥躍在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公開發(fā)行短期公司債券的期限為一年及以下，該債券的推出，填補(bǔ)了交易所公開發(fā)行短期產(chǎn)品的空白，能夠更好地滿足發(fā)行人以及投資機(jī)構(gòu)對(duì)多種期限結(jié)構(gòu)的需求。

具體來看此次試點(diǎn)規(guī)則明確了13項(xiàng)具體內(nèi)容，值得注意的是，其中滬深交易所均指出，發(fā)行人申請(qǐng)公開發(fā)行短期公司債券并在本所上市的，應(yīng)當(dāng)具備良好的短期償債能力，適用本所公司債券優(yōu)化融資監(jiān)管安排，且發(fā)行人最近三年平均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為正或最近一年末的速動(dòng)比率大于1。此外，滬深交易所也明確短期公司債券僅面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行;證券公司方面，要綜合實(shí)力較強(qiáng)、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)控制制度健全;公開發(fā)行短期公司債券實(shí)行余額管理，發(fā)行人在注冊(cè)文件有效期內(nèi)，公開發(fā)行短期公司債券的待償余額不得超過注冊(cè)規(guī)模。

經(jīng)Wind統(tǒng)計(jì)，剔除尚未披露2019年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及暫停上市的個(gè)股，A股市場(chǎng)中，最近三年(2017-2019年)平均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值的有*ST榮華、盛運(yùn)環(huán)保、富臨精工等607股;在上述607股中，盛運(yùn)環(huán)保、*ST節(jié)能、*ST永林、ST山水等224股最近一年末的速動(dòng)比率小于1，這也意味著上述224股不滿足“最近三年平均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為正或最近一年末的速動(dòng)比率大于1”的條件，在目前試點(diǎn)期間不具備公開發(fā)行短期公司債券的資格。

在上述224股中，也不乏一些問題股，諸如盛運(yùn)環(huán)保就已在2017年、2018年連續(xù)虧損，根據(jù)公司披露的2019年主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在2019年公司繼續(xù)虧損19.9億元，這也意味著2019年年報(bào)披露后盛運(yùn)環(huán)保恐將被暫停上市。

此外，截至5月21日收盤，盛運(yùn)環(huán)保最新股價(jià)0.54元/股，公司已連續(xù)13個(gè)交易日股價(jià)低于1元，存在“破面”退市的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電盛運(yùn)環(huán)保董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過電話未有人接聽。

關(guān)鍵詞：滬深交易所短期公司債