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創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬至20% 改革與存量市場關(guān)系至關(guān)重要

來源：證券日報 2020-04-29 08:14:31

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備受矚目的創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制正式出爐，其中交易制度的創(chuàng)新和優(yōu)化引市場關(guān)注。4月27日，深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定(征求意見稿)》(簡稱《交易特別規(guī)定》)共計六章32條，具體包括總則、競價交易、盤后定價交易、交易公開信息、其他交易事項及附則，集中規(guī)定了改革后的差異性交易機(jī)制安排。

“創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制改革充分借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗，完善創(chuàng)業(yè)板基礎(chǔ)性交易制度，特別是推進(jìn)關(guān)鍵交易制度的創(chuàng)新，進(jìn)一步提升市場功能，提高市場效率。不過與科創(chuàng)板不同的是，創(chuàng)業(yè)板屬于存量市場改革，處理好改革與存量市場的關(guān)系至關(guān)重要，這一點(diǎn)在交易制度上也有所體現(xiàn)。”資深投行人士王驥躍對記者表示。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板把存量公司股票和新發(fā)行公司股票統(tǒng)一采用20%的漲跌停制度，表明兩者享有同等的交易規(guī)則，凸顯出創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制改革的包容性。改革與存量市場需始終保持“同板同規(guī)”，這是至關(guān)重要的。

《交易特別規(guī)定》顯示，完善創(chuàng)業(yè)板新股上市初期交易機(jī)制，提高創(chuàng)業(yè)板新股上市初期價格發(fā)現(xiàn)效率，一是增加新股不設(shè)漲跌幅天數(shù)，前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制;二是優(yōu)化盤中臨時停牌機(jī)制，設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。另外，將創(chuàng)業(yè)板股票競價交易漲跌幅限制比例放寬為20%。

“20%的漲跌幅限制、前5日不設(shè)漲跌幅限制等，這些都和科創(chuàng)板規(guī)則保持了一致，反映出滬深兩市在基礎(chǔ)規(guī)則制度方面的一致性。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對記者表示，漲跌幅比例的放寬可以減少交易阻力，使價格對市場供求信號的反映更快、更準(zhǔn)確、更有效率，是“讓市場在資源配置中起決定性作用”“放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制”的具體體現(xiàn)。

李湛進(jìn)一步表示，針對投資者，漲跌幅的放開可能會帶來更大的股票價格波動以及市場風(fēng)險，投資者需要依據(jù)自身的風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎參與。另外，漲跌幅制度的放開可以減少漲跌停板對股票定價的干擾，公司股價對突發(fā)事件的反映也將更為靈敏，為投資者的投資決策提供更為準(zhǔn)確的參考。

王驥躍認(rèn)為，科創(chuàng)板實踐這些交易規(guī)則的經(jīng)驗表明，市場能夠保持平穩(wěn)，并未出現(xiàn)連續(xù)多個漲?；虻Ｇ闆r，顯示市場對放開漲跌幅是可以接受的。而創(chuàng)業(yè)板是存量板，如果存量也能適用，那未來就可以全市場推廣了。不過，放開漲跌幅額度也意味著風(fēng)險提高了，創(chuàng)業(yè)板有幾千萬存量投資者，有相當(dāng)一批沒有接觸過20%漲跌幅，因此有必要重新評估風(fēng)險承受度。

另外，《交易特別規(guī)定》規(guī)定，連續(xù)競價階段限價申報的買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的98%。同時還設(shè)置單筆最高申報數(shù)量上限，調(diào)整交易公開信息披露指標(biāo)，實施盤后定價交易以及新增股票特殊標(biāo)識等。

董登新認(rèn)為，增加連續(xù)競價期間“價格籠子”，有利于強(qiáng)化對拉抬打壓等異常交易行為的防控，防范股票出現(xiàn)嚴(yán)重異常波動情形和持續(xù)過度炒作，促進(jìn)市場穩(wěn)定與健康發(fā)展。

記者注意到，已有券商支持投資者在線開通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限，國泰君安第一時間行動了起來。

國泰君安相關(guān)人士告訴記者，目前已有251位客戶在國泰君安完成創(chuàng)業(yè)板權(quán)限的開通。從投資者的角度來看，注冊制的實施將定價權(quán)交給了市場，那么股價波動空間也相對增加，故而交易機(jī)制方面也做了改革，包括漲跌幅限制、盤中臨時停盤機(jī)制等，對投資者的專業(yè)經(jīng)驗和風(fēng)險承受能力提出了更高的要求，所以要求對新開權(quán)限的投資具備兩年交易經(jīng)驗和前20個交易日日均資產(chǎn)大于10萬的門檻，不具備條件的投資者將無法直接進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板股票投資。

創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬至20% 改革與存量市場關(guān)系至關(guān)重要

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