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千億規(guī)模不是夢！擴大銷售規(guī)模緩解資金壓力年內(nèi)9家中小房企擬赴港IPO

來源：證券日報 2020-04-21 08:18:41

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即使面對成功率不足25%的現(xiàn)實，近期，國內(nèi)中小房企仍沒有放緩赴港上市步伐，懷揣著邁向500億元、1000億元的規(guī)模之夢闖關(guān)IPO。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至4月20日記者發(fā)稿，今年以來已有金輝控股、領(lǐng)地集團、實地集團、上坤集團、大唐地產(chǎn)等9家中小房企開啟赴港IPO之路。

一位不愿具名人士向記者表示，目前境內(nèi)赴港上市房企已達170家，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、拓展低成本融資渠道“補血”、平衡規(guī)模發(fā)展訴求，尋求更大的市場份額是赴港上市房企的共同訴求。

3月30日，有消息稱實地地產(chǎn)集團有限公司(以下簡稱“實地集團”)近日計劃赴港上市。據(jù)公開資料顯示，實地集團2016年銷售額破百億元，次年破200億元，2018年開始銷售額連續(xù)下滑，2019年行業(yè)排名降至153位。近兩年引入多位“明星經(jīng)理人”試圖在規(guī)模上發(fā)力，對資金的渴求可見一斑。

4月9日晚間，領(lǐng)地控股集團有限公司(以下簡稱“領(lǐng)地集團”)向港交所提交的招股書顯示，公司凈利率連續(xù)兩年下降至2019年的8.9%，經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)三年為負，凈資產(chǎn)負債率攀升至140%，手中僅13.8億元現(xiàn)金難覆蓋短債，不難看出，六成以上項目位于四川的領(lǐng)地集團急需赴港上市進行“補血”。

“當(dāng)市場不好的時候，中小房企確實有資金壓力，通過上市可以緩解這種壓力。”同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉向記者表示。

“目前未上市的中小房企主要通過債權(quán)融資。”匯生國際融資總裁黃立沖向記者表示，若在中國香港成功上市，在境內(nèi)外貸款、發(fā)債等融資渠道都會相對容易，給企業(yè)充盈資金鏈提供了便利。

億翰智庫方面表示，從內(nèi)因來看，房企一旦發(fā)展到一定規(guī)模，為了可持續(xù)發(fā)展以及提升企業(yè)品牌形象，上市是一條切實可行的道路。外部環(huán)境來看，隨著資管新規(guī)的出臺，國家進一步加強對險資、信托的監(jiān)管力度，銀行的信貸政策也在細化房企指標，房企均面臨著融資渠道進一步收窄的現(xiàn)實。內(nèi)外雙重原因推動下，房企紛紛尋求上市。

“目前著急赴港上市的多數(shù)房企都是負債率常年處于高位，資金鏈緊張的房企。”上述不愿具名人士向記者直言，在當(dāng)前市場銷售增速放緩的格局下，有些企業(yè)甚至到了如果不盡快上市，可能面臨規(guī)模萎縮，難以發(fā)展的境遇。

據(jù)悉，已向香港資本市場發(fā)起二次沖擊的大唐地產(chǎn)，在2016年至2018年出現(xiàn)連續(xù)3年凈負債率超過400%的情形。但截至2019年6月末，凈負債率暴降到185.6%。業(yè)內(nèi)稱，股東注資致使權(quán)益總額增加，拉低了凈負債比率，或是為了沖刺IPO做好準備。

但這背后，是大唐地產(chǎn)于2018年提出在未來三年沖擊500億元的銷售目標，而在2019年大唐地產(chǎn)將目標上升至3年沖千億元規(guī)模。無獨有偶，領(lǐng)地集團以目前近250億元銷售規(guī)模同樣在計劃沖擊千億元目標。

“上市之后能夠獲得資本市場認可，為全國化布局和規(guī)模擴張做鋪墊。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進向記者表示，通過上市募集的資金有利于開發(fā)商增加土地儲備，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，讓負債和規(guī)模擴張達到某種平衡。

“無論是500億元還是1000億元的規(guī)模訴求目標，通過自有資金推動企業(yè)發(fā)展的力量有限，需要借助資本市場去擴張。”張宏偉表示，規(guī)模訴求是中小企業(yè)上市的主要動力，所以這些企業(yè)上市之后一般會積極補充土地儲備，爭取更多市場份額地位，否則將會“不進則退”。

張宏偉進一步稱，從未來5年至10年的長遠角度來看，規(guī)模越大的房企話語權(quán)越高，所以從戰(zhàn)略驅(qū)動方面來講，這也是具有一定規(guī)模的中小房企借助資本市場做大的動因。

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