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日前召開的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議，用58個(gè)字定調(diào)資本市場發(fā)展。對此，接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)揮好資本市場的樞紐功能非常重要，一系列舉措將有力增強(qiáng)市場活力和投資者信心，有利于提高市場吸引力，擴(kuò)大市場規(guī)模。

基礎(chǔ)性制度建設(shè)

為深化改革提供保障

新冠肺炎疫情不可避免地對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場帶來影響。從上市公司層面來看，亦有公司發(fā)布相關(guān)公告，就疫情帶來的影響進(jìn)行說明。業(yè)界普遍認(rèn)為，在此背景下，發(fā)揮好資本市場“牽一發(fā)而動全身”的樞紐功能至關(guān)重要。

湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總裁兼研究所所長李康對記者表示，發(fā)揮好資本市場的直接融資功能是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力體現(xiàn)。資本市場的樞紐作用不僅是在企業(yè)面臨資金困境時(shí)可以及時(shí)為其紓困，更是健康發(fā)展的資本市場可以與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入信心。

“信心比黃金重要，只要資本市場穩(wěn)住，疫情對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊就很難演變?yōu)橐粓鑫C(jī)。”李康說。

發(fā)揮好資本市場的樞紐功能，離不開制度的保駕護(hù)航。金融委會議提出，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)。

對此，廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院和經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾在接受記者采訪時(shí)表示，強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，應(yīng)當(dāng)既包括一級市場里關(guān)于上市、退市、信息披露等制度建設(shè)，也包括二級市場里的交易基礎(chǔ)制度建設(shè)，比如提高交易信息處理容量和速度、進(jìn)一步完善融券機(jī)制等，提升投資者交易意愿，降低交易成本。

李康表示，強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)就是使得市場能夠逐漸產(chǎn)生“新陳代謝”的功能，逐漸將造假和欺詐的企業(yè)淘汰，從源頭上凈化市場，使得資本市場更加健康發(fā)展。

“金融是一國經(jīng)濟(jì)的血液循環(huán)系統(tǒng)，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到內(nèi)外部突發(fā)事件的沖擊、自身可能運(yùn)轉(zhuǎn)不暢的時(shí)候，金融體系必須發(fā)揮作用，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸送養(yǎng)分，并需要重點(diǎn)修復(fù)受沖擊最嚴(yán)重的區(qū)域。”銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮向記者表示，目前國家已經(jīng)以科創(chuàng)板和新三板為抓手，推動資本市場準(zhǔn)入方式改革，從核準(zhǔn)制逐步過渡到注冊制，并要求在其他方面也進(jìn)行市場化的改革。

值得關(guān)注的是，4月9日發(fā)布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》提出，完善股票市場基礎(chǔ)制度。

“完善股票市場基礎(chǔ)制度，意在提高直接融資占比，更好地支持高質(zhì)量發(fā)展。”財(cái)信國際經(jīng)濟(jì)研究院副院長、財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對《證券日報(bào)》記者表示，長期以來，國內(nèi)股票融資占社會融資的比重不足5%，明顯不利于支持科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。因此，《意見》提出要完善科創(chuàng)板等“多板塊”市場建設(shè)，完善股票發(fā)行、交易、退市等制度，鼓勵和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅。“通過這些制度改革，有利于提高市場吸引力，擴(kuò)大市場規(guī)模。”

近年來，我國資本市場的基礎(chǔ)制度建設(shè)不斷推進(jìn)、完善。特別是3月1日起正式實(shí)施的新證券法，進(jìn)一步完善了證券市場基礎(chǔ)制度，為證券市場全面深化改革落實(shí)落地提供了更加堅(jiān)強(qiáng)的法治保障。

事實(shí)上，一系列制度已切實(shí)發(fā)揮了作用。比如，退市方面，進(jìn)入4月份以來，已經(jīng)有兩家公司觸及終止上市“紅線”。并且從已退市公司的情況看，退市原因更加多元化。在川財(cái)證券研究所所長陳靂看來，從監(jiān)管角度更科學(xué)地結(jié)合公司的實(shí)際情況進(jìn)行選擇判斷，尤其對業(yè)績不好的公司加速退市，有利于市場的優(yōu)勝劣汰;對造假的公司強(qiáng)制退市，有利于市場的公平，并起到震懾作用。

提振信心

利于提升市場活躍度

“金融委會議提出要發(fā)揮好資本市場的樞紐作用，這是將資本市場的功能做了更加準(zhǔn)確的定位。”聯(lián)儲證券首席投資顧問鄭虹在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，資本市場是將實(shí)體經(jīng)濟(jì)、上市公司與投資者緊密聯(lián)系在一起的紐帶，本次會議強(qiáng)調(diào)“提升市場活躍度”，是引導(dǎo)資本市場正向循環(huán)的重要推動力量。

韓乾表示，“提升市場活躍度”就是提高市場流動性，市場流動性跟投資者信心、投資者交易意愿、投資者交易成本密切相關(guān)。

目前，A股市場的投資者數(shù)量已達(dá)1.6億。根據(jù)中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司日前發(fā)布的《2019年度全國股票市場投資者狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，超四成的受調(diào)查者在股票上投資最多。

面對數(shù)量巨大的投資者，如何提振他們的信心?陳靂認(rèn)為，要加快推行注冊制，加強(qiáng)退市制度優(yōu)勝劣汰，引導(dǎo)上市企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，激活資本市場活力，鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅，完善投資者保護(hù)制度，配合新證券法維護(hù)良好的資本市場環(huán)境，以增加投資者對資本市場的信心。

韓乾表示，應(yīng)該通過提高違法違規(guī)成本，打擊造假和欺詐行為，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，完善金融市場法治化建設(shè)。

至于如何提升市場活躍度，鄭虹稱，一個(gè)活躍有效的資本市場，首先需要有與時(shí)俱進(jìn)的法律保駕護(hù)航;其次，需要有更多投資者、更多元的資金參與，為資本市場帶來更多活力;第三，需要加快推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快打造航母級證券公司，發(fā)揮金融中介機(jī)構(gòu)“看門人”作用，真正做到“四個(gè)敬畏”。

事實(shí)上，金融委會議明確：放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制。業(yè)界認(rèn)為，這將有力增強(qiáng)市場活力和投資者信心。

李康表示，放松不必要的管制即充分發(fā)揮市場的力量，既能夠節(jié)省管理成本，也能夠充分發(fā)揮市場的價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)功能，進(jìn)一步與國際市場接軌。“隨著我國資本市場對外開放進(jìn)程不斷推進(jìn)，需要我國金融機(jī)構(gòu)在競爭中不斷成長，這樣才有利于我國資本市場的穩(wěn)定與發(fā)展。”

那么，具體可在哪些方面采取措施?陳靂給出的建議是：取消或降低一些收費(fèi)，繼續(xù)出臺相關(guān)合理的松綁政策，在保證市場健康穩(wěn)定基礎(chǔ)上進(jìn)一步促進(jìn)市場交投活躍。同時(shí)，還可以通過進(jìn)一步加大滬港通、深港通的配置比例，加大保險(xiǎn)資金的中長期配置和投資上限，完善轉(zhuǎn)板制度執(zhí)行力度等方式進(jìn)行。

李康表示，提高市場活躍度，更重要的是將整個(gè)資本市場從以融資為中心向以投資為中心過渡，以充分尊重投資者、發(fā)揮投資者對市場的良好預(yù)期為前提，規(guī)范市場所有參與者的行為，推動中國資本市場乃至中國經(jīng)濟(jì)，在復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)形勢下向前發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 發(fā)揮資本市場樞紐 市場活力