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主打“WPS辦公軟件”的金山辦公上市后，“PDF文檔”也要上市了。

3月23日，福建福昕軟件開(kāi)發(fā)股份有限公司(下稱(chēng)“福昕軟件”)在上交所官網(wǎng)披露了擬在科創(chuàng)板上市的招股說(shuō)明書(shū)。公開(kāi)資料顯示，福昕軟件于2015年5月在新三板掛牌，科創(chuàng)板招股說(shuō)明書(shū)披露的次日(3月24日)起被暫停轉(zhuǎn)讓。

在新三板掛牌期間，福昕軟件的股價(jià)最高漲至136元，是新三板市場(chǎng)少有的百元股之一。而辦公軟件類(lèi)股票在科創(chuàng)板同樣廣受追捧，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日收盤(pán)，金山辦公(688111.SH)的股價(jià)高達(dá)245元。福昕軟件能否成為科創(chuàng)板下一只辦公軟件類(lèi)百元股?

九成收入來(lái)自海外

招股說(shuō)明書(shū)顯示，福昕軟件主要為各行各業(yè)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供PDF電子文檔軟件產(chǎn)品及服務(wù)，銷(xiāo)售范圍覆蓋全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，公司收入主要來(lái)自海外。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年前三季度，福昕軟件的營(yíng)業(yè)收入為1.77億元、2.21億元、2.81億元和2.49億元，其中海外銷(xiāo)售收入在總收入中的占比超過(guò)90%，包括谷歌、微軟、戴爾、亞馬遜、英特爾、納斯達(dá)克等海外企業(yè)或機(jī)構(gòu)都是福昕軟件的客戶。

據(jù)悉，福昕軟件主要通過(guò)內(nèi)嵌植入的方式與海外公司合作。從2011年起，福昕軟件先后與亞馬遜、谷歌、戴爾等公司達(dá)成協(xié)議，在相關(guān)電子產(chǎn)品、操作系統(tǒng)和銷(xiāo)售平臺(tái)上共同推廣福昕軟件的PDF產(chǎn)品。

不過(guò)，與行業(yè)大廠Adobe相比，福昕軟件還有不小的差距。年報(bào)顯示，作為全球最大的PDF運(yùn)營(yíng)商，Adobe2018年的營(yíng)業(yè)收入為90.3億美元(約632億元人民幣)，同期Adobe的營(yíng)收規(guī)模大概是福昕軟件的220倍。

另外，今年疫情在全球爆發(fā)，對(duì)于海外市場(chǎng)也勢(shì)必造成一定沖擊，這對(duì)于福昕軟件的海外業(yè)績(jī)是否會(huì)造成較大影響，也需要投資者留意。

福昕軟件表示，Adobe等海外PDF運(yùn)營(yíng)商起步早、規(guī)模大、資金充足，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中仍處于優(yōu)勢(shì)地位;公司未來(lái)除了在歐美等主要銷(xiāo)售區(qū)域持續(xù)進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)投入之外，還將逐步拓展巴西、印度、俄羅斯等新興市場(chǎng)以提高競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

福昕軟件還表示，主攻海外市場(chǎng)同時(shí)，公司也積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。不過(guò)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，福昕軟件面臨的競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。福昕軟件在招股說(shuō)明書(shū)中把Adobe、Nitro和萬(wàn)興科技(300624.SZ)列為其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

福昕軟件引用2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司的營(yíng)業(yè)收入為2.81億元，同期Nitro的營(yíng)業(yè)收入為0.324億美元(約2.29億人民幣)，萬(wàn)興科技為5.46億元，Adobe為90.3億美元(約632億元人民幣)?？梢钥吹剑ｊ寇浖臉I(yè)務(wù)規(guī)模與Nitro相當(dāng)，大約只有萬(wàn)興科技的一半，與Adobe差距很大。

此外，福昕軟件并未提及的金山辦公也可以算是其直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。除了旗下的WPS適用于各類(lèi)文檔外，金山辦公還持有北京數(shù)科網(wǎng)維技術(shù)有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“數(shù)科網(wǎng)維”)30%的股份。公開(kāi)資料顯示，數(shù)科網(wǎng)維也是一家專(zhuān)注于PDF文檔運(yùn)營(yíng)的公司，近年來(lái)表現(xiàn)不俗。

為此，福昕軟件成立了專(zhuān)門(mén)的事業(yè)部以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)。2月25日，福昕軟件宣布成立中國(guó)區(qū)事業(yè)部。福昕軟件表示，中國(guó)區(qū)事業(yè)部將獨(dú)立于全球市場(chǎng)，未來(lái)還將擴(kuò)張團(tuán)隊(duì)，專(zhuān)門(mén)針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的企業(yè)需求進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和銷(xiāo)售。

商譽(yù)占總資產(chǎn)近兩成

從前文描述可以看到，相對(duì)于國(guó)內(nèi)外同行，福昕軟件的體量較小。而公司目前3億元左右的營(yíng)收規(guī)模，也是經(jīng)過(guò)多輪并購(gòu)而來(lái)。據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，從2016年起，福昕軟件及其子公司先后收購(gòu)了澳洲D(zhuǎn)ebenu Pty Ltd、美國(guó)Sumilux US和美國(guó)CV等公司的部分或全部股權(quán)。

開(kāi)源證券研究員袁偉濤表示，文檔軟件行業(yè)的并購(gòu)比較普遍，比如萬(wàn)興科技在2019年以1.275億元收購(gòu)億圖軟件51%的股權(quán)，這類(lèi)收購(gòu)的目的一是為了完善細(xì)分領(lǐng)域的版圖，二是把相關(guān)專(zhuān)利收入囊中。目前，福昕軟件共有34項(xiàng)專(zhuān)利，其中境外17項(xiàng)專(zhuān)利中的11項(xiàng)就屬于此前的被收購(gòu)公司。

值得注意的是，福昕軟件目前的商譽(yù)較高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月30日，福昕軟件的商譽(yù)賬面凈值為0.79億元，同期總資產(chǎn)為3.99億元，商譽(yù)在總資產(chǎn)中的占比為19.8%。

《投資者網(wǎng)》就“公司商譽(yù)高企是否與頻繁收購(gòu)有關(guān)”等問(wèn)題致函福昕軟件，一直未收到回復(fù)。

關(guān)鍵詞： 福昕軟件 科創(chuàng)板 收入海外