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美聯(lián)儲強刺激下被低估的黃金ETF會迎來反彈嗎?是否會再度受到資金青睞？

來源：國際金融報 2020-03-27 11:04:03

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全球疫情影響下，股票市場波動還在加劇，受流動性因素制約，黃金價格也曾一度出現(xiàn)回調(diào)。

而在近期美聯(lián)儲連續(xù)釋放積極政策后，金價再度走高。國內(nèi)市場近日新發(fā)一只黃金ETF，具有避險價值的黃金未來走勢如何，是否會再度受到資金的青睞?

又一只黃金ETF登場

自美聯(lián)儲于本周開啟無限量寬松后，COMEX(紐約商品交易所)黃金期貨開啟V字反彈，重回1600美元/盎司，現(xiàn)貨黃金價格近日也再次重返1600美元/盎司大關。截至3月26日收盤，銀泰黃金、山東黃金等多只黃金股本周漲幅已超10%，黃金股本周以來整體平均漲幅大幅跑贏同期滬指。

與此同時，公募市場再添一只黃金ETF:工銀瑞信黃金ETF，目前仍處于發(fā)售階段。資料顯示，該ETF主要投資的黃金現(xiàn)貨實盤合約為AU99.99、AU99.95，黃金倉位將達到90%以上，擬任基金經(jīng)理為趙栩，是工銀瑞信基金指數(shù)投資中心投資部副總監(jiān)，旗下管理基金均為指數(shù)型。

目前場內(nèi)存續(xù)4只黃金ETF，分別是易方達黃金ETF、博時黃金ETF、華安黃金ETF和國泰黃金ETF.Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，黃金ETF場內(nèi)份額合計超過50億份。按照最新基金凈值估算，基金規(guī)模合計達到183.98億元。但相比境外，境內(nèi)頭部黃金基金規(guī)模甚小。

截至3月25日，黃金ETF年內(nèi)平均凈值漲幅達6.34%，相比于主動股票型和偏股混合型基金，取得了顯著的超額收益。

不過，需要注意的是，黃金雖然具有避險屬性，但此前也曾一度遭遇大額拋售的流動性壓力。3月10日至21日期間，美國SPDR Gold Trust黃金ETF大幅拋售黃金55.6噸，對黃金市場價格造成了一定影響，同期COMEX黃金期貨價格跌超8%。同時，國內(nèi)某黃金ETF場內(nèi)份額縮水超12%。

西部證券認為，3月黃金價格出現(xiàn)的回落主要受原油價格大跌影響，導致市場恐慌情緒下，流動資金需求出現(xiàn)的大額拋售。

截至3月26日，SPDR Gold Trust黃金ETF持倉量回升至949.15噸。

黃金市場機會如何

今年3月以來，美股出現(xiàn)大跌以及多次熔斷，市場的波動率飆升，黃金ETF的市場成交一直處于活躍狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，華安黃金ETF3月份區(qū)間成交額達到376.3億元，易方達黃金ETF區(qū)間成交額達到159.54億元。其中，前者成交活躍度可以排進股票型ETF前六，排在二者之前的股票型ETF大多屬于科技、券商和少數(shù)主流寬基ETF。

不過，近期黃金ETF場內(nèi)價格也出現(xiàn)較大波動。對于此現(xiàn)象，華安基金認為，2008年金融危機發(fā)酵期間，黃金也因市場流動性風險而出現(xiàn)回調(diào)，在當年11月底美聯(lián)儲開啟量化寬松后，全球流動性危機逐步化解，黃金作為抗通脹資產(chǎn)，先于股票與原油走出上漲行情，并在接下來兩年獲得接近70%的投資收益。而對于股票與原油類資產(chǎn)，在經(jīng)濟還未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的情況下，存在二次探底風險。

易方達黃金ETF基金經(jīng)理范冰向《國際金融報》記者表示，通縮預期疊加美元指數(shù)破百，造成黃金暫時失去了避險功能，從3月份高點回調(diào)超過10%。

那么，在美元流動性問題暫時獲得緩解后，黃金是否還能繼續(xù)保持避險屬性?黃金ETF還是否適合配置?

華安基金表示，堅定看好黃金中長期投資價值。主要是以下三個方面的原因：

第一，從全球宏觀經(jīng)濟來看，受到新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟存在巨大的不確定性的情況下，全球貨幣寬松、利率朝下的態(tài)勢在繼續(xù)加大，黃金避險屬性將凸顯。

第二，從資產(chǎn)配置的角度來看，當前黃金下跌為階段性扭曲現(xiàn)象，我們認為是進一步配置黃金的機會。

第三，從黃金的定價來看，負利率環(huán)境中期仍將持續(xù)，對黃金中長期價值形成強有力支撐。

范冰認為，流動性的改善平抑了美元指數(shù)的上漲，刺激措施帶動油價止跌也一定程度緩解了通縮預期，多重利好因素支撐下，黃金價格出現(xiàn)明顯反彈。中長期維度，經(jīng)濟增長依然乏力，“放水”刺激造成全球債務規(guī)模的繼續(xù)擴張，滯漲預期繼續(xù)利好黃金投資。

關鍵詞：美聯(lián)儲強刺激低估的黃金ETF