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3月13日，A股三大股指大幅低開超4%，午后強(qiáng)勢反彈，創(chuàng)業(yè)板指率先翻紅，科技、券商板塊領(lǐng)漲，截止發(fā)稿，滬指跌0.74%，報(bào)2901.76點(diǎn);深成指跌0.24%，報(bào)10915.64點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲0.11%，報(bào)2047.81點(diǎn)。

驚魂未定，全球股市再次暴跌。截止收盤，美國三大股指跌幅均超9%，道指收跌逾2300點(diǎn)，跌幅約10%，創(chuàng)1987年10月以來最大單日跌幅。標(biāo)普500指數(shù)跌9.51%，納指跌9.43%，三大股指收盤均跌入技術(shù)性熊市。面對全球市場幾次快速調(diào)整，在眾多機(jī)構(gòu)看來，此時(shí)不應(yīng)被恐懼所裹挾，尤其是國內(nèi)投資者需要理性。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，7只基金今年以來回報(bào)超過30%。其中業(yè)績最好的是華潤元大信息傳媒科技，達(dá)到33.71%。多位基金經(jīng)理表示他們目前仍多以觀望為主，也有人最近開始減倉，或是調(diào)倉。建議投資者可以考慮趁市場調(diào)整的時(shí)候去配置一些消費(fèi)類的基金，因?yàn)榭萍碱惖幕鹬皾q得多了，可能有回調(diào)壓力。而消費(fèi)類的基金、偏藍(lán)籌的基金可能會(huì)有抄底機(jī)會(huì)。

三大積極因素支撐A股“抗跌性”

雖然A股也在回調(diào)，但明顯比海外更抗跌。專家表示支撐“抗跌”的積極因素不可忽略。

一是貨幣政策空間優(yōu)勢。新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，面對疫情的意外沖擊，全球央行均不同程度采取寬松政策應(yīng)對，降息和釋放流動(dòng)性。相對于美聯(lián)儲(chǔ)而言，中國貨幣政策空間大很多，利率處于較高水平，流動(dòng)性投放工具也多，有很強(qiáng)的逆周期調(diào)控能力，穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

二是國內(nèi)疫情防控效果顯著。興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認(rèn)為，從本次公共衛(wèi)生事件處理方式來看，中國所展現(xiàn)出的制度優(yōu)勢、采取的正確措施，將逐步被全球投資者所認(rèn)可，逐步體現(xiàn)出我們的制度優(yōu)勢。

三是A股估值水平較低。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，中美兩國作為世界經(jīng)濟(jì)的兩大火車頭，二者經(jīng)濟(jì)周期不同，市場周期也不同。美股正處歷史頭部，A股卻處在歷史半山腰;美國國債收益率跌至地板，中國國債收益率高出美國數(shù)倍。因此，中國市場有望成為國際資本避風(fēng)港灣。

機(jī)構(gòu)：無需恐慌看好A股向上趨勢

面對全球市場幾次快速調(diào)整，在眾多機(jī)構(gòu)看來，此時(shí)不應(yīng)被恐懼所裹挾，尤其是國內(nèi)投資者需要理性。

海通證券研究所副所長、首席策略分析師荀玉根直言“對A股不用很恐慌”，他認(rèn)為，A股市場主要由內(nèi)因決定，盡管會(huì)受到海外市場波動(dòng)的情緒傳染，但由于中國疫情已經(jīng)基本控制住，加上估值處在低位，因此長遠(yuǎn)看市場向上的大格局不會(huì)改變。

安信證券首席策略分析師陳果表示，中國率先成功控制住疫情成為全球表率，A股市場也必將率先走出疫情危機(jī)成為全球表率。如果今天A股市場恐慌，應(yīng)該堅(jiān)定買入A股，回報(bào)要求低的可以買入高股息，回報(bào)要求稍高的可以買入強(qiáng)內(nèi)需、買入醫(yī)療、回報(bào)要求更高的買入高成長，買入確定性景氣上行的新基建，A股各指數(shù)最晚二季度都會(huì)創(chuàng)本輪牛市新高。

中信建投金融工程與大類資產(chǎn)配置首席分析師丁魯明日前表示，看好創(chuàng)業(yè)板后市行情，將創(chuàng)業(yè)板綜指的年內(nèi)目標(biāo)設(shè)為2800點(diǎn)。同時(shí)，A股主板在疫情結(jié)束后會(huì)正式啟動(dòng)脈沖行情，二季度上證綜指目標(biāo)位為3200點(diǎn)。

丁魯明稱，從一系列指標(biāo)看，A股向上趨勢很明確?？萍脊蓵?huì)是A股全年的核心主線。大市值板塊方面，可重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)股。下半年或?qū)⒅貑⑾M(fèi)股行情。

外圍動(dòng)蕩基金經(jīng)理慎言抄底 哪些基金有機(jī)會(huì)？

在這種變幻莫測的行情下，哪些基金能取得好業(yè)績？

“偏科技類的基金獲得比較好的收益。”前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，7只基金今年以來回報(bào)超過30%。其中業(yè)績最好的是華潤元大信息傳媒科技，達(dá)到33.71%。緊隨其后的是萬家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能A32.26%、華夏樂享健康32.26%、萬家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能C32.14%、銀河創(chuàng)新成長30.67%、國聯(lián)安科技動(dòng)力30.36%、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF30.13 %。

此外，今年以來共有944只基金(ACE類分別統(tǒng)計(jì)，下同)回報(bào)超過10%，其中128只回報(bào)在20%以上。

6978只基金今年取得正收益，占有數(shù)據(jù)可查的總數(shù)8230只的85%。

受訪基金經(jīng)理表示，盡管中長期看好A股，但現(xiàn)在抄底應(yīng)該還太早，原因是外圍太動(dòng)蕩。經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)一旦達(dá)到某個(gè)臨界點(diǎn)會(huì)形成反身性和自我加強(qiáng)，現(xiàn)在外圍已經(jīng)開始反應(yīng)衰退和全面危機(jī)的預(yù)期。當(dāng)然目前還不能下結(jié)論，大部分人還在觀察，有些風(fēng)險(xiǎn)偏好低資金會(huì)選擇離場。

不過，值得注意的是，此前強(qiáng)勢的科技股，在最近兩三周出現(xiàn)了回調(diào)，其中以半導(dǎo)體行業(yè)最為明顯，比如國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF從今年以來至3月11日的累計(jì)單位凈值增長率為30.13%，但最近三周(2020-2-24至2020-3-12)累計(jì)凈值增長率下跌了18.14%。

當(dāng)風(fēng)格切換時(shí)，取得了好業(yè)績的科技基金，或泛科技基金怎么走呢？

“大部分基金經(jīng)理都選擇觀察不動(dòng)，不過最近開始有人減倉了。”3月12日，一位科技主題基金經(jīng)理告訴記者。

一位投資科技類為主的基金經(jīng)理表示，“減倉的不多，因?yàn)楸容^看好后市，3000點(diǎn)以下機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。來自外圍市場的沖擊也在逐步減少，而A股10年沒漲，只要找到好公司持有，沒有大問題。”

不過，該基金經(jīng)理也指出，盡管中長期看好A股，但目前公募基金的倉位普遍比較高，沒有什么可抄底的資金。

也有績優(yōu)基金經(jīng)理表示，目前在調(diào)倉，“結(jié)構(gòu)上會(huì)做一些調(diào)整，往穩(wěn)定和內(nèi)需方向調(diào)。”

績差基金有機(jī)會(huì)？

與績優(yōu)基金的情況相反，沒能抓住A股反彈時(shí)段，投資方向恰好是下跌的主題或行業(yè)時(shí)，今年績差基金的虧損之大也是驚人的。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，今年基金業(yè)績中累計(jì)凈值增長率最后43名全部是QDII，這43只國際QDII基金跌幅全部在13%以上。

其中，最引人關(guān)注的是由于近日海外油價(jià)市場史詩性暴跌，油氣基金跌到地板價(jià)。

跌幅居榜首的華寶標(biāo)普油氣A人民幣今年以來跌幅高達(dá)51.73%，目前單位凈值僅剩下0.1864元。

3月9日，在國際油價(jià)暴跌30%的當(dāng)天，華寶油氣基金作為一只被動(dòng)指數(shù)基金，當(dāng)日也隨之暴跌22%，刷新權(quán)益類非杠桿基金單日最大跌幅。這也是國內(nèi)基金行業(yè)非杠桿基金的歷史最低凈值(扣除美元份額)。

其它的原油基金命運(yùn)也差不多，緊隨華寶油氣基金之后跌幅最大的也都是與原油相關(guān)的基金，多只跌幅超過30%。

包括廣發(fā)道瓊斯美國石油A人民幣跌43.09%、國泰大宗商品跌41.32%、諾安油氣能源跌40.32%、易方達(dá)原油C人民幣跌39.49%、南方原油A跌38.09%、嘉實(shí)原油跌38.07%、華安標(biāo)普全球石油跌34.63%。

值得注意的是，此時(shí)，不少投資者進(jìn)場抄底原油，原油基金出現(xiàn)高溢價(jià)。

原油的場內(nèi)基金中。華寶油氣溢價(jià)率在40%左右，而南方、嘉實(shí)、易方達(dá)等多家基金公司旗下原油基金溢價(jià)率超過20%。甚至使得多只原油基金外匯額度告罄，實(shí)施限購。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，抄底原油基金風(fēng)險(xiǎn)很大，建議投資者應(yīng)理性參與投資。

除了讓人印象深刻的原油基金之外，與美股、港股掛購的基金也幾乎是全軍“覆滅”，大量與恒生指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)相關(guān)的基金錄得負(fù)收益。

投資A股的基金中，多只上證50被動(dòng)指數(shù)基金回報(bào)為負(fù)，也有多只消費(fèi)類基金回報(bào)為負(fù)。

不過，其中一些基金也不乏機(jī)會(huì)。

有受訪基金經(jīng)理建議，投資者可以考慮趁市場調(diào)整的時(shí)候去配置一些消費(fèi)類的基金，因?yàn)榭萍碱惖幕鹬皾q得多了，可能有回調(diào)壓力。而消費(fèi)類的基金、偏藍(lán)籌的基金可能會(huì)有抄底機(jī)會(huì)。

(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

持有的基金怎么辦？

是盡快賣出，空倉避險(xiǎn)?

還是考慮趁著市場調(diào)整，抓住春風(fēng)呢?

市場的短期走勢難以預(yù)測，根據(jù)市場的短期情緒和突發(fā)事件來規(guī)劃自己的投資策略，大概率并不能有效或持續(xù)地幫助我們提升收益。要想持續(xù)提高投資的勝率，還是要采取理性的投資觀念和科學(xué)的資產(chǎn)配置方法。

如何操作?

Tips 1:永遠(yuǎn)不滿倉，永遠(yuǎn)不空倉

市場的短期變化總是難以預(yù)測，再厲害的投資者也不可能每次都準(zhǔn)確地在最低點(diǎn)買入、最高點(diǎn)賣出。永遠(yuǎn)不滿倉，是對不可預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)的敬畏，也是對意外情況的“Plan B”;永遠(yuǎn)不空倉，則是接納自己認(rèn)知的局限性，時(shí)刻準(zhǔn)備抓住市場中未被發(fā)現(xiàn)的機(jī)遇。

Tips 2:不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，但也適當(dāng)收縮配置

在投資過程中，我們應(yīng)明確自己的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況，合理規(guī)劃自己手中的資產(chǎn)，根據(jù)資金不同的用途進(jìn)行分散投資，從而避免出現(xiàn)不可承受的損失。當(dāng)前，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然受到疫情不確定性的壓制，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，因此，對于跨市場投資來說，可以適當(dāng)收縮配置、優(yōu)選低波動(dòng)資產(chǎn)。

Tips 3:定期投資，平均成本

如果您對后市存疑，不妨采用定期投資的方式，平均投資成本，未來若市場持續(xù)走高，不會(huì)因長期觀望而完全踏空，錯(cuò)過行情;如果市場持續(xù)回調(diào)，也避免了大量資金均需承擔(dān)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板指 午后翻紅 抗跌性