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2020年一季度已經(jīng)收官，盡管時(shí)間僅有短短的3個(gè)月，但相信多數(shù)投資者都已經(jīng)過(guò)完了巴菲特80%的人生，尤其對(duì)A股投資者來(lái)說(shuō)，既經(jīng)歷了1、2月份的A股大漲，也經(jīng)歷了3月份市場(chǎng)的恐慌。而在大起大落之后，在2020年以前成立的414只(各份額分開計(jì)算，下同)有可比業(yè)績(jī)的普通股票型基金中，凈值虧損的達(dá)到了254只，占比61%，也就是說(shuō)，四成的主動(dòng)股基依然實(shí)現(xiàn)了正收益率。

如果從主題來(lái)看，醫(yī)藥與醫(yī)療保健類基金無(wú)疑是一季度的佼佼者，漲幅榜前11只產(chǎn)品全部屬于此類，但如果從公募基金公司來(lái)說(shuō)，工銀瑞信則毫無(wú)疑問的成為一季度最大贏家，工銀瑞信前沿醫(yī)療(001717)、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)(001171)、工銀瑞信醫(yī)藥健康A(chǔ)(006002)、工銀瑞信醫(yī)藥健康C(006003)分別以26.90%、25.42%、23.91%、23.72%高居榜首，寶盈、嘉實(shí)、招商等緊隨其后。而像前海開源股息率50強(qiáng)(004098)、創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)C(003233)等重倉(cāng)金融地產(chǎn)以及藍(lán)籌股的基金則紛紛墊底。

醫(yī)療健康主題霸屏漲幅榜

在剛剛過(guò)去的一季度，A股投資者可謂是經(jīng)歷了大起大落，不過(guò)最牽動(dòng)人心的還是我國(guó)的防疫進(jìn)展情況，在這一突發(fā)事件的影響下，醫(yī)藥、醫(yī)療保健行業(yè)上市公司股價(jià)表現(xiàn)亮眼，也帶動(dòng)了相關(guān)主題基金業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先。

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，在成立時(shí)間于2020年以前的414只普通股票型基金中，一季度凈值上漲的有157只，占比為38%，而漲幅前11只基金全都屬于醫(yī)療相關(guān)主題，這其中，7只基金的漲幅超過(guò)了20%，工銀瑞信基金公司旗下產(chǎn)品占到了4席。

具體來(lái)看，工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信醫(yī)藥健康A(chǔ)、工銀瑞信醫(yī)藥健康C的一季度收益率分別為26.90%、25.42%、23.91%、23.72%。

從這幾只基金的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，可謂是一脈相承。工銀瑞信前沿醫(yī)療顯示，從2016年2月3日成立開始，趙蓓就一直管理該基金，去年12月份，譚冬寒加入，二人合作至今。工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在2015年4月28日成立后，趙蓓也管理至今，譚冬寒同樣在去年12月份加入進(jìn)來(lái)。而工銀瑞信醫(yī)藥健康在2018年7月30日成立時(shí)是由趙蓓和譚冬寒共同管理，去年12月22日趙蓓才離任，自此由譚冬寒獨(dú)立管理。

從趙蓓的經(jīng)歷看，其擔(dān)任公募基金經(jīng)理已經(jīng)超過(guò)5年，曾在中再資產(chǎn)管理股份有限公司擔(dān)任投資經(jīng)理助理，2010年加入工銀瑞信，現(xiàn)任研究部副總監(jiān)、醫(yī)療保健研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。除剛剛卸任不久的工銀醫(yī)藥健康股票外，其目前管理著3只基金且均為醫(yī)療主題，工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)分獲一季度冠亞軍，另外的工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)(000831)位列第11名，一季度漲幅為18.78%。

譚冬寒為清華大學(xué)北京協(xié)和醫(yī)學(xué)院臨床醫(yī)學(xué)博士，曾在中信證券股份有限公司擔(dān)任行業(yè)研究員，2013年加入工銀瑞信基金管理有限公司，現(xiàn)任研究部高級(jí)研究員、基金經(jīng)理。

可以看出，兩位基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品之所以有這樣的表現(xiàn)并非一日之功，實(shí)為常年研究與積累的結(jié)果。而從去年四季度披露的前十大重倉(cāng)股看，恒瑞醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新、樂普醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、健帆生物、普利制藥、泰格醫(yī)藥7只股票都被兩人持有。

除此之外，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)、嘉實(shí)醫(yī)藥健康、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、長(zhǎng)盛醫(yī)療行業(yè)、廣發(fā)醫(yī)療保健等多只主題基金也在一季度大漲超過(guò)15%，無(wú)疑說(shuō)明相關(guān)行業(yè)公司備受市場(chǎng)資金的認(rèn)可。

趙蓓認(rèn)為，基于完善的行業(yè)分析框架，在行業(yè)遇到重大變化時(shí)及時(shí)作出分析和應(yīng)對(duì)，是獲得超額收益的關(guān)鍵因素。展望二季度，趙蓓表示，中國(guó)疫情已經(jīng)得到有效控制，因此一些必須生活消費(fèi)品需求將逐步回升，看好疫情過(guò)后必須消費(fèi)品的消費(fèi)需求。包括醫(yī)療相關(guān)需求，跟疫情無(wú)關(guān)的藥品、診斷、手術(shù)器械、醫(yī)療服務(wù)等。

市場(chǎng)波動(dòng)下金融地產(chǎn)主題基金業(yè)績(jī)墊底

當(dāng)然，除醫(yī)療主題基金在一季度業(yè)績(jī)亮眼以外，其余如農(nóng)業(yè)、消費(fèi)類主題基金業(yè)績(jī)也同樣獲得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。相比之下，以金融地產(chǎn)為重倉(cāng)方向的基金無(wú)疑成為墊底品種，比如前海開源股息率50強(qiáng)(004098)，該基金投資A股與港股市場(chǎng)，一直持有金融、通信等大盤股，去年四季報(bào)顯示，前十大重倉(cāng)股為深圳高速、中國(guó)平安、中國(guó)移動(dòng)、工商銀行、中國(guó)海洋石油、ASM P、金沙中國(guó)、友邦保險(xiǎn)、招商銀行、中國(guó)銀行，半數(shù)都為銀行保險(xiǎn)行業(yè)。

這樣的風(fēng)格也令該基金在一季度損失慘重，凈值跌幅高達(dá)16.77%，位居普通股票型基金跌幅榜首位。而該基金從2017年5月8日成立至今的累計(jì)收益率同樣慘淡，為-18.71%，截至4月2日收盤，其累計(jì)單位凈值僅有0.8129元。

不過(guò)其基金經(jīng)理的經(jīng)歷卻著實(shí)顯赫。資料顯示，史程是美國(guó)紐約哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院金融專業(yè)工商管理碩士(MBA)、美國(guó)堪薩斯州立大學(xué)科學(xué)碩士(MS)。歷任美國(guó)貝萊德資本管理公司(Black Rock Capital Management)副總裁、基金副經(jīng)理、資深證券分析師;美國(guó)Eaton Vance金融資產(chǎn)管理公司副總裁、基金經(jīng)理;美國(guó)Profit投資管理公司資深副總裁、基金經(jīng)理。現(xiàn)任前海開源基金管理有限公司董事總經(jīng)理(MD)、聯(lián)席投資總監(jiān)，目前共管理9只基金，資產(chǎn)合計(jì)9.15億元。

創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)C(003233)、創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)A(003232)也同樣在一季度下跌14.01%和13.86%。去年四季度的前十大重倉(cāng)股為招商銀行、寧波銀行、平安銀行、中國(guó)平安、中信證券、海通證券、建設(shè)銀行、萬(wàn)科A、中國(guó)人壽、中南建設(shè)，除2只地產(chǎn)股外，其余全都屬于大金融行業(yè)。

從凈值的每日情況看，該基金在一二月份整體表現(xiàn)與市場(chǎng)同步，但進(jìn)入3月份后波動(dòng)明顯加大。3月6日凈值-3.06%、3月9日-2.41%、3月16日-4.55%、3月18/19/23日分別為-3.31%、-2.18%、-2.94%，其中有4天跌幅大于滬指。

作為一只金融地產(chǎn)主題基金，該基金從2016年8月30日成立，并一直堅(jiān)持主題風(fēng)格，但截至4月2日收盤，其累計(jì)收益率虧損了3.66%。

基金經(jīng)理李龑在2012年4月加入興業(yè)證券股份有限公司研究所，擔(dān)任地產(chǎn)行業(yè)研究員，主要從事地產(chǎn)行業(yè)跟蹤和股票推薦等工作，2015年6月加創(chuàng)金合信基金管理有限公司任研究部研究員，從事行業(yè)研究工作。此后于2018年10月任基金經(jīng)理并管理該基金。

不過(guò)這在一定程度上也并非基金經(jīng)理的原因，諸如同樣風(fēng)格的平安股息精選滬港深也在一季度虧損了12%以上，重倉(cāng)股也主要為銀行、保險(xiǎn)、券商。

與之相比，在科技股的劇烈波動(dòng)下基金經(jīng)理的選股功力就顯得更加主要了，從此前一個(gè)季度的重倉(cāng)股看，國(guó)壽安保成長(zhǎng)優(yōu)選股票的大部分持股都以通信、電子為主，不過(guò)在一季度還是虧損了11.99%。

從4月2日的市場(chǎng)情況看，整個(gè)A股市場(chǎng)呈現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢(shì)，合計(jì)凈流入資金達(dá)195億元。以科技股為主，電子和計(jì)算機(jī)兩行業(yè)合計(jì)大單資金凈流入達(dá)133.1億元。此前備受資金追捧的農(nóng)林牧漁和醫(yī)藥生物等兩行業(yè)則遭到資金拋出，資金凈流出分別為22.6億元和10.2億元。

國(guó)盛證券認(rèn)為，科技成長(zhǎng)仍是中長(zhǎng)期主線，底部區(qū)域信號(hào)進(jìn)一步確認(rèn)。經(jīng)歷本輪調(diào)整，科技成長(zhǎng)此前的超漲已消化的較為充分，無(wú)論倉(cāng)位結(jié)構(gòu)或相對(duì)估值均顯著優(yōu)化。從微觀結(jié)構(gòu)看，“新基建”、半導(dǎo)體大基金二期等也給5G、半導(dǎo)體等人氣板塊提供新的催化。